Maersk obtuvo en el tercer trimestre de 2026 un beneficio operativo de 3300 millones de USD, un 155 % más que un año antes. A la mejora de los resultados contribuyeron los mayores precios del transporte de contenedores, a pesar de que su volumen descendió ligeramente. Sin embargo, el regreso gradual de los buques por el canal de Suez puede reducir los elevados márgenes. Las rutas más cortas ahorran combustible y tiempo, y además liberan capacidad naval, lo que crea margen para una caída de las tarifas de transporte. [2]
Sobre la empresa
A.P. Møller – Mærsk es un grupo danés de transporte y logística con sede en Copenhague, cuyas acciones cotizan en la bolsa Nasdaq Copenhagen. Presta servicios de transporte marítimo de contenedores, servicios logísticos y la explotación de terminales portuarias. De este modo conecta el transporte de mercancías por mar con el almacenamiento y la entrega al cliente. Cada actividad tiene márgenes distintos y una sensibilidad diferente a la evolución de las tarifas de transporte, lo que influye en la estabilidad de los resultados de todo el grupo.1
Las nuevas previsiones se acercan a las expectativas de los analistas
Los ingresos de Maersk crecieron un 27 % interanual hasta los 18 100 millones de USD. El beneficio antes de intereses, impuestos y amortizaciones (EBITDA) aumentó un 75 % hasta los 4710 millones de USD, pero quedó aproximadamente un 6,5 % por debajo de la estimación media de los analistas en la encuesta de LSEG. La empresa elevó además su previsión de EBITDA ajustado para el conjunto del año, de entre 10 500 y 12 500 millones de USD a entre 14 000 y 14 500 millones de USD. Los analistas ya contaban con 14 020 millones de USD. [3] Así, las nuevas previsiones confirmaron en su mayor parte sus expectativas, aunque supusieron una mejora notable respecto a la estimación anterior de la dirección. Las acciones de clase B cerraron el 5 de noviembre, día de la publicación de los resultados, en 20 870 DKK, lo que supuso una caída diaria del 5,99 %.*2
Las tarifas más altas compensaron el aumento de los costes
La mayor mejora procedió del transporte marítimo. La tarifa media obtenida subió un 46 % hasta los 3287 USD por unidad equivalente a un contenedor de 40 pies, mientras que el volumen transportado descendió un 0,8 %. Los costes unitarios, calculados con un precio del combustible constante, aumentaron en cambio un 4,8 %. El margen operativo de la división Ocean pasó del 6,2 % al 20,6 %, principalmente gracias a las tarifas más altas. El beneficio operativo se vio respaldado también por la ampliación de la vida útil estimada de los buques de 20 a 25 años, que redujo las amortizaciones trimestrales en 176 millones de USD. Este cambio contable, por sí solo, no aumentó la generación de caja. Por ello, los resultados todavía no demuestran que Maersk pueda lograr márgenes similares con un transporte más barato. Para mantenerlos, tendría que reducir en consecuencia el coste por contenedor. [4]4
Suez puede abaratar la operación y el transporte [5]
La recuperación gradual de las rutas más cortas puede intensificar la presión sobre las tarifas. Maersk y Hapag-Lloyd anunciaron el 2 de noviembre el regreso de su línea conjunta ME1 entre la India y Europa por el canal de Suez, en lugar de rodear África. Así, el mismo volumen de mercancías puede transportarse en menos tiempo y con menos capacidad naval. Los buques liberados pueden aumentar la oferta de transporte y reforzar la competencia en precios. El ahorro en combustible puede entonces superar la caída de ingresos provocada por tarifas más bajas. Con todo, nuevos cambios de ruta siguen condicionados a la situación de seguridad en el mar Rojo. [6] El índice de tarifas de transporte Drewry WCI bajó el 5 de noviembre un 1 % semanal, hasta los 4389 USD por contenedor de 40 pies, aunque seguía un 124 % por encima del nivel de hace un año. Este movimiento solo muestra por ahora un abaratamiento moderado desde un nivel elevado y, por sí solo, no confirma un cambio de tendencia duradero en el mercado.5
El transporte marítimo sigue determinando el crecimiento del beneficio
Los servicios logísticos y las terminales aportan a Maersk otras fuentes de ingresos, pero su contribución al beneficio operativo sigue siendo mucho menor. En el tercer trimestre generaron conjuntamente 752 millones de USD, mientras que la división marítima obtuvo aproximadamente 2600 millones de USD. Además, según un cálculo basado en los resultados publicados, a Ocean correspondió aproximadamente el 94 % del aumento interanual del EBITDA de todo el grupo. La mayor parte de la mejora la sigue aportando, por tanto, el transporte marítimo. El desarrollo de los demás servicios amplía el negocio de Maersk, pero por ahora no reduce de forma sustancial la dependencia del crecimiento de su beneficio respecto a las tarifas de transporte. A la hora de valorar las acciones sigue siendo decisivo qué parte de los actuales márgenes marítimos podrá mantener la empresa una vez se relajen las restricciones de capacidad. [7]6
La caja debe cubrir también la renovación de la flota
Los sólidos resultados se tradujeron en un flujo de caja libre de 2389 millones de USD en el tercer trimestre. A finales de septiembre, Maersk tenía una posición de caja neta de 3213 millones de USD, incluso tras tener en cuenta las obligaciones de arrendamiento. Esta reserva le ofrece margen para financiar la actividad en un periodo más débil. Sin embargo, la empresa prevé unas inversiones de capital de entre 10 000 y 11 000 millones de USD para el periodo bienal 2026–2027, por lo que necesitará una parte del efectivo generado para renovar y desarrollar sus activos. La política de dividendos contempla repartir entre el 30 y el 50 % del resultado neto ajustado, aunque el importe concreto del dividendo depende también de las perspectivas y de las necesidades de inversión. Para los accionistas es, por tanto, fundamental cuánto efectivo quedará tras las inversiones, también en años con tarifas de transporte más débiles. [8]7
Conclusión
Maersk gana hoy mucho dinero gracias a la limitada disponibilidad de capacidad de transporte. El regreso por Suez puede debilitar esta ventaja, incluso con un mayor crecimiento del comercio mundial. A la hora de valorar las acciones tiene más sentido partir de la rentabilidad con tarifas de transporte más bajas que suponer que el margen actual se mantendrá. Una mejora más duradera de los resultados la confirmarían la caída de los costes unitarios y la capacidad de financiar inversiones y dividendos con precios de transporte más débiles. Mientras el crecimiento del beneficio lo generen principalmente las tarifas más altas y los costes por contenedor sigan aumentando, un trimestre excepcionalmente fuerte no ofrece una base fiable para estimar el rendimiento a largo plazo. [9]
Este texto constituye una comunicación de marketing. No se trata de ninguna forma de asesoramiento de inversión ni de análisis de inversión, ni de una oferta de ninguna transacción con un instrumento financiero. El contenido del texto no tiene en cuenta las circunstancias individuales de los lectores, su experiencia ni su situación financiera. La rentabilidad pasada no es garantía ni predicción de resultados futuros.
* La rentabilidad pasada no es garantía de resultados futuros.
[1] – [9] Las declaraciones prospectivas se basan en supuestos y expectativas actuales que pueden resultar inexactos, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Dichas declaraciones no garantizan el rendimiento futuro. Conllevan riesgos y otras incertidumbres difíciles de prever. Los resultados pueden diferir sustancialmente de los expresados o implícitos en cualquier declaración prospectiva.
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*Colaboración de pago
- Maersk – perfil de la empresa e información sobre las acciones. Nasdaq Copenhagen.
- Maersk – resultados del T3 de 2026. Reuters – expectativas de los analistas, 5/11/2026. Tradzy – precio de cierre de las acciones de clase B, 5/11/2026.
- Yahoo Finance – MAERSK-B.CO, precios de cierre diarios del 8/11/2021 al 6/11/2026; gráfico de elaboración propia.
- Maersk – informe financiero intermedio del T3 de 2026, división Ocean y nota 5 sobre el cambio de estimaciones de amortización.
- Maersk – regreso de la línea ME1 por Suez, 2/11/2026. Drewry – World Container Index, 5/11/2026.
- Maersk – resultados del T3 de 2026; cálculo propio de la participación de Ocean en el aumento interanual del EBITDA: (3 699 − 1 787) / (4 710 − 2 686) = 94,47 %.
- Maersk – informe financiero del T3 de 2026, efectivo y perspectivas de inversión. Política de capital y de dividendos.
- OZIOS – advertencia de riesgos vigente en la página de inicio; proporción de cuentas con pérdidas del 71,07 %, verificado el 9/11/2026.
