La invasión de Ucrania por parte de Rusia también parece haber frustrado los planes del Banco Central Europeo, que se estaba preparando lenta pero seguramente para un endurecimiento gradual de la política monetaria.
Los banqueros centrales se reunirán en Frankfurt este jueves. Y es probable que evalúen los riesgos que la guerra en Ucrania representa para la economía europea, tanto en términos del posible inicio de otra recesión como de un mayor aumento de la inflación, que ya se encuentra en el nivel más alto de la historia de la zona del euro.
«De todos los principales bancos centrales, el Banco Central Europeo enfrenta el mayor dilema», dijo a Reuters Seema Shah, estratega de inversiones de Principal Global Investors. Según él, será interesante ver cómo el BCE lidiará con estos riesgos.
Por un lado, es necesario contar con la presión del jefe del Bundesbank, que querrá endurecer la política monetaria, que se deriva de la tradición del banco central alemán. Y no solo se tratará de cerrar las compras de bonos, sino también de aumentar las tasas de interés. El Comité Ejecutivo del BCE probablemente tendrá que encontrar un compromiso entre una tasa de inflación tolerable y una recesión económica aceptable. Es probable que Europa se enfrente a la estanflación de todos modos.
