Tchajwanský výrobce čipů Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) 10. listopadu 2026 oznámil meziroční růst říjnových tržeb o 59,7 %. Při investování mimo americké akcie však nestačí sledovat růst firem a jejich zemi původu. Analýza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikem“ ukazuje, že pro rozložení rizika jsou důležití i zákazníci těchto společností a to, kterou stávající investici nový fond nahradí.
Obsah článku – Bez Číny neznamená bez technologického rizika:
Asijská firma může mít severoamerický odbyt
TSMC ve třetím čtvrtletí 2026 získala 79 % tržeb od zákazníků se sídlem v Severní Americe. Indická Infosys za stejné kalendářní období vykázala z tohoto regionu 54,6 % tržeb, zatímco z Indie pouze 2,8 %. Asijské zařazení společnosti tak neznamená, že její odbyt stojí zejména na místním trhu. Investor může změnit geografické složení portfolia, přičemž významná část tržeb nakoupených společností bude nadále pocházet od zákazníků se sídlem v Severní Americe.
Vynechání čínských akcií zároveň neodstraní obchodní vazby s Čínou. TSMC od čínských zákazníků ve stejném čtvrtletí získala 5 % tržeb. Důležité je také to, co firma prodává. U TSMC připadalo 68 % tržeb na vysoce výkonné výpočty, tedy oblast výkonných počítačů a serverů. Ta je širší než samotná umělá inteligence (AI), proto tento podíl nelze ztotožňovat s tržbami z AI.
Mohlo by Vás zajímat: Co znamená jestřábí politika na trzích?
Růst zisku nemusí zvýšit cenu akcie
O výsledku investice rozhoduje i cena, kterou investor za podnikání zaplatí. Poměr ceny akcie k zisku na akcii (P/E) vyjadřuje, kolik stojí jednotka zisku. Pokud cena již zahrnuje vysoká očekávání, i rostoucí firma může přinést slabý výsledek, když trh sníží částku, kterou je ochoten za její zisky zaplatit.
Při ilustračním růstu zisku na akcii o 10 % a současném poklesu P/E o 15 % klesne cena akcie o 6,5 %. Vyšší zisk v tomto případě nevyváží nižší ocenění. Jde o modelový výpočet před dividendami, měnovým vlivem a náklady, nikoli o historickou výkonnost ani předpověď. Růst podnikání je proto třeba porovnávat s očekáváními již zahrnutými v nákupní ceně.
Čtěte více: eToro – Recenze známého brokera
Záleží i na tom, co nový fond nahradí
Uvažujme o portfoliu v hodnotě 10 000 eur, ve kterém technologické akcie tvoří 3 000 eur, tedy 30 %. Investor přesune 1 000 eur do nového koše akcií s polovičním podílem technologií. Nová investice tak přidá 500 eur technologických akcií. Tento ilustrační příklad nepředstavuje aktuální složení EMXU ani doporučenou velikost investice. Celková hodnota portfolia se nemění a model nepočítá s pohyby cen ani náklady.
Pokud nákup zaplatí prodejem čistě technologických akcií, podíl technologií klesne na 25 %. Při poměrném snížení všech původních složek portfolia dosáhne 32 % a při použití stávající hotovosti 35 %. Stejný nákup tak může technologickou koncentraci snížit i zvýšit podle toho, co nahradí. Výpočet měří podíl jednoho odvětví, zatímco celkové riziko ovlivňují i měny, země a vzájemné pohyby investic.
Eurová kotace sama neodstraňuje měnové riziko
Analýza pracuje s burzovně obchodovaným fondem (ETF) Amundi s označením EMXU, který investuje do akcií rozvíjejících se trhů bez Číny. Sleduje index, který při výběru společností zohledňuje i environmentální a sociální kritéria a kvalitu jejich řízení. ETFobchodník jej nabízí pod symboly EMXU.XETRA a EMXU.LSE. První se obchoduje na Xetře v eurech (EUR), druhý na Londýnské burze v amerických dolarech (USD). Jde o tutéž třídu fondu. Nákup v eurech sám
Investor by si měl nejprve určit, kterou závislost chce snížit, a porovnat aktuální složení nového fondu s tím, co již vlastní. Následně má smysl vyhodnotit nákupní cenu, náklady a dobu, na kterou může peníze investovat. Analýza ETFobchodníka „Bez Číny, s technologickým rizikem“ tyto souvislosti rozebírá podrobněji. Jejím praktickým východiskem je posuzovat nový fond spolu s investicí, kterou nahradí, a přepočítat jeho dopad na celé portfolio.
Podívejte se na: Recenze BITmarkets
Jakub Matis, analytik společnosti ETFobchodnik.com
*Placená spolupráce
Zdroj obrázku: Unsplash
