América Latina puede ofrecer a los inversores acceso a mercados de consumo en crecimiento, recursos naturales, proyectos de infraestructura y rendimientos de bonos relativamente atractivos. Colombia es uno de los países que suelen considerar quienes buscan oportunidades fuera de los mercados desarrollados.
Sin embargo, el resultado de una inversión colombiana no depende únicamente de la subida o bajada de una acción, un bono o una propiedad expresada en pesos. Para un inversor que mide su cartera en dólares, el tipo de cambio del dólar estadounidense a peso colombiano puede aumentar la ganancia local, reducirla o incluso convertir una inversión rentable en una pérdida.
¿Qué muestra el tipo de cambio USD/COP?
El tipo de cambio USD/COP indica cuántos pesos colombianos se necesitan para comprar un dólar estadounidense.
Si la cotización baja de 4.000 a 3.600, el peso se ha fortalecido frente al dólar. Si sube de 4.000 a 4.400, el peso se ha debilitado.
Esta diferencia es fundamental porque el inversor normalmente cambia dólares por pesos al entrar en la inversión y vuelve a convertir el dinero a dólares cuando vende el activo.
Cómo afecta la moneda a la rentabilidad
Supongamos que un inversor convierte 10.000 dólares a un tipo de cambio de 4.000 COP por dólar. Recibe 40 millones de pesos y los invierte en un activo colombiano.
Un año después, el activo ha subido un 12% y vale 44,8 millones de pesos.
| Escenario cambiario | Tipo de cambio de salida | Valor final en USD | Rentabilidad total |
|---|---|---|---|
| El peso se fortalece | 3.600 COP/USD | 12.444 USD | 24,4% |
| El tipo de cambio no varía | 4.000 COP/USD | 11.200 USD | 12,0% |
| El peso se debilita moderadamente | 4.400 COP/USD | 10.182 USD | 1,8% |
| El peso se debilita con fuerza | 5.000 COP/USD | 8.960 USD | −10,4% |
El activo produjo la misma rentabilidad local del 12% en todos los escenarios. Sin embargo, el resultado en dólares osciló entre una ganancia superior al 24% y una pérdida de más del 10%.
Un peso fuerte puede aumentar la rentabilidad en dólares
La apreciación del peso beneficia a los inversores extranjeros cuando convierten a dólares el valor de sus acciones, dividendos, intereses de bonos o ingresos por alquiler.
Si una acción colombiana sube un 10% y el peso se fortalece otro 8%, el inversor se beneficia tanto del aumento del activo como de un tipo de cambio más favorable.
Sin embargo, un peso más fuerte puede perjudicar a algunos exportadores. Las empresas que cobran en dólares y pagan salarios u otros costes en pesos pueden recibir menos moneda local por sus ventas internacionales.
La depreciación del peso puede eliminar las ganancias
Cuando el peso pierde valor, cada unidad de la moneda colombiana equivale a menos dólares. Por ello, un bono con un cupón elevado o una acción que sube en la bolsa local puede generar una rentabilidad mínima o negativa para el inversor extranjero.
Si una inversión gana un 15% en pesos, pero la moneda se deprecia cerca de un 20%, el resultado en dólares será normalmente negativo.
La debilidad del peso puede favorecer a los exportadores que reciben ingresos en dólares y pagan gran parte de sus gastos en moneda local. En cambio, puede perjudicar a empresas dependientes de importaciones o con una deuda elevada denominada en dólares.
Bonos, acciones y propiedades
Los elevados rendimientos nominales de los bonos colombianos no eliminan el riesgo cambiario. Un inversor puede obtener un interés del 10% en pesos y aun así perder dinero si la moneda se deprecia más que el rendimiento recibido.
En las acciones, el tipo de cambio afecta tanto al valor de la inversión en dólares como a las operaciones de la empresa. Es importante analizar dónde obtiene sus ingresos, en qué moneda paga sus costes y cómo está denominada su deuda.
Los inversores inmobiliarios también están expuestos. Los alquileres y el precio futuro de venta suelen expresarse en pesos. Además, una propiedad no puede venderse con la misma rapidez que una acción cuando el tipo de cambio resulta desfavorable.
¿Qué factores mueven al peso colombiano?
La cotización de la moneda está influida por varios elementos:
- los precios del petróleo, el carbón y el café;
- la inflación y los tipos de interés en Colombia;
- el déficit público y la deuda del país;
- los tipos de interés de Estados Unidos;
- la fortaleza global del dólar;
- la entrada y salida de capital extranjero;
- la percepción internacional del riesgo.
Los tipos de interés elevados pueden atraer a inversores que buscan mayores rendimientos, pero también pueden indicar una inflación persistente o desequilibrios económicos.
¿Conviene cubrir el riesgo cambiario?
Los inversores profesionales pueden utilizar contratos a plazo, swaps de divisas, futuros u opciones para reducir su exposición. Sin embargo, estas herramientas tienen un coste y pueden eliminar los beneficios adicionales derivados de una apreciación del peso.
La decisión depende del horizonte temporal, la tolerancia al riesgo, la moneda base del inversor y el lugar donde prevé gastar el dinero en el futuro.
También es recomendable trabajar con varios escenarios cambiarios y distribuir las compras a lo largo del tiempo, en lugar de convertir toda la inversión a pesos en un único día.
La regla fundamental consiste en separar la rentabilidad esperada del activo de la posible evolución de la moneda. El dólar estadounidense a peso colombiano no representa únicamente el último paso al convertir las ganancias. Es una de las variables principales que determinan el éxito de toda la inversión.
