Asijské měny se znovu dostávají do centra pozornosti světových finančních trhů. Japonský jen oslabil na nejnižší úroveň za poslední čtyři desetiletí, zatímco čínský jüan nadále ovlivňuje obchodní toky, ceny komodit i konkurenceschopnost výrobců po celém světě.
Obě měny se však nevyvíjejí stejným směrem. Zatímco jen je jednoznačně pod tlakem, aktuální kurz USD/CNYukazuje, že čínský jüan vůči americkému dolaru v poslední době naopak posílil. Jeho relativní slabost je patrnější vůči euru a také ve srovnání se silou čínského exportního sektoru.
Porozumění těmto rozdílům je důležité pro investory, exportéry i společnosti, které jsou navázané na asijské trhy.
Aktuální kurz USD/CNY: Jak si stojí čínský jüan?
K 23. červenci 2026 se aktuální kurz USD/CNY pohyboval přibližně na úrovni 6,77 čínského jüanu za jeden americký dolar. Jeden dolar tak bylo možné směnit přibližně za 6,77 jüanu.
Před měsícem se kurz pohyboval kolem 6,80 jüanu za dolar. Protože je nyní k nákupu jednoho dolaru potřeba méně jüanů, čínská měna během tohoto období vůči dolaru mírně posílila.
Tento pohyb je součástí širšího trendu. Jüan v květnu 2026 posílil na nejvyšší úroveň zhruba za tři roky, k čemuž přispěl silný čínský export a rostoucí příliv zahraničních měn. Peking je však opatrný a nechce, aby jüan posiloval příliš rychle. Silnější měna by totiž mohla zdražit čínské zboží v zahraničí a snížit konkurenceschopnost domácích exportérů, uvedla agentura Reuters.
Současný kurz proto nepodporuje jednoduchý příběh o kolabující nebo mimořádně slabé čínské měně. Jüan je vůči dolaru silnější než na začátku roku 2026, jeho skutečná hodnota však zůstává předmětem politických i ekonomických sporů.
Čtěte také: Čína: obchodní válka eskaluje, yuan prolomil klíčovou hladinu
Je čínský jüan skutečně slabý?
To, zda lze jüan označit za slabý, závisí především na tom, s jakou měnou jej porovnáváme a jaké ekonomické fundamenty za jeho kurzem stojí.
Vůči americkému dolaru čínská měna posílila. Ve vztahu k euru ji však analytici stále považují za výrazně podhodnocenou. Čínští exportéři díky tomu získávají výhodu na evropských trzích, zejména v odvětvích, jako jsou elektromobily, baterie, solární panely, průmyslové stroje nebo spotřební elektronika.
Čínský exportní sektor navíc zůstává mimořádně silný. Čínský vývoz vyjádřený v amerických dolarech se v červnu 2026 meziročně zvýšil o 27 procent, zatímco dovoz vzrostl o 36 procent, vyplývá z čínských celních údajů zveřejněných agenturou Reuters.
Země během měsíce zároveň vykázala obchodní přebytek ve výši přibližně 126 miliard dolarů. Čína vyvezla více než jeden milion automobilů, čímž dále zvýšila tlak na evropské výrobce, jako jsou Volkswagen nebo BMW. Kombinace hluboce propojených dodavatelských řetězců, nižších výrobních nákladů a konkurenceschopně nastaveného jüanu ztěžuje západním výrobcům soupeření s čínskými firmami.
Někteří ekonomové tento vývoj označují za nový „čínský šok“. Analýza agentury Reuters zaměřená na vztah eura a jüanuupozornila, že čínská měna zůstává vůči euru podhodnocená, což dále posiluje cenovou výhodu čínských výrobců.
Čína nenechává jüan volně plavat
Jüan se liší od volně obchodovaných měn, mezi které patří například euro, libra nebo japonský jen. Čínská centrální banka řídí jeho hodnotu prostřednictvím každodenního referenčního kurzu, který se označuje také jako centrální parita nebo fixing.
Měna se následně může pohybovat pouze v předem stanoveném pásmu kolem této referenční hodnoty. Peking může kurz ovlivňovat také prostřednictvím státem kontrolovaných bank, změn povinných rezerv v zahraničních měnách nebo nákupů a prodejů amerických dolarů.
Tento systém umožňuje čínským úřadům omezovat volatilitu a předcházet náhlým spekulativním pohybům. Zároveň ale znamená, že aktuální kurz USD/CNY neurčuje pouze nabídka a poptávka, ale také rozhodnutí vlády a centrální banky.
Čína musí udržovat složitou rovnováhu. Slabší jüan podporuje exportéry a může pomoci zmírnit dopady cel. Příliš rychlé oslabení by však mohlo podpořit odliv kapitálu, zvýšit cenu dovážených energií a narušit důvěru v čínská finanční aktiva.
Rychle posilující jüan by vytvořil opačný problém. Zvýšil by kupní sílu čínských firem a domácností, ale mohl by poškodit export v době, kdy domácí spotřeba a realitní sektor zůstávají slabé.
Čínské úrokové sazby zůstávají nízké
Dalším důležitým faktorem ovlivňujícím aktuální kurz USD/CNY je měnová politika. Základní jednoletá úvěrová sazba v Číně zůstává na třech procentech, zatímco pětiletá sazba, která ovlivňuje mimo jiné ceny hypoték, se drží na úrovni 3,5 procenta.
Průzkum agentury Reuters zveřejněný v červenci ukázal, že tržní účastníci očekávali ponechání obou sazeb beze změny již čtrnáctý měsíc v řadě. Čínští představitelé se zatím vyhýbají výraznému měnovému uvolňování, přestože spotřeba domácností zůstává slabá a hospodářský růst zpomaluje.
Nižší úrokové sazby by mohly podpořit půjčování a ekonomickou aktivitu. Současně by ale snížily atraktivitu aktiv denominovaných v jüanech a mohly by měnu oslabit.
Čínská ekonomika nyní vysílá smíšené signály. Výroba a export zůstávají silné, zatímco domácí spotřeba, investice do nemovitostí a finance místních samospráv se potýkají s problémy. Tento rozpor omezuje manévrovací prostor čínské centrální banky.
Japonský jen čelí mnohem hlubšímu propadu
Situace v Japonsku je výrazně dramatičtější. K 23. červenci 2026 měl jeden americký dolar hodnotu více než 163 japonských jenů. Japonská měna se tak pohybovala poblíž nejslabší úrovně od roku 1986.
Před měsícem se kurz nacházel přibližně na úrovni 161 jenů za dolar. Pokračující oslabování zvýšilo spekulace o tom, že by japonská vláda mohla opět přímo zasáhnout na devizovém trhu.
Japonská ministryně financí Satsuki Katayama zopakovala, že vláda je připravena přijmout rozhodná opatření, protože se jen pohybuje poblíž čtyřicetiletého minima. Měna krátce oslabila až k hodnotě 163,24 jenu za dolar a následně mírně korigovala, uvedla agentura Reuters.
Japonsko již mezi koncem dubna a začátkem května 2026 vynaložilo na podporu měny rekordních 11,7 bilionu jenů, tedy přibližně 72 miliard dolarů. Intervence sice krátkodobě pomohla, dlouhodobý pokles měny však nezvrátila, uvedla agentura Reuters.
Čtěte také: Co se děje na trzích: Cenné papíry rostou s US futures; dluhopisy stagnují
Proč je jen tak slabý?
Nejdůležitějším důvodem oslabování japonského jenu je rozdíl mezi úrokovými sazbami v Japonsku a ve Spojených státech.
Když americké dluhopisy a bankovní vklady nabízejí vyšší výnosy než srovnatelná japonská aktiva, investoři mají důvod prodávat jeny a nakupovat dolary. Řada investorů si navíc půjčuje v jenech za relativně nízké úroky a získané peníze investuje do výnosnějších aktiv v jiných zemích.
Tato strategie se označuje jako carry trade. Dokáže generovat zisky, pokud jsou měnové kurzy stabilní, zároveň ale zvyšuje prodejní tlak na měnu, v níž jsou investice financovány.
Japonská centrální banka v červnu 2026 zvýšila základní úrokovou sazbu přibližně na jedno procento. Šlo o další krok od mimořádně uvolněné měnové politiky, která v Japonsku převažovala po několik desetiletí. Japonské sazby však zůstávají výrazně nižší než ve Spojených státech.
Červnové rozhodnutí Bank of Japan zároveň ukázalo, že finanční podmínky mají zůstat uvolněné a další kroky budou záviset na vývoji ekonomiky, inflace a finančních trhů.
Investoři proto očekávají, že centrální banka bude sazby zvyšovat pouze postupně. Dokud se rozdíl mezi americkými a japonskými úroky výrazně nezmenší, může jen zůstávat pod tlakem.
Jak slabý jen ovlivňuje Japonsko?
Slabý jen může zpočátku pomáhat velkým japonským exportérům. Společnosti prodávající automobily, elektroniku nebo průmyslové stroje v zahraničí získávají tržby v dolarech a eurech. Po přepočtu do jenů mají tyto příjmy vyšší hodnotu.
To může zvyšovat zisky japonských firem a podporovat tamní akciový trh. Slabší měna zároveň zlevňuje Japonsko zahraničním turistům a může zvýšit poptávku po cestování, ubytování a maloobchodních službách.
Negativní dopady jsou však stále výraznější. Japonsko dováží velkou část energií, potravin a průmyslových surovin. Slabší měna tento dovoz zdražuje a zvyšuje náklady firem i domácností.
Zvlášť problematický je růst cen ropy. Pokud zdražuje ropa a současně oslabuje jen, japonské firmy čelí dvěma souběžným problémům: samotná komodita je dražší v dolarech a každý dolar stojí více jenů.
To může urychlit inflaci, snížit kupní sílu domácností a přimět Bank of Japan, aby zvyšovala sazby rychleji, než by si jinak přála.
Globální dopad slabých asijských měn
Pohyby jüanu a jenu ovlivňují trhy daleko za hranicemi Číny a Japonska. Obě země hrají zásadní roli v mezinárodním obchodu, výrobě i globálních financích.
Konkurenceschopně nastavený jüan pomáhá udržovat nízké ceny čínského zboží na zahraničních trzích. To může snižovat inflaci spotřebního zboží v dovážejících zemích, zároveň však vytváří tlak na domácí výrobce, kteří nedokážou čínským nákladům konkurovat.
Obzvlášť silně jsou vystavena evropská průmyslová odvětví. Výrobci automobilů, strojírenské podniky, chemické společnosti a producenti technologií pro obnovitelné zdroje energie stále častěji soupeří s čínskými firmami, které těží z rozsáhlé výroby a propojených dodavatelských řetězců.
Kurz měny je ovšem pouze jednou částí čínské výhody. Analýza Reuters Breakingviews upozornila, že ani výrazné posílení jüanu by čínský náskok ve výrobě neodstranilo. Stejně důležitou roli hraje infrastruktura, průmyslová politika, integrace dodavatelských řetězců a velikost výrobních kapacit.
Jüan ovlivňuje také další asijské měny
Jüan je často považován za důležitý referenční bod pro měny rozvíjejících se asijských ekonomik. Když Čína dovolí své měně oslabit, mohou se pod tlak dostat také další exportně orientované země.
Pokud by měny těchto států zůstaly příliš silné, výrobci v Jižní Koreji, na Tchaj-wanu, v Thajsku nebo ve Vietnamu by mohli ztrácet konkurenceschopnost vůči čínským podnikům.
Slabší jüan proto může vyvíjet tlak na jihokorejský won, tchajwanský dolar i některé měny jihovýchodní Asie. Ovlivňuje také australský dolar, protože Čína patří mezi největší světové odběratele železné rudy, uhlí a dalších komodit.
Silnější jüan může mít opačný efekt. Podporuje další asijské měny, zvyšuje kupní sílu Číny a zlevňuje dovoz komodit pro čínské společnosti.
Carry trade v jenech představuje riziko pro světové akcie
Japonský jen má v globálních financích jinou, ale stejně důležitou úlohu. Vzhledem k tomu, že náklady na půjčky v Japonsku byly historicky velmi nízké, investoři používali jen k financování nákupů amerických akcií, dluhopisů, aktiv rozvíjejících se trhů nebo kryptoměn.
Dokud jen postupně oslabuje, mohou být tyto carry trades výnosné. Problém nastává ve chvíli, kdy měna začne náhle posilovat.
Vládní intervence nebo nečekané zvýšení sazeb Bank of Japan by mohly donutit obchodníky nakupovat jeny, aby splatili své úvěry. Pokud by velké množství investorů uzavíralo pozice současně, mohli by zároveň začít prodávat akcie a další aktiva.
Rychlé posílení jenu by tak mohlo vyvolat volatilitu na světových finančních trzích. Největším rizikem proto nemusí být pokračující pozvolné oslabování měny, ale náhlý a nekontrolovaný obrat.
Mohlo by Japonsko znovu intervenovat?
Japonsko má k podpoře své měny k dispozici značné finanční zdroje. Na konci června 2026 držela země oficiální rezervní aktiva ve výši přibližně 1,29 bilionu dolarů, vyplývá z údajů japonského ministerstva financí.
Vláda může část dolarových rezerv prodat a získané prostředky použít k nákupu jenu. Takové operace mohou vyvolat prudké kurzové pohyby, zejména v době nízké likvidity nebo ve chvíli, kdy je velké množství investorů vsazeno proti japonské měně.
Intervence však sama o sobě nedokáže trvale vyřešit základní problém, pokud zůstane rozdíl mezi americkými a japonskými sazbami výrazný. Obchodníci mohou každé dočasné posílení jenu využít jako další příležitost k jeho prodeji.
Japonští představitelé se zpravidla vyhýbají stanovení konkrétní úrovně kurzu, která by zásah automaticky vyvolala. Zaměřují se spíše na rychlost oslabování a na to, zda jsou měnové pohyby považovány za příliš prudké nebo spekulativní.
Co by měli investoři sledovat?
Investoři sledující aktuální kurz USD/CNY by měli věnovat pozornost každodennímu fixingu čínské centrální banky, rozhodnutím o úrokových sazbách, údajům o exportu a přeshraničním tokům kapitálu.
Trvalejší pokles kurzu pod 6,75 jüanu za dolar by naznačoval další posilování čínské měny. Návrat směrem k sedmi jüanům za dolar by naopak mohl znamenat, že slabší ekonomika, měnové uvolňování nebo odliv kapitálu začínají převažovat nad podporou ze strany exportu.
U japonského jenu zůstává politicky citlivá oblast nad úrovní 160 jenů za dolar. Další oslabení směrem ke 165 jenům by mohlo zvýšit pravděpodobnost přímé intervence, zejména pokud by byl pokles rychlý.
Zásadní bude také měnová politika Spojených států. Vyšší americké sazby nebo růst výnosů státních dluhopisů by podpořily dolar a zvýšily tlak na asijské měny. Očekávání snižování sazeb ze strany americké centrální banky by naopak mohlo úrokové rozdíly zmenšit a jenu i jüanu ulevit.
Dalším významným rizikem jsou ceny ropy. Drahé energie v kombinaci se slabým jenem by zvýšily tlak na japonskou inflaci a obchodní bilanci.
Výhled pro aktuální kurz USD/CNY
Aktuální kurz USD/CNY ukazuje, že čínský jüan je v současnosti stabilnější, než by mohl naznačovat výraz „slabý jüan“. Měna během roku 2026 vůči dolaru posílila, k čemuž přispěl robustní export a přísně řízená kurzová politika Pekingu.
Její relativní podhodnocení však zůstává důležité pro světový obchod. Konkurenceschopně nastavený jüan posiluje postavení Číny v průmyslové výrobě a zvyšuje tlak na evropské i asijské konkurenty.
Japonský jen čelí bezprostřednějšímu problému. Jeho pokles na čtyřicetileté minimum sice podporuje exportéry, zároveň ale zdražuje dovoz, zvyšuje inflaci a posiluje pravděpodobnost další vládní intervence.
Obě měny proto zůstávají pro globální investory důležité. Jüan bude ovlivňovat obchodní bilance a konkurenci v průmyslu, zatímco jen se může stát zdrojem volatility, pokud se carry trades začnou rychle uzavírat. Klíčovou otázkou tak není pouze to, jak moc mohou obě měny oslabit, ale také to, jak na jejich vývoj zareagují vlády a centrální banky.
