A copy trading azt ígéri, hogy megoldja a befektetés egyik legnehezebb problémáját: eldönteni, mit és mikor vegyünk. Ahelyett, hogy magunk elemeznénk a piacokat, választunk egy másik kereskedőt, és hagyjuk, hogy egy platform automatikusan lemásolja a pozícióit a saját számlánkra.
Az ötlet egyszerű. A kockázatok azonban nem azok.
Azoknak a befektetőknek, akik azt kérdezik, hogy „legális-e a copy trading?”, a rövid válasz az, hogy a copy trading legitim befektetési szolgáltatás lehet, ha azt megfelelően szabályozott platform kínálja. De a legitimitás nem jelenti a nyereségességet, és a szabályozás nem szünteti meg a tőkeáttétel, a kereskedői ösztönzők, a megtévesztő múltbeli teljesítmények vagy a vezető profilján megjelenített ügyletek és a követők által ténylegesen elért árak közötti különbségek által teremtett kockázatokat.
A copy trading megértése ezért megköveteli, hogy túltekintsünk a címoldali hozamokon.
Mi az a copy trading, és hogyan működik?
A copy trading két számlát kapcsol össze: a követett kereskedő számláját, akit gyakran vezető kereskedőnek, jelzésszolgáltatónak vagy népszerű befektetőnek neveznek, és az őt másoló befektető számláját.
Tegyük fel, hogy egy kereskedőnek 100 000 dolláros portfóliója van, és 5000 dollárt fektet egy adott pozícióba. Ez a tőkéjének 5%-át teszi ki. Ha Ön 2000 dollárt különít el a kereskedő másolására, a platform megpróbálhat körülbelül 100 dollárt, vagyis az Ön allokált tőkéjének 5%-át elhelyezni ugyanabba a pozícióba.
A másolt összeg tehát általában a követő számlájának méretéhez igazodik, ahelyett, hogy egyszerűen lemásolná a vezető dollárpozícióját.
A platformtól függően a befektetők beállíthatnak maximális veszteségeket, leállíthatják egy kereskedő másolását, vagy manuálisan zárhatnak egyes pozíciókat.
Egyes platformok automatikusan reprodukálják az új ügyleteket anélkül, hogy a követőtől minden tranzakció megerősítését kérnék. Ez a különbség számíthat szabályozási szempontból. Az Egyesült Királyság Pénzügyi Felügyeleti Hatósága (Financial Conduct Authority) kifejti, hogy az automatikus végrehajtással járó, további manuális beavatkozást nem igénylő copy trading portfólió- vagy befektetéskezelésnek minősülhet.
Az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (European Securities and Markets Authority) is kiadott speciális felügyeleti útmutatást a copy tradingről, amely kiterjed többek között a költségekre és díjakra, a marketingre, a megfelelőségre, a díjazásra, valamint a másolt pozíciókat kezelő kereskedők képesítéseire.
Tehát amikor a befektetők azt kérdezik, hogy legális-e a copy trading, a válasz részben attól függ, hogy ki nyújtja a szolgáltatást, hogyan működik a másolási mechanizmus, és milyen pénzügyi termékekkel kereskednek.
Olvassa el még: FX Junction: Ahol a kereskedés találkozik a közösséggel
Egy legitim platform nem teszi biztonságossá a stratégiát
Ez a különbség alapvető.
Egy engedélyezett befektetési platform teljesen legitim copy trading szolgáltatást nyújthat, miközben az alapul szolgáló kereskedő továbbra is jelentős összegeket veszít.
A másolt stratégia magában foglalhat részvényeket, kriptovalutákat, devizákat vagy különbözeti szerződéseket (CFD-ket). Mindegyik különböző kockázatokat rejt.
A CFD-k különös figyelmet érdemelnek, mert tőkeáttételt is magukban foglalhatnak. Az eszköz teljes értékének kifizetése helyett a kereskedők csak a kitettség egy részét teszik le. Ez felnagyíthatja a nyereséget, de a veszteségeket is felnagyítja.
A befektetőknek ezért két kérdést kell elkülöníteniük:
Legitim a copy trading szolgáltató?
és
Ésszerű-e a másolt stratégia a pénzem számára?
Az elsőre adott „igen” nem jelenti automatikusan az „igen”-t a másodikra.
A ranglisták problémája: a korábbi nyerteseket könnyű megtalálni
A legtöbb copy trading platformnak szüksége van egy módra, hogy a felhasználók felfedezhessék a kereskedőket. Ez általában ranglistákat, teljesítménytáblázatokat vagy kereshető profilokat jelent.
Ez azonnali statisztikai problémát teremt: a túlélési torzítást.
Képzelje el, hogy 10 000 kereskedő különböző stratégiákat alkalmazva kezdi az évet. Néhányan mérsékelt kockázatot vállalnak, míg mások rendkívül koncentrált vagy tőkeáttételes fogadásokat tesznek.
Még ha senki sem rendelkezik kivételes előrejelzési képességgel, már a puszta valószínűség is azt jelenti, hogy több kereskedő rendkívüli hozamokat érhet el.
Ezek a kereskedők aztán felkerülnek a ranglista élére.
Azon több száz vagy ezer kereskedő, akik hasonló kockázatokat vállaltak és kudarcot vallottak, eltűnhet a szem elől, abbahagyhatja a kereskedést, vagy egyszerűen nem vonz követőket.
Egy később érkező befektető tehát a nyerteseket látja, de nem feltétlenül a kereskedők teljes csoportját, akik hasonló stratégiákkal indultak.
A múlt évben elért 80%-os hozam kivételes képesség bizonyítékának tűnhet. Ehelyett azonban rendkívül magas kockázatot tükrözhet, kedvező piaci feltételekkel párosulva.
Ez az egyik oka annak, hogy a befektetők soha ne kizárólag a hozam alapján értékeljék a copy trading stratégiát.
A sima teljesítmény hatalmas kockázatokat rejthet
Képzeljen el két kereskedőt.
A kereskedő 20%-os éves hozamot generál, miközben a portfóliója legfeljebb 8%-ot esik az előző csúcsához képest.
B kereskedő 30%-ot generál, de egy ponton a portfóliója 45%-át elveszíti, mielőtt felépülne.
Csak az éves hozamokat nézve B kereskedő tűnik jobbnak. De ha megnézzük, milyen utat kellett bejárni ezen hozamok eléréséhez, egészen más kép tárul elénk.
A maximális visszaesés (maximum drawdown) tehát a copy trading egyik legfontosabb statisztikája.
Egy kereskedő hónapokig elkerülheti a veszteséges pozíciók zárását is. Mivel a veszteség realizálatlan marad, a teljesítmény-dashboard egyes részei egészségesebbnek tűnhetnek, mint amilyen az alapul szolgáló portfólió valójában.
Más stratégiák ismételten kis nyereségeket generálhatnak, de magukban hordozzák egy ritka katasztrofális veszteség lehetőségét. A Martingale-stílusú stratégiák klasszikus példát jelentenek: egy kereskedő a veszteségek után növeli a kitettséget, ami hosszú sorozatban sikeres ügyleteket eredményezhet, amíg egy kellően nagy piaci mozgás meg nem semmisíti a számla jelentős részét.
A magas nyerési arány nem azonos az alacsony kockázattal.
Egy kereskedő, aki 95 ügyletet nyer, mindegyiket 10 dollár értékben, de 2000 dollárt veszít a fennmaradó öt ügyleten, még mindig pénzt veszít.
Olvassa el még: Haram-e a napon belüli kereskedés? Szabályok muszlim befektetőknek
A vezetői ösztönzők megváltoztathatják a viselkedést
A copy trading egy másik problémát is teremt, amellyel a hagyományos befektetők általában nem szembesülnek: az a személy, akit másol, olyan ösztönzőkkel rendelkezhet, amelyek túlmutatnak a saját kockázattal korrigált hozamainak maximalizálásán.
A platformok jutalmazhatják a sikeres vagy népszerű kereskedőket olyan tényezők alapján, mint például a másolt eszközök, a követők száma, az aktivitás vagy az ösztönző programokban való részvétel.
Ez nem eredményez automatikusan visszaélést. De megváltoztathatja az ösztönzőket.
Egy követőket vonzani próbáló kereskedő előnyben részesíthet olyan stratégiát, amely vizuálisan lenyűgöző rövid távú eredményeket produkál. A nagy hozamok feljebb viszik a profilokat a ranglistákon és vonzhatják a figyelmet.
A konzervatív diverzifikáció eközben ritkán izgalmas.
Egy vezetőnek tehát érdeke lehet a magasabb volatilitás elérése, mint amit egy követő önállóan választana.
Ez az egyik ok, amiért az ESMA kifejezetten felveszi a díjazást és az ösztönzőket azok közé a kérdések közé, amelyeket a szabályozóknak vizsgálniuk kell a copy trading szolgáltatások felügyelete során.
A befektetőknek tehát nemcsak azt kell megérteniük, hogyan keres pénzt egy vezető a kereskedésből, hanem azt is, hogyan fizetnek nekik a másolásért.
Az Ön hozama nem biztos, hogy megegyezik a vezető hozamával
Még ha a vezető jól is teljesít, a követők különböző eredményeket érhetnek el.
Ennek egyik oka a csúszás (slippage).
Az árak elmozdulhatnak aközött a pillanat és aközött a pillanat között, amikor egy vezető kereskedő végrehajt egy megbízást, és amikor a másolt tranzakció eléri a piacot.
Nagyon likvid eszközök esetében, normál kereskedési feltételek mellett, ez a különbség elenyésző lehet. Volatilis kriptovaluták, kisebb részvények vagy gyorsan mozgó piacok esetében azonban sokkal jelentősebbé válhat.
Tegyük fel, hogy egy másolt kereskedő 100 dollárért vásárol egy eszközt.
Azonban mire a követő megbízása végrehajtódik, a piaci ár 100,30 dollárra mozdult el.
Az a 0,3%-os különbség elhanyagolhatónak tűnhet. De ha a stratégia gyakran kereskedik, az apró végrehajtási különbségek felhalmozódhatnak.
Ugyanez a probléma merül fel a pozíciók zárásakor is.
A spreadek is számítanak. A vételi és eladási árak közötti különbség azt jelenti, hogy egy újonnan nyitott pozíció enyhén negatívan indulhat, még akkor is, ha maga a piac alig mozdult el.
A platformok maguk is elismerik ezt a hatást. Az eToro kifejti, hogy a másolt pozíciók kezdetben kis veszteséget mutathatnak a bid-ask spread miatt, és hogy a piac zárva tartása alatt leadott megbízások az első elérhető áron teljesülhetnek, amint a kereskedés újraindul.
Minél gyakrabban kereskedik egy stratégia, annál fontosabbá válnak ezek a végrehajtási költségek.
Ugyanazon kereskedő másolása nem jelenti ugyanazt a kockázatot
Az egyik legkevésbé nyilvánvaló probléma a másoló kereskedésben a kockázati eltérés.
A vezető és a követő technikailag ugyanazon pozíciók arányos változatait birtokolhatják, de ezek a pozíciók teljesen eltérő következményekkel járhatnak az általános pénzügyeikre nézve.
Vegyünk egy professzionális kereskedőt 500 000 dolláros diverzifikált befektetésekkel, aki 20 000 dollárt egy spekulatív stratégiára allokál.
Most vegyünk egy követőt, akinek 10 000 dollár az összes megtakarítása, és 5 000 dollárt allokál az adott kereskedő másolására.
Azonos ügyleteket hajthatnak végre.
Nem vállalnak azonos személyes kockázatokat.
A vezető számára a stratégia a pénzügyi eszközök 4%-át képviseli. A követő számára 50%-át.
Az időtáv is számít.
Egy kereskedő kényelmesen nézheti, ahogy egy számla 30%-ot esik, mert évekig szándékozik futtatni a stratégiát. Egy követő, akinek hat hónap múlva szüksége van a pénzre egy házra történő előlegre, nem rendelkezik ugyanazzal a képességgel, hogy elnyelje ezt a veszteséget.
A kockázattűrés nem másolható automatikusan.
A stratégia megváltoztatása egy másik rejtett kockázat
A befektetők gyakran feltételezik, hogy egy kereskedő múltbeli eredményei leírják a jövőben alkalmazott stratégiát.
Ez a feltételezés hibás lehet.
Egy kereskedő, aki erős eredményeket ért el nagy technológiai vállalatok vásárlásával, tőkeáttételes devizapozíciókkal kezdhet kereskedni. Egy másik drámaian növelheti a koncentrációt, miután követőket szerzett.
A számlán lévő név változatlan marad. A gazdasági kitettség azonban nem.
A múltbeli teljesítményt ezért a tőkeáttétel, az eszközosztályok, a kereskedési gyakoriság, a portfólió koncentrációja, az átlagos tartási idő, a maximális pozícióméret és a drawdown változásaival együtt kell értékelni.
Egy ötéves eredmény sokkal kevésbé informatív, ha az utolsó három hónapban alkalmazott stratégia alig hasonlít ahhoz a stratégiához, amely az öt év nagy részét generálta.
Másoló kereskedés átvilágítási ellenőrzőlista
Mielőtt pénzt allokálnának, a befektetőknek sokkal részletesebben kell megvizsgálniuk egy eredményt, mint egyszerűen csak az összes hozam ellenőrzésével.
1. Szabályozott a platform?
Ellenőrizze a vállalatot közvetlenül a releváns pénzügyi szabályozó hatóságon keresztül, ahelyett, hogy a platformon megjelenő logókra vagy szabályozási állításokra támaszkodna. Az FCA azt tanácsolja a fogyasztóknak, hogy mielőtt befektetési szolgáltatást igénybe vennének, ellenőrizzék, hogy a cég engedélyezett-e.
2. Mennyi ideje van eredménye a kereskedőnek?
Néhány nyereséges hét nagyon keveset árul el. Ideális esetben a teljesítménynek különböző piaci környezeteket kell lefednie, beleértve a csökkenő piacok és a magas volatilitás időszakait is.
3. Mennyi volt a maximális drawdown?
Kérdezze meg, mennyit esett korábban a stratégia csúcspontról mélypontra. Egy 100%-os hozam nagyon másképp néz ki, ha eléréséhez egy 60%-os visszaesés túlélése is kellett.
4. Alkalmaznak tőkeáttételt?
A jelentős tőkeáttétellel elért hozamok nem hasonlíthatók össze közvetlenül a tőkeáttétel nélküli befektetéssel.
5. Mennyire koncentrált a portfólió?
Egy 30 diverzifikált befektetést tartalmazó stratégia más kockázatokat hordoz, mint az, amelyik tőkéjének felét egyetlen kriptovalutába vagy technológiai részvénybe fekteti.
6. Realizálják a veszteségeket?
Keressen nagy nyitott veszteséges pozíciókat. Egy kereskedő néha vonzó realizált nyerési arányt tarthat fenn egyszerűen azáltal, hogy nem zárja le a sikertelen ügyleteket.
7. Mennyi az átlagos tartási idő?
A nagyfrekvenciás stratégiák általában jobban ki vannak téve a spreadeknek, a végrehajtási késedelmeknek és a csúszásoknak.
8. Változott a stratégia?
Ellenőrizze, hogy a legutóbbi ügyletek hasonlítanak-e ahhoz a tevékenységhez, amely a múltbeli teljesítményt generálta.
9. Hogyan kompenzálják a vezetőt?
Értse meg, hogy a kifizetések a követőktől, a másolt eszközöktől, a kereskedési tevékenységtől vagy más mérőszámoktól függenek-e, amelyek befolyásolhatják az ösztönzőket.
10. Magyarázhatók a hozamok?
Egy kereskedőnek koherens megközelítéssel kell rendelkeznie. A kevés látszólagos kockázattal járó, következetesen kivételes hozamok több vizsgálatot érdemelnek, nem kevesebbet.
11. Hány követő csatlakozott a legerősebb teljesítmény után?
Egy lenyűgöző múltbeli grafikon nem jelenti azt, hogy a legtöbb követő valóban elérte ezeket a hozamokat. Sokan csak azután kezdhették el a másolást, miután a kereskedő népszerűvé vált.
12. Mit tenne a stratégia az általános portfóliójával?
Értékelje a másolt allokációt megtakarításaival, befektetéseivel, kötelezettségeivel és pénzügyi céljaival együtt, ahelyett, hogy önálló számlaként kezelné.
Óvakodjon a másoló kereskedési csalásoktól
Van egy alapvetőbb válasz is a kérdésre: „legális-e a másoló kereskedés?”: nem minden szolgáltatás az, amelyik ezt a címkét használja.
A csalárd vagy jogosulatlan platformok marketingeszközként használhatják a másoló kereskedést, mivel az egyszerű utat kínál a pénzügyi piacokra.
Az ajánlat gyakran ismerős mintát követ: egy látszólag sikeres kereskedő, nagy nyereségekről készült képernyőfotók, minimális befektetői erőfeszítés és állítások arról, hogy kifinomult technológia automatikusan reprodukálja a nyerő ügyleteket.
A pénzügyi szabályozó hatóságok rendszeresen figyelmeztetéseket tesznek közzé az engedély nélküli befektetési cégekkel kapcsolatban. A legitim másoló kereskedési platformok létezése tehát nem jelenti azt, hogy minden, a szolgáltatást kínáló webhely megbízható.
A garantált hozamok ígérete, a gyors befizetésre való nyomás, a cég szabályozási státuszának nehéz ellenőrizhetősége, és a kriptovaluta közvetlenül egyéni tárcába történő küldésére vonatkozó követelések mind további óvatosságra kell, hogy intsenek.
A befektetők hivatalos nyilvántartásokat, például az FCA pénzügyi szolgáltatások nyilvántartását használhatják annak ellenőrzésére, hogy egy vállalat valóban engedélyezett-e.
Tehát legális a másoló kereskedés?
A másoló kereskedés maga legitim befektetési modell, és attól függően, hogy egy szolgáltatás hogyan működik, beleeshet a bevett pénzügyi szabályozás hatókörébe.
De ez csak a jogi kérdésre ad választ.
Befektetési szempontból a másoló kereskedés a döntéshozatalt, nem a kockázatot viszi át.
A befektető továbbra is viseli a veszteségeket. Továbbra is fizet spreadeket és egyéb költségeket. Továbbra is másolhat egy kereskedőt közvetlenül azelőtt, hogy egy nyerő széria véget érne. Továbbra is választhat olyan stratégiát, amely teljesen alkalmatlan a pénzügyi helyzetére.
A legnagyobb veszély tehát pszichológiai lehet.
Az automatizálás azt a benyomást keltheti, hogy a felelősséget is kiszervezték. Ez azonban nem így van.
A másoló kereskedés szinte erőfeszítés nélkülivé teheti egy másik személy stratégiájának végrehajtását. Annak eldöntése, hogy ez a stratégia megérdemli-e a pénzét, továbbra is a nehéz rész.
