El fabricante taiwanés de chips Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) anunció el 10 de noviembre de 2026 un crecimiento interanual de los ingresos de octubre del 59,7 %. Sin embargo, al invertir fuera de las acciones estadounidenses no basta con observar el crecimiento de las empresas y su país de origen. El análisis de ETFobchodník «Sin China, pero con riesgo tecnológico» muestra que, para diversificar el riesgo, también son importantes los clientes de estas compañías y qué inversión existente sustituirá el nuevo fondo.
Contenido del artículo – Sin China no significa sin riesgo tecnológico:
Una empresa asiática puede tener sus ventas en Norteamérica
En el tercer trimestre de 2026, TSMC obtuvo el 79 % de sus ingresos de clientes con sede en Norteamérica. La india Infosys registró en el mismo periodo natural el 54,6 % de sus ingresos en esa región, mientras que en la India solo el 2,8 %. Que una empresa esté clasificada como asiática no significa, por tanto, que sus ventas dependan sobre todo del mercado local. El inversor puede modificar la composición geográfica de su cartera, aunque una parte significativa de los ingresos de las empresas adquiridas seguirá procediendo de clientes con sede en Norteamérica.
Además, dejar fuera las acciones chinas no elimina los vínculos comerciales con China. TSMC obtuvo de clientes chinos en ese mismo trimestre el 5 % de sus ingresos. También es importante qué vende la empresa. En el caso de TSMC, el 68 % de los ingresos correspondió a la computación de alto rendimiento, es decir, al ámbito de los ordenadores y servidores potentes. Este es más amplio que la propia inteligencia artificial (IA), por lo que esta proporción no puede equipararse a los ingresos procedentes de la IA.
Quizá le interese: ¿Qué significa la política restrictiva (hawkish) en los mercados?
El crecimiento del beneficio no tiene por qué elevar el precio de la acción
El resultado de una inversión también depende del precio que el inversor paga por el negocio. La relación entre el precio de la acción y el beneficio por acción (P/E) expresa cuánto cuesta una unidad de beneficio. Si el precio ya incorpora expectativas elevadas, incluso una empresa en crecimiento puede ofrecer un resultado débil cuando el mercado reduce la cantidad que está dispuesto a pagar por sus beneficios.
Con un crecimiento ilustrativo del beneficio por acción del 10 % y una caída simultánea del P/E del 15 %, el precio de la acción baja un 6,5 %. En este caso, el mayor beneficio no compensa la menor valoración. Se trata de un cálculo de modelo, antes de dividendos, efecto de las divisas y costes, y no de una rentabilidad histórica ni de una predicción. Por ello, el crecimiento del negocio debe compararse con las expectativas ya incorporadas en el precio de compra.
Lea más: eToro – Reseña del conocido br��ker
También importa qué sustituirá el nuevo fondo
Consideremos una cartera de 10 000 euros en la que las acciones tecnológicas suponen 3 000 euros, es decir, el 30 %. El inversor traslada 1 000 euros a una nueva cesta de acciones con la mitad de peso tecnológico. La nueva inversión añade así 500 euros en acciones tecnológicas. Este ejemplo ilustrativo no representa la composición actual de EMXU ni un tamaño de inversión recomendado. El valor total de la cartera no cambia y el modelo no tiene en cuenta los movimientos de precios ni los costes.
Si la compra se financia vendiendo únicamente acciones tecnológicas, el peso de la tecnología baja al 25 %. Con una reducción proporcional de todos los componentes originales de la cartera alcanza el 32 %, y si se utiliza el efectivo existente, el 35 %. Así, una misma compra puede reducir o aumentar la concentración tecnológica según lo que sustituya. El cálculo mide el peso de un solo sector, mientras que el riesgo total también depende de las divisas, los países y los movimientos conjuntos de las inversiones.
La cotización en euros no elimina por sí sola el riesgo de divisa
El análisis trabaja con el fondo cotizado (ETF) de Amundi con el código EMXU, que invierte en acciones de mercados emergentes sin China. Replica un índice que, al seleccionar las empresas, tiene en cuenta también criterios medioambientales y sociales, así como la calidad de su gestión. ETFobchodník lo ofrece con los símbolos EMXU.XETRA y EMXU.LSE. El primero cotiza en Xetra en euros (EUR) y el segundo en la Bolsa de Londres en dólares estadounidenses (USD). Se trata de la misma clase de fondo. La compra en euros por sí sola
El inversor debería determinar primero qué dependencia quiere reducir y comparar la composición actual del nuevo fondo con lo que ya posee. Después tiene sentido evaluar el precio de compra, los costes y el plazo durante el cual puede invertir el dinero. El análisis de ETFobchodník «Sin China, pero con riesgo tecnológico» examina estas cuestiones con más detalle. Su punto de partida práctico es valorar el nuevo fondo junto con la inversión que sustituirá y recalcular su impacto en el conjunto de la cartera.
Échele un vistazo a: Reseña de BITmarkets
Jakub Matis, analista de la empresa ETFobchodnik.com
*Colaboración remunerada
Fuente de la imagen: Unsplash
