La liquidez es uno de los riesgos de inversión más subestimados. Mientras los inversores suelen centrarse en la rentabilidad, las comisiones o la volatilidad, el verdadero problema aparece muchas veces cuando necesitan dinero rápidamente. Algunas inversiones pueden parecer estables y rentables sobre el papel, pero venderlas con rapidez y sin una gran rebaja puede resultar extremadamente complicado.
Las inversiones con menor liquidez suelen incluir participaciones en empresas privadas, fondos de private equity, inversiones inmobiliarias directas, activos de colección, ciertos fondos alternativos, private credit y bonos de pequeñas empresas.
¿Qué significa la liquidez de una inversión?
La liquidez describe la facilidad y rapidez con la que una inversión puede convertirse en efectivo sin afectar significativamente su valor.
Los activos con alta liquidez normalmente pueden venderse rápidamente, con bajos costes y sin necesidad de ofrecer grandes descuentos. Ejemplos clásicos son las acciones de grandes empresas cotizadas, los bonos del Estado y los ETF.
La baja liquidez significa lo contrario: la venta puede tardar semanas, meses o incluso años. Además, el inversor muchas veces debe aceptar un precio inferior al que considera justo porque hay pocos compradores disponibles.
Por eso la liquidez es tan importante. Una inversión puede parecer segura y rentable, pero si el inversor no puede acceder a su dinero cuando realmente lo necesita, la falta de liquidez se convierte en un riesgo serio.
Las participaciones en empresas privadas están entre las inversiones menos líquidas
Uno de los tipos de inversión menos líquidos son las participaciones en empresas no cotizadas. Esto puede incluir startups, negocios familiares o pequeñas compañías privadas.
El problema es sencillo: no existe un mercado público donde estas participaciones puedan venderse fácilmente en cualquier momento.
El inversor debe encontrar un comprador concreto, negociar el precio, completar trámites legales y respetar posibles restricciones incluidas en acuerdos entre socios. En las startups, además, la rentabilidad suele depender de un futuro “exit”, como la venta de la empresa o su salida a bolsa, algo que podría no ocurrir nunca.
Como resultado, el capital puede quedar bloqueado durante muchos años. A diferencia de acciones de empresas como Apple o Microsoft, que pueden venderse en segundos durante el horario bursátil, una participación en una pequeña empresa privada puede ser prácticamente imposible de vender rápidamente.
Private equity y venture capital: alto potencial, pero mucha paciencia
Los fondos de private equity y venture capital también presentan baja liquidez.
Estos fondos invierten en empresas privadas con horizontes de inversión que pueden durar diez años o más. Los inversores no buscan beneficios rápidos, sino crecimiento a largo plazo y rendimientos potencialmente elevados.
El capital suele permanecer bloqueado durante toda la vida del fondo y salir antes de tiempo puede ser difícil o muy costoso.
Las inversiones inmobiliarias directas se venden lentamente
El sector inmobiliario es una de las inversiones más populares, pero no destaca precisamente por su liquidez.
Vender un piso, una casa, un terreno o un local comercial requiere tiempo, negociaciones, trámites legales y, muchas veces, depende de la financiación del comprador.
Los problemas de liquidez se hacen especialmente visibles durante periodos de tipos de interés altos o desaceleración económica. En esos momentos disminuye el número de compradores y los vendedores deben esperar o reducir considerablemente el precio.
Los fondos inmobiliarios no siempre son tan líquidos como parecen
Muchos inversores consideran que los fondos inmobiliarios son un punto intermedio entre las propiedades y la liquidez.
Sin embargo, los activos subyacentes siguen siendo inmuebles difíciles de vender rápidamente. Esto crea lo que se conoce como desajuste de liquidez.
En momentos de estrés financiero, algunos fondos pueden limitar o incluso suspender temporalmente los reembolsos si demasiados inversores intentan retirar su dinero al mismo tiempo.
Los hedge funds y fondos alternativos pueden limitar los retiros
Los hedge funds y otros fondos alternativos también pueden presentar problemas de liquidez.
Algunos permiten retirar dinero solo una vez por trimestre o incluso con menor frecuencia, y suelen imponer períodos de bloqueo durante los cuales no es posible recuperar el capital invertido.
Que una inversión sea un “fondo” no significa automáticamente que sea líquida.
Arte, vino, relojes y coches clásicos
Los activos de colección también forman parte de las inversiones menos líquidas.
Pinturas, relojes de lujo, coches clásicos, whisky o vinos exclusivos no solo son difíciles de vender, sino también de valorar correctamente.
Su precio depende de la autenticidad, el estado, la rareza y las tendencias del mercado. Además, los costes de almacenamiento, seguros y subastas pueden reducir significativamente la rentabilidad final.
Los bonos de pequeñas empresas pueden ser difíciles de vender
Los bonos emitidos por empresas pequeñas o poco conocidas merecen especial atención.
Aunque ofrecen intereses fijos, muchos de ellos no cotizan activamente en mercados secundarios. Si el inversor necesita recuperar su dinero antes del vencimiento, encontrar comprador puede resultar complicado.
Los terrenos y tierras agrícolas suelen tener aún menos liquidez
Los terrenos pueden ser incluso menos líquidos que las viviendas.
La facilidad de venta depende de la ubicación, la normativa urbanística, las infraestructuras y el potencial de desarrollo. Algunas parcelas o terrenos agrícolas pueden permanecer años sin comprador.
La liquidez de las criptomonedas depende del activo concreto
Las criptomonedas representan una categoría especial.
Grandes criptomonedas como Bitcoin y Ethereum son relativamente líquidas porque se negocian globalmente las 24 horas del día.
Sin embargo, esto no aplica a todo el mercado cripto. Pequeños altcoins, nuevos proyectos o NFT pueden tener una liquidez extremadamente baja y grandes ventas pueden provocar fuertes caídas de precio.
El mayor riesgo de la baja liquidez: vender bajo presión
El principal problema aparece cuando el inversor se ve obligado a vender.
La pérdida de empleo, la compra de una vivienda o gastos inesperados pueden obligar a conseguir efectivo rápidamente. Si la mayor parte del patrimonio está invertida en activos poco líquidos, las pérdidas pueden ser importantes.
¿Cómo identificar inversiones con baja liquidez?
Los inversores deberían ser cautelosos cuando una inversión no tiene un mercado secundario claro, impone largos períodos de salida o solo permite retiradas unas pocas veces al año.
Otra señal de alerta es una gran diferencia entre el precio de compra y el de venta.
Conclusión: las inversiones poco líquidas pueden ser rentables, pero no son para todos
Las inversiones menos líquidas incluyen participaciones en empresas privadas, private equity, venture capital, inmuebles, terrenos, ciertos hedge funds, activos de colección y bonos de pequeños emisores.
El principal riesgo no es solo la dificultad para venderlas, sino también la posibilidad de que el capital quede bloqueado durante mucho más tiempo del que el inversor realmente puede permitirse.
