Az amerikai dollár, a brit font és a svájci frank kapcsolata jól szemlélteti a globális devizapiacok működését. A dollár-font árfolyam alakulását ugyanis nem kizárólag az amerikai és a brit gazdaság teljesítménye határozza meg.
Legalább ilyen fontos, hogy mekkora kamatot alkalmaz a Federal Reserve, a Bank of England és a Svájci Nemzeti Bank.
- július 28-án a Fed 3,50–3,75 százalékos célsávban tartotta az irányadó kamatot. A Bank of England alapkamata 3,75 százalék, az SNB kamatszintje pedig 0 százalék volt.
A különbségek befolyásolják, hogy a befektetők milyen hozamot érhetnek el dollárban, fontban vagy frankban denominált eszközökön.
Mit jelent a dollár-font árfolyam?
A dollár-font árfolyam azt mutatja meg, hogy egy amerikai dollárért hány brit font vásárolható.
Ha egy dollár 0,75 fontot ér, akkor az USD/GBP árfolyam 0,75. A devizapiacon gyakoribb a fordított GBP/USD jegyzés, amely azt mutatja, hány dollár szükséges egy font megvásárlásához.
A dollár erősödésekor az USD/GBP árfolyam emelkedik. A font erősödésekor csökken.
Jelenlegi kamatkülönbségek
- Federal Reserve: 3,50–3,75%
- Bank of England: 3,75%
- Svájci Nemzeti Bank: 0%
A Fed kamatsávjának 3,625 százalékos középértékével számolva a font előnye a dollárral szemben mindössze 0,125 százalékpont.
A dollár előnye a frankkal szemben körülbelül 3,625 százalékpont, a fonté pedig 3,75 százalékpont.
Pusztán a kamatok alapján a dollár és a font lényegesen vonzóbbnak tűnik, mint a frank.
Hogyan irányítják a kamatok a tőkét?
A magasabb kamat több külföldi befektetőt vonzhat az adott ország állampapírjaiba, bankbetéteibe és pénzpiaci eszközeibe.
Ezek megvásárlásához a befektetőknek gyakran előbb az adott devizát kell megvenniük. Ez növelheti a keresletet, és támogathatja az árfolyamot.
A magasabb kamat azonban önmagában nem garantálja a deviza erősödését. A befektetők figyelembe veszik az inflációt, a gazdasági növekedést, az árfolyamkockázatot és a jövőbeli kamatvágások esélyét is.
A dollár és a font közötti verseny
A font jelenlegi kamatelőnye rendkívül kicsi, ezért a dollár-font árfolyam érzékenyen reagálhat a jegybanki várakozások változására.
Ha a Fed gyorsabban csökkenti a kamatokat, mint a Bank of England, a font relatív hozamelőnye növekedhet. Ez támogathatja a fontot, az USD/GBP árfolyam pedig csökkenhet.
Ha a Bank of England lazít gyorsabban, a dollár kerülhet kedvezőbb helyzetbe, ami az USD/GBP árfolyam emelkedését támogathatja.
Miért különleges a svájci frank?
A frank jól mutatja, hogy a devizapiacokat nem lehet kizárólag kamatok alapján értelmezni.
A svájci kamat 0 százalék, ezért normál körülmények között a frank kevésbé vonzó, mint a magasabb hozamot kínáló dollár vagy font.
Pénzügyi és geopolitikai bizonytalanság idején azonban a frank biztonságos menedéknek számít. A befektetők ilyenkor az alacsonyabb hozamot is elfogadhatják a nagyobb biztonságért cserébe.
Nyugodt piacokon a frankot finanszírozási devizaként használhatják magasabb hozamú befektetésekhez. Válsághelyzetben viszont ezek a pozíciók gyorsan záródhatnak, és a frank iránti kereslet emelkedhet.
Mit figyeljen egy mesterséges intelligencián alapuló modell?
Egy használható devizamodellnek legalább az alábbi tényezőket kellene követnie:
- A jegybankok aktuális kamatai.
- A jövőbeli kamatdöntésekkel kapcsolatos várakozások.
- Az infláció és a reálkamatok.
- A gazdasági növekedés.
- A globális kockázati hangulat.
Három fontos forgatókönyv
A Fed gyorsabban vág kamatot: A font erősödhet, a dollár-font árfolyam csökkenhet.
A Bank of England gyorsabban lazít: A dollár erősödhet, az árfolyam emelkedhet.
Globális piaci stressz alakul ki: A svájci frank alacsony kamatai ellenére is felértékelődhet.
Összegzés
A kamatkülönbségek hasznos kiindulópontot jelentenek a devizapiacok megértéséhez, de önmagukban nem adnak biztos előrejelzést.
A dollár és a font versenye elsősorban arról szól, melyik jegybank tartja tovább magasan a kamatokat. A dollár vagy a font és a frank viszonya ezzel szemben a magasabb hozam és a biztonság közötti választást tükrözi.
