Η ταϊβανέζικη κατασκευάστρια τσιπ Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ανακοίνωσε στις 10 Νοεμβρίου 2026 αύξηση των εσόδων Οκτωβρίου κατά 59,7 % σε ετήσια βάση. Όταν όμως επενδύει κανείς εκτός των αμερικανικών μετοχών, δεν αρκεί να παρακολουθεί την ανάπτυξη των εταιρειών και τη χώρα καταγωγής τους. Η ανάλυση του ETFobchodník «Χωρίς Κίνα, με τεχνολογικό κίνδυνο» δείχνει ότι για τη διασπορά του κινδύνου έχουν σημασία και οι πελάτες αυτών των εταιρειών, καθώς και το ποια υπάρχουσα επένδυση θα αντικαταστήσει το νέο αμοιβαίο κεφάλαιο.
Περιεχόμενα του άρθρου – Χωρίς Κίνα δεν σημαίνει χωρίς τεχνολογικό κίνδυνο:
Μια ασιατική εταιρεία μπορεί να έχει βορειοαμερικανική πελατεία
Η TSMC το τρίτο τρίμηνο του 2026 realized το 79 % των εσόδων της από πελάτες με έδρα στη Βόρεια Αμερική. Η ινδική Infosys την ίδια ημερολογιακή περίοδο ανέφερε 54,6 % των εσόδων από την περιοχή αυτή, ενώ από την Ινδία μόλις 2,8 %. Η ταξινόμηση μιας εταιρείας ως ασιατικής δεν σημαίνει, επομένως, ότι οι πωλήσεις της στηρίζονται κυρίως στην τοπική αγορά. Ο επενδυτής μπορεί να αλλάξει τη γεωγραφική σύνθεση του χαρτοφυλακίου, ενώ σημαντικό μέρος των εσόδων των εταιρειών που αγοράζει θα εξακολουθεί να προέρχεται από πελάτες με έδρα στη Βόρεια Αμερική.
Η παράλειψη των κινεζικών μετοχών δεν εξαλείφει ταυτόχρονα τους εμπορικούς δεσμούς με την Κίνα. Η TSMC αντλούσε από κινέζους πελάτες το ίδιο τρίμηνο το 5 % των εσόδων της. Σημασία έχει και τι πουλά η εταιρεία. Στην TSMC το 68 % των εσόδων προήλθε από υπολογιστές υψηλών επιδόσεων, δηλαδή τον τομέα των ισχυρών υπολογιστών και διακομιστών. Ο τομέας αυτός είναι ευρύτερος από την ίδια την τεχνητή νοημοσύνη (AI), γι’ αυτό το ποσοστό αυτό δεν πρέπει να ταυτίζεται με τα έσοδα από την AI.
Ίσως σας ενδιαφέρει: Τι σημαίνει η «γερακίσια» πολιτική στις αγορές;
Η αύξηση των κερδών δεν οδηγεί απαραίτητα σε άνοδο της τιμής της μετοχής
Το αποτέλεσμα μιας επένδυσης εξαρτάται και από την τιμή που πληρώνει ο επενδυτής για την επιχειρηματική δραστηριότητα. Ο λόγος της τιμής της μετοχής προς τα κέρδη ανά μετοχή (P/E) δείχνει πόσο κοστίζει μία μονάδα κέρδους. Εάν η τιμή ενσωματώνει ήδη υψηλές προσδοκίες, ακόμη και μια αναπτυσσόμενη εταιρεία μπορεί να αποφέρει αδύναμο αποτέλεσμα, όταν η αγορά μειώσει το ποσό που είναι διατεθειμένη να πληρώσει για τα κέρδη της.
Σε ένα ενδεικτικό παράδειγμα αύξησης των κερδών ανά μετοχή κατά 10 % και ταυτόχρονης πτώσης του P/E κατά 15 %, η τιμή της μετοχής μειώνεται κατά 6,5 %. Τα υψηλότερα κέρδη σε αυτή την περίπτωση δεν αντισταθμίζουν τη χαμηλότερη αποτίμηση. Πρόκειται για θεωρητικό υπολογισμό πριν από μερίσματα, συναλλαγματικές επιδράσεις και κόστη, όχι για ιστορική απόδοση ή πρόβλεψη. Η ανάπτυξη της επιχείρησης πρέπει, επομένως, να συγκρίνεται με τις προσδοκίες που περιλαμβάνονται ήδη στην τιμή αγοράς.
Διαβάστε περισσότερα: eToro – Αξιολόγηση του γνωστού μεσίτη
Έχει σημασία και τι θα αντικαταστήσει το νέο αμοιβαίο κεφάλαιο
Ας εξετάσουμε ένα χαρτοφυλάκιο αξίας 10 000 ευρώ, στο οποίο οι τεχνολογικές μετοχές αντιστοιχούν σε 3 000 ευρώ, δηλαδή 30 %. Ο επενδυτής μεταφέρει 1 000 ευρώ σε ένα νέο καλάθι μετοχών με μισό ποσοστό τεχνολογίας. Η νέα επένδυση προσθέτει έτσι 500 ευρώ σε τεχνολογικές μετοχές. Αυτό το ενδεικτικό παράδειγμα δεν αποτελεί την τρέχουσα σύνθεση του EMXU ούτε συνιστώμενο μέγεθος επένδυσης. Η συνολική αξία του χαρτοφυλακίου δεν αλλάζει και το μοντέλο δεν λαμβάνει υπόψη μεταβολές τιμών ούτε κόστη.
Εάν η αγορά χρηματοδοτηθεί με πώληση αποκλειστικά τεχνολογικών μετοχών, το ποσοστό της τεχνολογίας πέφτει στο 25 %. Με αναλογική μείωση όλων των αρχικών συστατικών του χαρτοφυλακίου φτάνει το 32 % και με χρήση των υπαρχόντων μετρητών το 35 %. Η ίδια αγορά μπορεί συνεπώς να μειώσει αλλά και να αυξήσει τη συγκέντρωση στην τεχνολογία, ανάλογα με το τι αντικαθιστά. Ο υπολογισμός μετρά το μερίδιο ενός κλάδου, ενώ τον συνολικό κίνδυνο επηρεάζουν και τα νομίσματα, οι χώρες και οι αλληλεπιδράσεις των επενδύσεων.
Η τιμολόγηση σε ευρώ από μόνη της δεν εξαλείφει τον συναλλαγματικό κίνδυνο
Η ανάλυση βασίζεται στο διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF) της Amundi με την ονομασία EMXU, που επενδύει σε μετοχές αναδυόμενων αγορών χωρίς την Κίνα. Παρακολουθεί δείκτη ο οποίος κατά την επιλογή εταιρειών λαμβάνει υπόψη και περιβαλλοντικά και κοινωνικά κριτήρια, καθώς και την ποιότητα της διακυβέρνησής τους. Το ETFobchodník το προσφέρει με τα σύμβολα EMXU.XETRA και EMXU.LSE. Το πρώτο διαπραγματεύεται στο Xetra σε ευρώ (EUR), το δεύτερο στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου σε αμερικανικά δολάρια (USD). Πρόκειται για την ίδια κατηγορία μεριδίων του κεφαλαίου. Η αγορά σε ευρώ από μόνη της
Ο επενδυτής θα πρέπει πρώτα να καθορίσει ποια εξάρτηση θέλει να μειώσει και να συγκρίνει την τρέχουσα σύνθεση του νέου αμοιβαίου κεφαλαίου με όσα ήδη κατέχει. Στη συνέχεια έχει νόημα να αξιολογήσει την τιμή αγοράς, το κόστος και το χρονικό διάστημα για το οποίο μπορεί να επενδύσει τα χρήματά του. Η ανάλυση του ETFobchodník «Χωρίς Κίνα, με τεχνολογικό κίνδυνο» εξετάζει αυτές τις συσχετίσεις πιο αναλυτικά. Το πρακτικό της συμπέρασμα είναι ότι το νέο αμοιβαίο κεφάλαιο πρέπει να αξιολογείται μαζί με την επένδυση που θα αντικαταστήσει και να υπολογίζεται εκ νέου ο αντίκτυπός του σε ολόκληρο το χαρτοφυλάκιο.
Δείτε: Αξιολόγηση BITmarkets
Jakub Matis, αναλυτής της εταιρείας ETFobchodnik.com
*Πληρωμένη συνεργασία
Πηγή εικόνας: Unsplash
