Tajwański producent układów scalonych Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) 10 listopada 2026 roku poinformował o wzroście przychodów w październiku o 59,7% rok do roku. Inwestując poza amerykańskimi akcjami, nie wystarczy jednak śledzić wzrostu firm ani ich kraju pochodzenia. Analiza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikem” pokazuje, że dla dywersyfikacji ryzyka ważni są także klienci tych spółek oraz to, którą dotychczasową inwestycję zastąpi nowy fundusz.
Spis treści artykułu – Bez Chin nie znaczy bez ryzyka technologicznego:
Azjatycka firma może mieć północnoamerykański rynek zbytu
TSMC w trzecim kwartale 2026 roku uzyskała 79% przychodów od klientów z siedzibą w Ameryce Północnej. Indyjski Infosys w tym samym okresie kalendarzowym wykazał z tego regionu 54,6% przychodów, a z Indii zaledwie 2,8%. Azjatyckie umiejscowienie spółki nie oznacza więc, że jej sprzedaż opiera się głównie na rynku lokalnym. Inwestor może zmienić geograficzną strukturę portfela, ale znaczna część przychodów kupowanych spółek nadal będzie pochodzić od klientów z siedzibą w Ameryce Północnej.
Pominięcie chińskich akcji nie eliminuje przy tym powiązań biznesowych z Chinami. TSMC od chińskich klientów w tym samym kwartale uzyskała 5% przychodów. Ważne jest również to, co firma sprzedaje. W przypadku TSMC 68% przychodów przypadało na obliczenia wysokiej wydajności, czyli segment wydajnych komputerów i serwerów. Jest on szerszy niż samo sztuczna inteligencja (AI), dlatego tego udziału nie można utożsamiać z przychodami z AI.
Może Cię zainteresować: Co oznacza jastrzębia polityka na rynkach?
Wzrost zysku nie musi podnieść ceny akcji
O wyniku inwestycji decyduje także cena, którą inwestor płaci za dany biznes. Stosunek ceny akcji do zysku na akcję (P/E) pokazuje, ile kosztuje jednostka zysku. Jeśli cena już uwzględnia wysokie oczekiwania, nawet rosnąca firma może przynieść słaby wynik, gdy rynek obniży kwotę, jaką jest skłonny zapłacić za jej zyski.
Przy ilustracyjnym wzroście zysku na akcję o 10% i jednoczesnym spadku P/E o 15% cena akcji spadnie o 6,5%. Wyższy zysk nie zrównoważy w tym przypadku niższej wyceny. Jest to modelowe wyliczenie przed uwzględnieniem dywidend, wpływu walut i kosztów, a nie historyczny wynik ani prognoza. Wzrost biznesu należy więc porównywać z oczekiwaniami już zawartymi w cenie zakupu.
Czytaj więcej: eToro – Recenzja znanego brokera
Liczy się też to, co zastąpi nowy fundusz
Weźmy portfel o wartości 10 000 euro, w którym akcje technologiczne stanowią 3000 euro, czyli 30%. Inwestor przenosi 1000 euro do nowego koszyka akcji z połowicznym udziałem technologii. Nowa inwestycja dodaje więc 500 euro akcji technologicznych. Ten ilustracyjny przykład nie odzwierciedla aktualnego składu EMXU ani zalecanej wielkości inwestycji. Łączna wartość portfela się nie zmienia, a model nie uwzględnia zmian cen ani kosztów.
Jeśli zakup zostanie sfinansowany sprzedażą wyłącznie akcji technologicznych, udział technologii spadnie do 25%. Przy proporcjonalnym zmniejszeniu wszystkich dotychczasowych składników portfela wyniesie 32%, a przy wykorzystaniu dotychczasowej gotówki 35%. Ten sam zakup może więc zarówno zmniejszyć, jak i zwiększyć koncentrację technologiczną, zależnie od tego, co zastąpi. Wyliczenie mierzy udział jednej branży, natomiast na całkowite ryzyko wpływają także waluty, kraje i wzajemne zależności między inwestycjami.
Notowanie w euro samo nie eliminuje ryzyka walutowego
Analiza opiera się na funduszu giełdowym (ETF) Amundi o symbolu EMXU, który inwestuje w akcje rynków wschodzących bez Chin. Śledzi indeks, który przy wyborze spółek uwzględnia także kryteria środowiskowe i społeczne oraz jakość zarządzania. ETFobchodník oferuje go pod symbolami EMXU.XETRA i EMXU.LSE. Pierwszy jest notowany na giełdzie Xetra w euro (EUR), drugi na Londyńskiej Giełdzie Papierów Wartościowych w dolarach amerykańskich (USD). Jest to ta sama klasa funduszu. Zakup w euro sam
Inwestor powinien najpierw określić, jaką zależność chce zmniejszyć, i porównać aktualny skład nowego funduszu z tym, co już posiada. Następnie warto ocenić cenę zakupu, koszty oraz okres, na jaki może zainwestować pieniądze. Analiza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikem” omawia te zagadnienia bardziej szczegółowo. Jej praktycznym punktem wyjścia jest ocena nowego funduszu łącznie z inwestycją, którą zastąpi, oraz przeliczenie jego wpływu na cały portfel.
Zobacz: Recenzja BITmarkets
Jakub Matis, analityk spółki ETFobchodnik.com
*Współpraca płatna
Źródło zdjęcia: Unsplash
