على مدى عقود، كان يُنظر إلى الألعاب بوصفها فئة استهلاكية موسمية. يشتريها الآباء لأطفالهم، ويتنافس تجار التجزئة على مبيعات عيد الميلاد، بينما كان المستثمرون يبحثون غالباً في أماكن أخرى عن قصص النمو. لكن صعود موجة popmart labubu الفيروسية، إلى جانب عودة دمى Monchhichi اليابانية، غيّر هذا التصور. لم تعد الألعاب القابلة للجمع مجرد أدوات للعب. لقد أصبحت إكسسوارات موضة، ورموز مكانة على وسائل التواصل الاجتماعي، ومشتريات عاطفية، وفي بعض الحالات أصولاً للمضاربة.
والنتيجة قصة سوقية تشبه على نحو مفاجئ عالم الأزياء الفاخرة والأحذية الرياضية وبطاقات التداول وحتى العملات المشفرة: عرض محدود، وملكية فكرية قوية، وطلب تقوده المجتمعات، وسوق ثانوية يمكن أن تتحرك فيها الأسعار بسرعة أكبر بكثير من الأصول التقليدية.
من ألعاب الأطفال إلى مقتنيات البالغين
الاتجاه الأقوى وراء ظاهرة popmart labubu لا يتمثل فقط في أن دمية قماشية واحدة أصبحت فيروسية. بل يتمثل في صعود مشتري الألعاب البالغين. حول العالم، ينفق ما يُعرف بـ“kidults” أموالهم على المقتنيات والتماثيل الصغيرة والدمى القماشية والشخصيات التي تستحضر الحنين، ليس لأنهم يحتاجون إليها، بل لأنهم يريدون أشياء تعبّر عن الهوية والذوق والراحة العاطفية.
ساعد هذا التحول شركات الألعاب على تعويض الضغوط الناتجة عن تراجع معدلات المواليد. ففي فرنسا، على سبيل المثال، ارتفعت مبيعات الألعاب للأشخاص فوق سن 12 عاماً بشكل حاد في عام 2025، وشكلت أكثر من ثلث السوق، وفقاً لما ذكرته Le Monde. وهذا أمر مهم للمستثمرين لأن المشترين البالغين يتصرفون بطريقة مختلفة عن الآباء الذين يتسوقون لأطفالهم: فهم يجمعون المنتجات بشكل متكرر، ويتابعون الإصدارات المحدودة، ويتفاعلون مع العلامات التجارية عبر الإنترنت، ويقبلون دفع علاوة مقابل الندرة.
لماذا أصبح popmart labubu قصة استثمارية
حوّلت شركة Pop Mart الصينية، وهي الشركة التي تقف وراء Labubu، نموذج الصناديق العمياء إلى ماكينة استهلاكية عالمية. وتنتمي Labubu إلى امتياز The Monsters، وهو أحد أهم حقوق الملكية الفكرية لدى Pop Mart. في عام 2025، أعلنت Pop Mart إيرادات بلغت 37.12 مليار يوان، بارتفاع 185% على أساس سنوي، بينما ارتفع الربح العائد للمساهمين بشكل حاد، وفقاً لـReuters.
وكانت الأرقام المرتبطة بـLabubu أكثر لفتاً للانتباه. فقد أظهرت النتائج السنوية للشركة لعام 2025 أن The Monsters حققت إيرادات قدرها 14.16 مليار يوان في عام 2025، ما جعلها واحدة من أهم امتيازات الملكية الفكرية لدى Pop Mart. كما ذكرت China Daily الرقم نفسه، مشيرة إلى أن الامتياز مثّل نحو 38% من إجمالي إيرادات Pop Mart.
لهذا السبب أصبح popmart labubu أكثر من مجرد ترند على TikTok. لقد تحول إلى قصة نمو لشركة مدرجة. عندما تتحول لعبة إلى كائن ثقافي، يمكن أن يكون هامش الصعود أكبر بكثير من سعر المنتج في المتجر. فالقيمة الحقيقية تكمن في الملكية الفكرية، والندرة، والترخيص، والتوزيع العالمي، والقدرة على تحويل شخصية واحدة إلى منظومة كاملة.
اقتصاد الصناديق العمياء: الندرة كنموذج أعمال
يرتبط نجاح Labubu ارتباطاً وثيقاً بصيغة الصناديق العمياء. فالعملاء لا يعرفون دائماً أي نسخة يشترونها، ما يخلق تجربة تشبه اليانصيب. هذا الغموض يشجع على تكرار الشراء، والتبادل، وإعادة البيع. كما يجعل كل إصدار جديد يبدو كأنه حدث قائم بذاته.
هنا تبدأ الألعاب القابلة للجمع في التشابه مع الأسواق المالية. فالطلب لا يستند فقط إلى المنفعة. بل يستند إلى القصة، والندرة، والقيمة المستقبلية المتصورة. يمكن لنسخة محدودة من Labubu أن تُباع بعلاوة كبيرة على منصات إعادة البيع إذا اعتقد الجامعون أنها ستظل مرغوبة.
لكن الآلية نفسها تخلق المخاطر أيضاً. فقد ذكرت Reuters في عام 2025 أن أسعار إعادة بيع Labubu انخفضت بعد أن زادت Pop Mart المعروض من الدمى القماشية، بينما حذر محللون من أن أسعار السوق الثانوية لا تعكس دائماً الطلب الاستهلاكي الحقيقي.
بعبارة أخرى، يمكن للمقتنيات الفيروسية أن تتفوق على السوق أثناء الصعود، لكنها قد تصحح أيضاً مثل الأصول المضاربية عندما يتوسع العرض أو يضعف الزخم.
Monchhichi يثبت أن الحنين يمكن تحويله إلى أرباح
أعاد ازدهار Labubu أيضاً الاهتمام بشخصيات قماشية أقدم. وتُعد Monchhichi، وهي دمية يابانية تشبه القرد ابتكرتها شركة Sekiguchi في عام 1974، مقارنة مفيدة. فعلى عكس Labubu، ليست Monchhichi اختراعاً فيروسياً جديداً. إنها علامة قائمة على الحنين من سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي، وجدت اليوم أهمية جديدة بين المستهلكين الأصغر سناً والجامعين.
ذكرت The Straits Times أن مبيعات Monchhichi زادت بأكثر من الضعف في السنة المنتهية في فبراير 2025 لتصل إلى 4.6 مليار ين. وأشار التقرير نفسه إلى أن عودة العلامة الحالية تحدث بالتوازي مع موجة أوسع من جنون الدمى القماشية القابلة للجمع المدفوعة بـLabubu.
وهذا يجعل Monchhichi مهمة من منظور استثماري. فهي تُظهر أن الطلب على الألعاب القابلة للجمع لا يتعلق فقط بالشخصيات الجديدة. يمكنه أيضاً إحياء علامات قديمة إذا تلاقت عناصر الحنين والموضة ووسائل التواصل الاجتماعي. بهذا المعنى، تشبه Monchhichi الأحذية الرياضية القديمة أو ألعاب الفيديو الكلاسيكية: تأتي القيمة من الذاكرة الثقافية بقدر ما تأتي من تصميم المنتج.
لماذا يمكن للألعاب أن تتفوق على أسهم المستهلك التقليدية
تكمن جاذبية الاستثمار في الألعاب في أن الشخصية الناجحة يمكن أن تتوسع عبر عدة مصادر للدخل. فالدمية القماشية ليست سوى الطبقة الأولى. ويمكن لاحقاً أن تظهر الملكية الفكرية نفسها في الملابس، والإكسسوارات، والرسوم المتحركة، والألعاب، والمتنزهات الترفيهية، والتعاونات التجارية، وصفقات الترخيص.
وتحاول Pop Mart بالفعل التحرك في هذا الاتجاه. فقد ذكرت Reuters في عام 2026 أن الشركة توسع حضورها في مجالات الترفيه والثقافة، بما في ذلك مشروع فيلم عن Labubu وتوسيع متنزه Pop Land في بكين.
لهذا السبب يقارن المستثمرون شركات مثل Pop Mart بدرجة أقل ببائعي الألعاب التقليديين، وبدرجة أكبر بشركات الملكية الفكرية الترفيهية. فالشخصية القوية يمكن أن تولّد إيرادات متكررة لسنوات. وقد أظهرت Disney وSanrio وPokémon مدى قيمة هذا النموذج عندما تصبح الشخصيات جزءاً من الثقافة اليومية.
لكن الفارق هو أن نمو Pop Mart كان أسرع بكثير — ولذلك فهو أكثر خطورة أيضاً.
الخطر: شخصية فيروسية واحدة ليست محفظة متنوعة
أكبر مصدر قلق حول Pop Mart هو التركّز. فقد اعتمد جزء كبير من نجاح الشركة الأخير على Labubu وThe Monsters. وتُظهر النتائج السنوية للشركة لعام 2025 مدى ضخامة هذا الامتياز داخل مزيج إيرادات المجموعة، بينما أشارت China Daily أيضاً إلى مخاوف المحللين بشأن الاعتماد على ملكية فكرية واحدة ناجحة بشكل استثنائي.
وهذا خطر مألوف في الاستثمار الاستهلاكي. يمكن لمنتج ناجح واحد أن يخلق نمواً مذهلاً، لكنه يمكن أيضاً أن يجعل التوقعات المستقبلية أكثر صعوبة في تحقيقها. عندما يتم تسعير شركة باعتبارها ظاهرة ثقافية، قد لا تكون النتائج الجيدة وحدها كافية. يريد المستثمرون دليلاً على أن الشخصية التالية، والسوق التالية، وفئة المنتجات التالية يمكنها أيضاً تحقيق النتائج.
هناك أيضاً مخاطر عملية. كلما أصبحت المقتنيات أكثر قيمة، زادت جاذبيتها للمزورين. ففي أواخر عام 2025، حذرت الحكومة البريطانية من أن الألعاب المزيفة على طراز Labubu شكلت 90% من أكثر من 260 ألف لعبة مقلدة أوقفتها Border Force، وقالت إن بعض التقليدات الخطرة فشلت في تلبية معايير السلامة، وفقاً لـGOV.UK.
يمكن أن تضر المنتجات المقلدة بثقة العلامة التجارية، وتؤذي أسواق إعادة البيع، وتخلق مخاوف تتعلق بالسلامة، خاصة عندما تُشترى الألعاب القابلة للجمع للأطفال لا للعرض من قبل البالغين.
الاستثمار في اللعبة نفسها أم في الشركة
بالنسبة للمستثمرين العاديين، هناك طريقتان مختلفتان جداً للنظر إلى هذا الاتجاه. الأولى هي شراء الألعاب القابلة للجمع مباشرة. والثانية هي الاستثمار في الشركات التي تمتلك حقوق الملكية الفكرية.
قد يحقق شراء Labubu أو Monchhichi نادر مكاسب كبيرة بالنسبة المئوية إذا ارتفع الطلب وظل المعروض محدوداً. لكن هذا سوق منخفض السيولة بدرجة كبيرة. تعتمد الأسعار على الأصالة، والحالة، والندرة، ورسوم المنصات، وما إذا كان الترند سيظل ذا صلة ثقافية. وعلى عكس الأسهم المدرجة، لا تنشر الدمى القماشية أرباحاً، ولا تدفع توزيعات، ولا توفر بيانات سوقية شفافة.
أما الاستثمار في شركة مثل Pop Mart فهو أكثر شفافية، لكنه يجلب مخاطر سوق الأسهم. قد يرتفع السهم عندما تتسارع الإيرادات، لكنه قد ينخفض أيضاً عندما يقلق المستثمرون من تباطؤ النمو، أو ضغط الهوامش، أو الاعتماد المفرط على ملكية فكرية واحدة. وذكرت Reuters أن أسهم Pop Mart انخفضت بأكثر من 20% بعد نتائجها لعام 2025، رغم نمو الإيرادات والأرباح بقوة، لأن المستثمرين ركزوا على التوقعات المستقبلية.
هذا التباين هو الدرس الأساسي في قصة popmart labubu. يمكن للطلب الفيروسي أن يخلق عوائد استثنائية، لكن السوق ينتقل بسرعة من سؤال “هل هذا شائع؟” إلى سؤال “هل يمكن لهذا النمو أن يستمر؟”
ما الذي يجب أن يراقبه المستثمرون بعد ذلك
من غير المرجح أن تختفي طفرة الألعاب القابلة للجمع بين ليلة وضحاها. والسؤال الأكبر هو أي العلامات يمكنها تحويل الانتشار القصير الأجل إلى ملكية فكرية طويلة الأجل. تحتاج Pop Mart إلى إثبات أن Labubu ليست فقاعة تعتمد على شخصية واحدة. وتحتاج Sekiguchi إلى إظهار أن عودة Monchhichi يمكن أن تمتد إلى ما بعد الحنين. كما تحتاج صناعة الألعاب الأوسع إلى فهم أن الجامعين البالغين أصبحوا الآن شريحة استهلاكية جادة، وليسوا جمهوراً جانبياً.
بالنسبة للمستثمرين، ستكون أهم الإشارات هي الطلب المتكرر، والنمو الدولي، واستقرار إعادة البيع، والسيطرة على التزوير، والقدرة على بناء شخصيات جديدة أو إحياء شخصيات قديمة. في هذا السوق، تتحرك الثقافة أولاً، وتلحق بها البيانات المالية لاحقاً.
تُظهر ظاهرة popmart labubu وMonchhichi الفيروسية أن الألعاب يمكن أن تتفوق على السوق عندما تتوقف عن كونها ألعاباً وتصبح أصول هوية. لكنها تُظهر أيضاً أن الضجة ليست حصناً دفاعياً. سيكون الفائزون هم الشركات القادرة على تحويل الاستهلاك العاطفي إلى علامات تجارية مستدامة.
