Η προσφορά χρήματος είναι ένας από τους δείκτες που παρακολουθούνται στενότερα στην παγκόσμια οικονομία. Οι αλλαγές στην ποσότητα του χρήματος που κυκλοφορεί μέσω των νοικοκυριών, των επιχειρήσεων και των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων μπορούν να επηρεάσουν τον πληθωρισμό, το κόστος δανεισμού, την οικονομική ανάπτυξη και τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Αλλά μήπως η αύξηση της προσφοράς χρήματος σημαίνει απαραίτητα ότι οι τιμές των μετοχών θα ανέβουν; Και τι συμβαίνει όταν η ποσότητα του χρήματος στην οικονομία αρχίζει να συρρικνώνεται;
Για να κατανοήσουν αυτές τις σχέσεις, οι επενδυτές πρέπει να κοιτάξουν πέρα από τα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών και να εξετάσουν πώς δημιουργείται, μετράται και μεταφέρεται το χρήμα μέσω του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Δύο σημαντικοί δείκτες είναι οι M1 και M2, οι οποίοι παρέχουν διαφορετικές προοπτικές σχετικά με τη διαθεσιμότητα χρήματος και ρευστότητας.
Τι είναι η προσφορά χρήματος; Ορισμός και Έννοια
Ο απλούστερος ορισμός της προσφοράς χρήματος είναι το συνολικό ποσό χρήματος που είναι διαθέσιμο σε μια οικονομία σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Περιλαμβάνει φυσικό νόμισμα, όπως τραπεζογραμμάτια και κέρματα, καθώς και διάφορους τύπους καταθέσεων που τηρούνται σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Ωστόσο, δεν θεωρείται χρήμα κάθε χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο. Οι μετοχές, τα εταιρικά ομόλογα και τα ακίνητα μπορεί να αντιπροσωπεύουν σημαντικό πλούτο, αλλά γενικά δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν απευθείας για την πληρωμή καθημερινών αγορών. Τα μέτρα προσφοράς χρήματος, επομένως, εστιάζουν σε περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να δαπανηθούν ή να μετατραπούν σε διαθέσιμα προς δαπάνη κεφάλαια σχετικά εύκολα.
Η διάκριση είναι σημαντική γιατί το χρήμα δεν είναι το ίδιο με τον πλούτο. Ένα νοικοκυριό μπορεί να κατέχει ένα ακίνητο αξίας 500.000 δολαρίων, αλλά να έχει μόνο 5.000 δολάρια στον τραπεζικό του λογαριασμό. Αν και τα συνολικά του περιουσιακά στοιχεία είναι σημαντικά, η άμεσα διαθέσιμη αγοραστική του δύναμη είναι πολύ μικρότερη.
Σύμφωνα με τα νομισματικά στατιστικά στοιχεία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Federal Reserve), οι οικονομολόγοι διακρίνουν διαφορετικές κατηγορίες χρήματος με βάση τη ρευστότητα και τα χαρακτηριστικά τους.
Αυτές οι κατηγορίες αναγνωρίζονται συνήθως από τις ετικέτες M1, M2 και, σε ορισμένες οικονομίες, M3. Κάθε μία αντιπροσωπεύει έναν διαφορετικό ορισμό του χρήματος, που κυμαίνεται από άκρως ρευστά κεφάλαια έως ευρύτερες κατηγορίες χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.
M1 έναντι M2: Ποια είναι η διαφορά;
Η κύρια διαφορά μεταξύ M1 και M2 είναι οι τύποι χρήματος που περιλαμβάνονται σε κάθε μέτρηση. Η M1 εστιάζει στις πιο ρευστές μορφές χρήματος, ενώ η M2 καλύπτει ένα ευρύτερο φάσμα καταθέσεων και βραχυπρόθεσμων αποταμιευτικών μέσων.
Η M1 περιγράφεται συνήθως ως στενό χρήμα επειδή εστιάζει σε κεφάλαια που μπορούν να προσπελαστούν σχετικά εύκολα.
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, η M1 περιλαμβάνει φυσικό νόμισμα που κατέχει το κοινό, υπόλοιπα λογαριασμών όψεως και άλλες ρευστές καταθέσεις, συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων ταμιευτηρίου. Το χρήμα που είναι διαθέσιμο σε τραπεζικό λογαριασμό για την πληρωμή λογαριασμών ή την αγορά ειδών παντοπωλείου αποτελεί συνεπώς γενικά μέρος της M1.
Μια σημαντική μεθοδολογική αλλαγή συνέβη τον Μάιο του 2020, όταν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Federal Reserve) άρχισε να συμπεριλαμβάνει τις καταθέσεις ταμιευτηρίου στην M1. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα μια ουσιαστική στατιστική αύξηση του συγκεντρωτικού μεγέθους χωρίς να αντιπροσωπεύει ισοδύναμη δημιουργία νέου χρήματος.
Η M2 παρέχει μια ευρύτερη εικόνα. Περιλαμβάνει όλα όσα υπολογίζονται στην M1, μαζί με προθεσμιακές καταθέσεις μικρής ονομαστικής αξίας και υπόλοιπα σε αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς λιανικής, με την επιφύλαξη ορισμένων εξαιρέσεων.
Για παράδειγμα, ένα άτομο μπορεί να διαθέτει 10.000 δολάρια σε λογαριασμό όψεως και άλλα 20.000 δολάρια σε μια επιλέξιμη βραχυπρόθεσμη προθεσμιακή κατάθεση. Και τα δύο ποσά συνεισφέρουν στην M2, αλλά μόνο το υπόλοιπο του λογαριασμού όψεως θα περιλαμβανόταν στην M1.
Επειδή η M2 περιλαμβάνει ένα ευρύτερο φάσμα ρευστών χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, οι επενδυτές τη χρησιμοποιούν συχνά για την παρακολούθηση των νομισματικών συνθηκών.
Οι ορισμοί διαφέρουν επίσης διεθνώς. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ορίζει την M1 της ευρωζώνης ως το κυκλοφορούν νόμισμα και τις καταθέσεις μίας ημέρας, ενώ η M2 περιλαμβάνει επιπλέον καταθέσεις με συμφωνημένες λήξεις έως δύο έτη και καταθέσεις εξοφλητέες κατόπιν προειδοποίησης έως τρεις μήνες.
Η ΕΚΤ δημοσιεύει επίσης την M3, ένα ευρύτερο συγκεντρωτικό μέγεθος που περιλαμβάνει ορισμένες συμφωνίες επαναγοράς (repos), διακρατήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς και βραχυπρόθεσμους τίτλους χρέους.
Κατά συνέπεια, οι επενδυτές που συγκρίνουν τα αμερικανικά και ευρωπαϊκά νομισματικά στατιστικά στοιχεία θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη αυτές τις διαφορές αντί να αντιμετωπίζουν τα συγκεντρωτικά μεγέθη ως πλήρως εναλλάξιμα.
Διαβάστε επίσης: Μελέτη AI: Το Bitcoin ξεπερνά το παραδοσιακό χρήμα
Πώς δημιουργείται το χρήμα στη σύγχρονη οικονομία;
Μία από τις πιο κοινές παρανοήσεις σχετικά με την προσφορά χρήματος είναι ότι οι εμπορικές τράπεζες απλώς δανείζουν χρήματα που είχαν προηγουμένως κατατεθεί από αποταμιευτές.
Στην πραγματικότητα, η σύγχρονη τραπεζική λειτουργεί διαφορετικά. Όταν μια εμπορική τράπεζα εγκρίνει ένα δάνειο, συνήθως δημιουργεί μια αντίστοιχη κατάθεση στον λογαριασμό του δανειολήπτη.
Φανταστείτε μια επιχείρηση να λαμβάνει ένα τραπεζικό δάνειο 100.000 δολαρίων για την αγορά νέου εξοπλισμού. Η τράπεζα καταγράφει ένα νέο δανειακό περιουσιακό στοιχείο αξίας 100.000 δολαρίων και ταυτόχρονα πιστώνει τον λογαριασμό της εταιρείας με το ίδιο ποσό.
Η επιχείρηση διαθέτει πλέον πρόσθετη αγοραστική δύναμη, ενώ η ποσότητα των καταθετικών χρημάτων στην οικονομία έχει αυξηθεί.
Εάν η εταιρεία μεταφέρει στη συνέχεια τα χρήματα σε έναν προμηθευτή εξοπλισμού, η κατάθεση μετακινείται μέσω του τραπεζικού συστήματος. Η πληρωμή αλλάζει τον κάτοχο των χρημάτων, αλλά δεν αλλάζει απαραίτητα το συνολικό ποσό των καταθέσεων.
Αυτός ο μηχανισμός εξηγείται από την Τράπεζα της Αγγλίας στην έρευνά της για τη δημιουργία χρήματος, η οποία τονίζει ότι το μεγαλύτερο μέρος του σύγχρονου χρήματος δημιουργείται μέσω του δανεισμού των εμπορικών τραπεζών και όχι μέσω της εκτύπωσης φυσικού νομίσματος.
Ωστόσο, οι εμπορικές τράπεζες δεν μπορούν να δημιουργήσουν απεριόριστα ποσά χρήματος. Οι δανειοδοτικές τους δραστηριότητες περιορίζονται από τις απαιτήσεις κεφαλαίου, τους κανονισμούς ρευστότητας, το κόστος χρηματοδότησης, τον πιστωτικό κίνδυνο και τη ζήτηση για δανεισμό.
Η διαδικασία λειτουργεί και αντίστροφα.
Όταν ένας δανειολήπτης αποπληρώνει το κεφάλαιο ενός τραπεζικού δανείου χρησιμοποιώντας μια υφιστάμενη κατάθεση, τόσο το υπόλοιπο δάνειο όσο και το υπόλοιπο της κατάθεσης μειώνονται. Υπό αυτή την έννοια, η αποπληρωμή της τραπεζικής πίστης καταστρέφει το προηγουμένως δημιουργημένο καταθετικό χρήμα.
Η σχέση μπορεί επομένως να γίνει κατανοητή ως ένας συνεχής κύκλος: ο νέος τραπεζικός δανεισμός δημιουργεί καταθέσεις και επεκτείνει την προσφορά χρήματος, ενώ η αποπληρωμή υφιστάμενων δανείων μειώνει τις καταθέσεις και συρρικνώνει την προσφορά χρήματος. Ταυτόχρονα, οι πληρωμές μεταξύ πελατών αναδιανέμουν το υπάρχον χρήμα χωρίς απαραίτητα να αλλάζουν το συνολικό του ποσό.
Άλλες τραπεζικές συναλλαγές, συμπεριλαμβανομένων των αγορών και πωλήσεων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, μπορούν επίσης να δημιουργήσουν ή να εξαλείψουν καταθέσεις. Η συνολική προσφορά χρήματος αντικατοπτρίζει τα συνδυασμένα αποτελέσματα αυτών των δραστηριοτήτων σε όλο το χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Πώς οι Κεντρικές Τράπεζες Επηρεάζουν την Προσφορά Χρήματος
Αν και οι εμπορικές τράπεζες δημιουργούν μεγάλο μέρος του χρήματος που κυκλοφορεί στην οικονομία, οι κεντρικές τράπεζες διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στον καθορισμό των συνθηκών υπό τις οποίες αυτό συμβαίνει.
Ιδρύματα όπως η Ομοσπονδιακή Τράπεζα (Federal Reserve) και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα επηρεάζουν το κόστος δανεισμού κυρίως μέσω των επιτοκίων της νομισματικής πολιτικής.
Όταν τα επιτόκια μειώνονται, ο δανεισμός γίνεται γενικά πιο ελκυστικός. Οι επιχειρήσεις μπορεί να χρηματοδοτήσουν νέες επενδύσεις, τα νοικοκυριά μπορεί να συνάψουν στεγαστικά δάνεια και οι τράπεζες μπορεί να βιώσουν ισχυρότερη ζήτηση για πίστωση. Εάν ο δανεισμός επεκταθεί, μπορούν να δημιουργηθούν πρόσθετες καταθέσεις, αυξάνοντας δυνητικά τις M1 και M2.
Τα υψηλότερα επιτόκια έχουν γενικά το αντίθετο αποτέλεσμα. Τα δάνεια γίνονται πιο ακριβά, η ζήτηση για πίστωση μπορεί να αποδυναμωθεί, και τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις μπορεί να δώσουν προτεραιότητα στην αποπληρωμή των υφιστάμενων χρεών.
Οι κεντρικές τράπεζες επηρεάζουν επίσης τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες μέσω της ποσοτικής χαλάρωσης (QE) και της ποσοτικής σύσφιξης (QT).
Κατά τη διάρκεια της ποσοτικής χαλάρωσης, μια κεντρική τράπεζα αγοράζει χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, συνήθως κρατικά ομόλογα. Αυτές οι αγορές αυξάνουν τα αποθεματικά στο τραπεζικό σύστημα. Όταν ο πωλητής είναι μη τραπεζικό ίδρυμα, η συναλλαγή μπορεί επίσης να δημιουργήσει μια νέα εμπορική τραπεζική κατάθεση, αυξάνοντας άμεσα την μετρούμενη προσφορά χρήματος.
Η ποσοτική σύσφιξη περιλαμβάνει τη μείωση των διακρατήσεων περιουσιακών στοιχείων της κεντρικής τράπεζας, συχνά επιτρέποντας στα ομόλογα να ωριμάσουν χωρίς πλήρη επανεπένδυση. Αυτό μπορεί να αποσύρει αποθεματικά από το τραπεζικό σύστημα και να συσφίξει τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες, αν και η επίδραση στην M2 εξαρτάται από τον τρόπο χρηματοδότησης των συναλλαγών.
Είναι σημαντικό ότι τα αποθεματικά των κεντρικών τραπεζών δεν είναι το ίδιο με τις καταθέσεις που διατηρούν τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις. Μια αύξηση των τραπεζικών αποθεματικών δεν παράγει αυτόματα ισοδύναμη αύξηση του δανεισμού ή της ευρύτερης προσφοράς χρήματος.
Γιατί οι επενδυτές παρακολουθούν την προσφορά χρήματος και τη ρευστότητα
Για τους επενδυτές, τα στατιστικά στοιχεία της προσφοράς χρήματος παρέχουν εικόνα για το πώς εξελίσσονται οι χρηματοπιστωτικές συνθήκες και αν το οικονομικό περιβάλλον μπορεί να γίνεται πιο υποστηρικτικό ή περιοριστικό.
Όταν η προσφορά χρήματος αυξάνεται παράλληλα με την υγιή πιστωτική επέκταση, οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές μπορεί να έχουν μεγαλύτερη ικανότητα να χρηματοδοτήσουν επενδύσεις και δαπάνες. Η ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα μπορεί να υποστηρίξει τα εταιρικά έσοδα, την απασχόληση και τα κέρδη.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές μπορεί επίσης να επωφεληθούν από ένα περιβάλλον που χαρακτηρίζεται από χαμηλότερο κόστος δανεισμού και μεγαλύτερη προθυμία ανάληψης επενδυτικών κινδύνων.
Αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τις μετοχές ανάπτυξης, των οποίων οι αποτιμήσεις συχνά εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τα αναμενόμενα μελλοντικά κέρδη. Όταν τα επιτόκια μειώνονται, η παρούσα αξία αυτών των μελλοντικών κερδών μπορεί να αυξηθεί, υποστηρίζοντας δυνητικά υψηλότερες τιμές μετοχών.
Ωστόσο, η προσφορά χρήματος και η ρευστότητα της αγοράς δεν είναι ταυτόσημες έννοιες.
Μια οικονομία μπορεί να διαθέτει σημαντικό ποσό καταθετικού χρήματος, ενώ οι επενδυτές αντιμετωπίζουν δύσκολες συνθήκες συναλλαγών ή οι τράπεζες καθίστανται απρόθυμες να χορηγήσουν πίστωση. Αντίθετα, οι χρηματοπιστωτικές αγορές μπορούν να παραμείνουν σχετικά ρευστές ακόμη και όταν τα νομισματικά μεγέθη αναπτύσσονται αργά.
Η ρευστότητα της αγοράς περιγράφει την ευκολία με την οποία τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν χωρίς να επηρεαστούν σημαντικά οι τιμές τους. Η νομισματική ρευστότητα είναι μια ευρύτερη έννοια που σχετίζεται με τη διαθεσιμότητα χρήματος και χρηματοδότησης.
Οι επενδυτές πρέπει επομένως να διακρίνουν μεταξύ της ποσότητας του χρήματος, της διαθεσιμότητας πίστωσης και της ευκολίας με την οποία μπορούν να διαπραγματεύονται τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Διαβάστε επίσης: Τι είναι το χρήμα fiat και γιατί έχει αξία
Σημαίνει η αύξηση του M2 ότι θα αυξηθούν οι τιμές των μετοχών;
Μια κοινή επενδυτική θεωρία υποδηλώνει ότι όταν η προσφορά χρήματος επεκτείνεται, ένα μέρος της πρόσθετης ρευστότητας μπορεί τελικά να στηρίξει τη ζήτηση για χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, ωθώντας δυνητικά τις αποτιμήσεις των μετοχών υψηλότερα.
Υπάρχει μια οικονομική λογική πίσω από αυτό το επιχείρημα. Οι ευνοϊκότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες μπορούν να ενθαρρύνουν τον δανεισμό, να μειώσουν το κόστος χρηματοδότησης και να αυξήσουν την προθυμία των επενδυτών να διακρατήσουν πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία.
Ωστόσο, η σχέση απέχει πολύ από το να είναι αυτόματη.
Το επιπλέον χρήμα δεν διοχετεύεται απαραίτητα σε μετοχές. Τα νοικοκυριά μπορεί να αποταμιεύσουν περισσότερα, οι επιχειρήσεις μπορεί να αποπληρώσουν χρέη και οι επενδυτές μπορεί να προτιμήσουν κρατικά ομόλογα ή άλλα σχετικά ασφαλή μέσα.
Επιπλέον, όταν ένας επενδυτής αγοράζει μετοχές από άλλον, το υφιστάμενο χρήμα αλλάζει συνήθως ιδιοκτησία. Η ίδια η συναλλαγή δεν αυξάνει απαραίτητα τη συνολική προσφορά χρήματος της οικονομίας.
Οι τιμές των μετοχών εξαρτώνται τελικά από διάφορους αλληλοεπιδρώντες παράγοντες, συμπεριλαμβανομένων των εταιρικών κερδών, των οικονομικών προσδοκιών, των επιτοκίων και της διάθεσης για ανάληψη κινδύνου.
Ένα αυξανόμενο μέγεθος M2 μπορεί επομένως να συμπέσει με πτώση των τιμών των μετοχών, ιδιαίτερα εάν οι επενδυτές αναμένουν ύφεση ή αυξανόμενο πληθωρισμό.
Ομοίως, οι αγορές μετοχών μπορούν να αποδώσουν ισχυρά κατά τη διάρκεια περιόδων σχετικά ασθενούς ανάπτυξης της προσφοράς χρήματος, εάν βελτιωθούν η εταιρική κερδοφορία και η εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Η προσφορά χρήματος είναι συνεπώς πιο χρήσιμη ως δείκτης των ευρύτερων χρηματοοικονομικών συνθηκών παρά ως αυτόνομο εργαλείο για την πρόβλεψη των κινήσεων της χρηματιστηριακής αγοράς.
Προσφορά χρήματος, πληθωρισμός και οικονομική ανάπτυξη
Η προσφορά χρήματος είναι επίσης στενά συνδεδεμένη με τον πληθωρισμό, αν και η σχέση είναι πιο περίπλοκη από την υπόθεση ότι περισσότερο χρήμα σημαίνει αυτόματα υψηλότερες τιμές.
Εάν η ποσότητα χρήματος επεκτείνεται πολύ ταχύτερα από την ικανότητα της οικονομίας να παράγει αγαθά και υπηρεσίες, οι πρόσθετες δαπάνες μπορούν να συμβάλουν σε πληθωριστικές πιέσεις.
Ωστόσο, οι οικονομικές επιπτώσεις εξαρτώνται από το πόσο γρήγορα κυκλοφορεί το χρήμα, αν τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις επιλέγουν να δαπανήσουν ή να αποταμιεύσουν, και πόσο αποτελεσματικά ανταποκρίνεται η παραγωγή στην αυξανόμενη ζήτηση.
Οι οικονομολόγοι περιγράφουν τη συχνότητα με την οποία χρησιμοποιείται το χρήμα για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών ως την ταχύτητα κυκλοφορίας του χρήματος.
Όταν τα νοικοκυριά γίνονται πιο επιφυλακτικά και αυξάνουν τις αποταμιεύσεις τους, το χρήμα μπορεί να κυκλοφορεί πιο αργά. Ακόμη και αν το M2 αυξηθεί, οι ασθενέστερες δαπάνες μπορούν να περιορίσουν τον άμεσο αντίκτυπό της στις τιμές καταναλωτή.
Αντίθετα, η ισχυρότερη καταναλωτική εμπιστοσύνη και οι ταχύτερες δαπάνες μπορούν να αυξήσουν την οικονομική δραστηριότητα ακόμη και χωρίς εξαιρετικά ταχεία νομισματική επέκταση.
Αυτό εξηγεί γιατί οι περίοδοι σημαντικής δημιουργίας χρήματος δεν παράγουν πάντα άμεσες ή αναλογικές αυξήσεις στον πληθωρισμό.
Οι επενδυτές πρέπει επομένως να εξετάζουν τα νομισματικά μεγέθη παράλληλα με την αύξηση των μισθών, την απασχόληση, τις καταναλωτικές δαπάνες, την παραγωγικότητα και τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό.
Τι συμβαίνει όταν συρρικνώνεται η προσφορά χρήματος;
Μια συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος μπορεί να σηματοδοτήσει μεταβαλλόμενες οικονομικές συνθήκες, ιδιαίτερα όταν συνοδεύεται από ασθενέστερη πιστωτική ανάπτυξη και αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες.
Εάν οι επιχειρήσεις μειώσουν τον δανεισμό και τα νοικοκυριά επιταχύνουν την αποπληρωμή χρέους, λιγότερες καταθέσεις ενδέχεται να παραμείνουν σε κυκλοφορία. Οι τράπεζες ενδέχεται επίσης να γίνουν πιο επιφυλακτικές ως προς τη χορήγηση νέων δανείων, ιδιαίτερα εάν η οικονομική αβεβαιότητα αυξάνεται.
Για τις εταιρείες, η μειωμένη πρόσβαση σε πίστωση μπορεί να δυσκολέψει τη χρηματοδότηση της επέκτασης, τη διατήρηση των αποθεμάτων ή την αναχρηματοδότηση υφιστάμενων υποχρεώσεων.
Οι καταναλωτές μπορεί επίσης να γίνουν πιο απρόθυμοι να πραγματοποιήσουν μεγάλες αγορές, ενδεχομένως αποδυναμώνοντας τη ζήτηση σε τομείς όπως η στέγαση, η αυτοκινητοβιομηχανία και το λιανικό εμπόριο.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές μπορούν να αντιδράσουν αρνητικά εάν οι επενδυτές πιστεύουν ότι οι αυστηρότερες νομισματικές συνθήκες θα μειώσουν την εταιρική κερδοφορία ή θα αυξήσουν τους κινδύνους ύφεσης.
Ωστόσο, μια μείωση του M2 δεν αποτελεί αυτόματα προειδοποίηση για οικονομική κρίση.
Η προσφορά χρήματος μπορεί να συρρικνωθεί επειδή τα νοικοκυριά μεταφέρουν κεφάλαια σε χρηματοοικονομικά μέσα που εξαιρούνται από ένα συγκεκριμένο νομισματικό μέγεθος. Τέτοιες κινήσεις μπορεί να αντανακλούν αλλαγές στα επιτόκια ή στις επενδυτικές προτιμήσεις παρά μια ευρεία κατάρρευση της διαθέσιμης χρηματοδότησης.
Αυτός είναι ένας ακόμη λόγος για τον οποίο οι επενδυτές πρέπει να αποφεύγουν την ερμηνεία ενός μόνο νομισματικού στατιστικού στοιχείου μεμονωμένα.
Πώς μπορούν οι επενδυτές να χρησιμοποιήσουν τα M1 και M2 στην πράξη
Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές, τα νομισματικά μεγέθη είναι πιο πολύτιμα όταν εξετάζονται ως μέρος μιας ευρύτερης αξιολόγησης των οικονομικών συνθηκών.
Αντί να επικεντρώνονται αποκλειστικά στο απόλυτο μέγεθος του M2, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάζουν αν η ανάπτυξή του επιταχύνεται ή επιβραδύνεται και πώς αυτές οι κινήσεις συγκρίνονται με τον πληθωρισμό, τη ζήτηση πιστώσεων και την πολιτική της κεντρικής τράπεζας.
Οι ετήσιοι ρυθμοί ανάπτυξης μπορούν να βοηθήσουν στον εντοπισμό ευρύτερων νομισματικών τάσεων, μειώνοντας παράλληλα την επίδραση των βραχυπρόθεσμων μηνιαίων διακυμάνσεων.
Οι αλλαγές στον τραπεζικό δανεισμό είναι εξίσου σημαντικές. Η ταχεία επέκταση της πίστωσης μπορεί να υποδηλώνει ισχυρότερη οικονομική δραστηριότητα, αλλά μπορεί επίσης να υποδηλώνει υπερβολική ανάληψη κινδύνου εάν οι δανειολήπτες γίνουν όλο και πιο χρεωμένοι.
Αντίθετα, η επιβράδυνση της πιστωτικής ανάπτυξης μπορεί να αντανακλά μειωμένη εμπιστοσύνη, αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες ή ασθενέστερη ζήτηση για επενδύσεις.
Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να παρακολουθούν τις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, τις αποφάσεις των κεντρικών τραπεζών για τα επιτόκια και τα ασφάλιστρα κινδύνου των χρηματοπιστωτικών αγορών. Μαζί, αυτοί οι δείκτες παρέχουν μια πιο πλήρη εικόνα των συνθηκών που επηρεάζουν τις επιχειρήσεις και τις αποτιμήσεις περιουσιακών στοιχείων.
Οι ιστορικές συγκρίσεις απαιτούν πρόσθετη προσοχή. Οι αλλαγές στη στατιστική μεθοδολογία, ιδιαίτερα η αναθεώρηση του M1 από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ το 2020, μπορούν να καταστήσουν παραπλανητικές τις φαινομενικές αυξήσεις ή μειώσεις, εκτός εάν τα δεδομένα ερμηνευθούν σωστά.
Τελικά, κανένας μεμονωμένος δείκτης δεν μπορεί να προβλέψει αξιόπιστα την επόμενη κίνηση σε μετοχές, ομόλογα ή άλλα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία.
Γιατί η προσφορά χρήματος εξακολουθεί να έχει σημασία για τους επενδυτές
Η προσφορά χρήματος παραμένει ένα σημαντικό μέτρο των οικονομικών συνθηκών, διότι συνδέει διάφορες θεμελιώδεις δυνάμεις: τον δανεισμό των εμπορικών τραπεζών, τις καταθέσεις των νοικοκυριών, την πολιτική της κεντρικής τράπεζας και τη ζήτηση για πίστωση.
Το M1 παρέχει μια προοπτική για το ιδιαίτερα ρευστό χρήμα, ενώ το M2 καλύπτει ένα ευρύτερο φάσμα νομισματικών στοιχείων. Οι κινήσεις τους μπορούν να βοηθήσουν τους επενδυτές να κατανοήσουν τις αλλαγές στις χρηματοοικονομικές συνθήκες και να εντοπίσουν πιθανές μετατοπίσεις στην οικονομική δυναμική.
Ωστόσο, η ερμηνεία απαιτεί πλαίσιο. Η αύξηση του M2 δεν εγγυάται ένα χρηματιστηριακό ράλι, όπως ακριβώς η συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος δεν σημαίνει αυτόματα ότι πλησιάζει ύφεση.
Η πιο χρήσιμη γνώση προέρχεται από την εξέταση του τρόπου με τον οποίο η προσφορά χρήματος αλληλεπιδρά με τα επιτόκια, τον δανεισμό, την οικονομική ανάπτυξη και την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
Για τους επενδυτές, η κατανόηση της προσφοράς χρήματος δεν αφορά την πρόβλεψη των τιμών της αγοράς από έναν μόνο αριθμό. Πρόκειται για την αναγνώριση των χρηματοοικονομικών συνθηκών που επηρεάζουν τον τρόπο ανάπτυξης των οικονομιών, τον τρόπο χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων των εταιρειών και τον τρόπο ανταπόκρισης των αγορών στην αλλαγή της ρευστότητας.
