El hidrógeno ha sido promocionado durante mucho tiempo como una solución potencial a algunos de los desafíos energéticos más difíciles del mundo. Desde la propulsión de camiones pesados hasta la descarbonización de la producción de acero y el suministro de electricidad a instalaciones industriales, la tecnología ofrece posibilidades considerables. Sin embargo, para los inversores que consideran las acciones de pilas de combustible de hidrógeno, persiste una pregunta importante: ¿pueden estas empresas transformar el progreso tecnológico en beneficios sostenibles?
La brecha entre el potencial del hidrógeno y su realidad comercial es sustancial. Según la Revisión Global del Hidrógeno 2026 de la Agencia Internacional de Energía (AIE), la demanda mundial de hidrógeno superó los 100 millones de toneladas en 2025. Sin embargo, la producción de hidrógeno de bajas emisiones ascendió a aproximadamente un millón de toneladas, lo que representa menos del 1% del mercado.
Esta distinción importa porque la demanda de hidrógeno no se traduce automáticamente en demanda de pilas de combustible de hidrógeno, equipos de hidrógeno verde o empresas que cotizan en bolsa que desarrollan estas tecnologías.
Para los inversores, comprender la economía detrás de la producción, el transporte y el consumo de hidrógeno es, por lo tanto, más importante que simplemente identificar las empresas con las proyecciones de crecimiento más ambiciosas.
Por qué las acciones de pilas de combustible de hidrógeno atraen a los inversores
El hidrógeno ocupa una posición inusual en la transición energética. A diferencia de los paneles solares o las turbinas eólicas, el hidrógeno no es una fuente de energía primaria. Es un portador de energía que primero debe producirse utilizando electricidad u otras fuentes de energía.
Una vez producido, el hidrógeno puede almacenarse, transportarse y utilizarse en procesos industriales o convertirse de nuevo en electricidad a través de pilas de combustible.
Esta flexibilidad lo hace potencialmente valioso en sectores donde la electrificación directa es técnicamente difícil, costosa o inconveniente desde el punto de vista operativo.
El transporte pesado, la siderurgia, la producción de fertilizantes, el transporte marítimo y ciertas aplicaciones industriales se identifican con frecuencia como mercados prometedores.
Las pilas de combustible de hidrógeno también ofrecen ventajas en entornos específicos. Pueden proporcionar electricidad continua, operar sin combustión convencional y, cuando se les suministra hidrógeno puro, generar electricidad sin emisiones directas de dióxido de carbono en el punto de uso.
Sin embargo, estos beneficios no garantizan la competitividad económica.
El hidrógeno debe competir con baterías, gas natural, procesos industriales convencionales y otras tecnologías establecidas. En muchas aplicaciones, estas alternativas son actualmente más baratas o están respaldadas por una infraestructura más madura.
La oportunidad de inversión depende, por lo tanto, no solo de si la tecnología del hidrógeno funciona, sino también de si los clientes pueden justificar su coste total.
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Comprendiendo la cadena de valor del hidrógeno
Uno de los mayores errores que pueden cometer los inversores es tratar a todas las empresas de hidrógeno como intercambiables.
La economía del hidrógeno se compone de varios mercados conectados, cada uno con diferentes modelos de negocio, requisitos de capital y riesgos comerciales.
Fabricantes de electrolizadores: Producción de hidrógeno
Los electrolizadores utilizan electricidad para dividir el agua en hidrógeno y oxígeno. Cuando se alimentan con electricidad renovable calificada, pueden producir hidrógeno renovable, comúnmente descrito como hidrógeno verde.
Empresas como Nel ASA e ITM Power se centran en tecnologías de electrolizadores, mientras que Plug Power participa en varias partes de la cadena de valor del hidrógeno, incluyendo electrolizadores, pilas de combustible y suministro de hidrógeno.
Para estos negocios, la demanda depende en gran medida de si los clientes proceden con nuevos proyectos de producción de hidrógeno.
Un proyecto anunciado por valor de cientos de millones de dólares podría parecer inicialmente alentador. Sin embargo, hasta que se asegure la financiación, comience la construcción y se entregue el equipo, su valor económico para los proveedores sigue siendo incierto.
Los fabricantes también deben demostrar que su equipo puede operar de forma fiable, mantener la eficiencia y generar márgenes aceptables durante su vida útil.
Fabricantes de pilas de combustible: Conversión de hidrógeno en electricidad
Las pilas de combustible realizan una función diferente. En lugar de producir hidrógeno, utilizan hidrógeno u otros combustibles adecuados para generar electricidad a través de reacciones electroquímicas.
Estos sistemas pueden instalarse en vehículos, instalaciones industriales, almacenes y aplicaciones de energía estacionaria.
Entre las empresas cotizadas más conocidas se encuentran Plug Power, Ballard Power Systems y Bloom Energy.
No obstante, los negocios no son directamente comparables.
Ballard se especializa en pilas de combustible de membrana de intercambio protónico, particularmente para movilidad pesada y otras aplicaciones exigentes. Plug Power tiene una exposición sustancial a equipos de almacén, suministro de hidrógeno y electrolizadores.
Bloom Energy produce sistemas de pilas de combustible de óxido sólido utilizados principalmente para la generación estacionaria de electricidad. Crucialmente, sus sistemas pueden operar con gas natural, así como con hidrógeno o ciertos otros combustibles.
En consecuencia, el crecimiento de los ingresos de Bloom Energy no indica necesariamente un crecimiento correspondiente en el mercado del hidrógeno verde.
Esta es una distinción importante al comparar acciones de pilas de combustible de hidrógeno.
Proveedores de infraestructura y clientes industriales
Entre la producción y el consumo de hidrógeno se encuentra una costosa red de instalaciones de almacenamiento, equipos de compresión, tuberías, sistemas de distribución y estaciones de repostaje.
Las empresas que suministran estos sistemas pueden beneficiarse de la inversión en hidrógeno incluso sin fabricar pilas de combustible.
Al final de la cadena de valor se encuentran los clientes industriales: refinerías, productores químicos, fabricantes de acero, operadores logísticos y empresas energéticas.
Su disposición a comprar hidrógeno determina en última instancia si los fabricantes upstream pueden establecer negocios sostenibles.
Sin clientes fiables, la capacidad de producción adicional corre el riesgo de convertirse en un activo costoso con una utilización insuficiente.
La economía del hidrógeno: por qué importan los costes de producción
Las narrativas de inversión más sólidas a menudo enfatizan la disminución de los costes tecnológicos y las posibles economías de escala.
Pero producir hidrógeno competitivo requiere algo más que fabricar electrolizadores más baratos.
La electricidad es uno de los gastos operativos más importantes.
Los sistemas comerciales de electrólisis de agua suelen consumir aproximadamente entre 50 y 55 kilovatios-hora de electricidad para producir un kilogramo de hidrógeno, aunque la eficiencia real varía según la tecnología y las condiciones de funcionamiento.
Consideremos un ejemplo simplificado.
A un precio de electricidad de 50 dólares por megavatio-hora, un sistema que consume 50 kWh por kilogramo incurre en aproximadamente 2,50 dólares solo en costes de electricidad por cada kilogramo de hidrógeno producido.
A 100 dólares por megavatio-hora, esa cifra asciende a 5 dólares.
Estos cálculos excluyen los costes de inversión en electrolizadores, mantenimiento, financiación, tratamiento de agua, compresión, transporte y otros gastos operativos.
Incluso mejoras sustanciales en la eficiencia de los equipos pueden, por lo tanto, no lograr que un proyecto de hidrógeno sea competitivo si la electricidad sigue siendo cara.
El análisis de 2026 de la competitividad de costes del hidrógeno de la AIE encontró que, sin apoyo político, el coste máximo aceptable del hidrógeno se mantiene por debajo de 2 dólares por kilogramo para la mayoría de las combinaciones de sectores industriales y regiones evaluadas.
Esto ilustra el desafío al que se enfrentan los productores de hidrógeno renovable.
Sus clientes compiten con frecuencia contra el hidrógeno convencional fabricado a partir de combustibles fósiles, que sigue siendo más barato en muchos mercados.
Para los inversores, la métrica crítica es el coste nivelado del hidrógeno, comúnmente abreviado como LCOH.
Esto mide el coste estimado de por vida de producir hidrógeno, teniendo en cuenta la inversión de capital, los gastos operativos y la producción.
Una empresa que anuncie la caída de los precios de los electrolizadores aún puede tener dificultades comerciales si sus clientes no pueden lograr costes atractivos de producción de hidrógeno.
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Los subsidios pueden acelerar la adopción, pero también crean riesgos
Los incentivos gubernamentales son un componente importante de la economía de los proyectos de hidrógeno.
En Estados Unidos, el crédito fiscal para la producción de hidrógeno limpio de la Sección 45V proporciona a los productores elegibles incentivos de hasta 3 dólares por kilogramo, dependiendo de la intensidad de las emisiones y otros requisitos legales.
El incentivo puede mejorar materialmente la economía de los proyectos, aunque está sujeto a condiciones de elegibilidad. Según la legislación promulgada en 2025, las instalaciones que califiquen generalmente deben comenzar la construcción antes del 1 de enero de 2028.
Los detalles son presentados por el Departamento de Energía de EE. UU. y el Servicio de Impuestos Internos.
Europa ha adoptado un enfoque diferente, combinando el apoyo financiero con objetivos regulatorios.
Según la Directiva de Energías Renovables revisada, los combustibles renovables de origen no biológico deben representar al menos el 42% del hidrógeno utilizado para fines industriales relevantes para 2030, aumentando al 60% para 2035, sujeto a exclusiones específicas y flexibilidad permitida.
Tales medidas pueden crear una demanda que de otro modo se desarrollaría más lentamente.
Sin embargo, los subsidios introducen otra dimensión de riesgo de inversión.
Los proyectos que dependen de la asistencia gubernamental pueden ser vulnerables a los cambios en las prioridades políticas, los retrasos en la implementación y la incertidumbre sobre la elegibilidad.
Un proyecto que parece rentable con un generoso crédito de producción puede volverse poco atractivo sin él.
Los inversores deberían, por lo tanto, examinar dos escenarios: la rentabilidad esperada bajo las estructuras de incentivos existentes y la viabilidad económica si el apoyo público se vuelve menos favorable.
Las empresas cuyos modelos de negocio pueden volverse gradualmente competitivos sin subsidios permanentes pueden ofrecer una mayor resiliencia a largo plazo.
La infraestructura de hidrógeno sigue siendo un cuello de botella importante
Incluso cuando el hidrógeno puede producirse a precios competitivos, transportarlo a los clientes presenta desafíos adicionales.
El hidrógeno tiene una baja densidad energética volumétrica en condiciones ordinarias, lo que hace que su almacenamiento y transporte sean más complicados que para muchos combustibles convencionales.
La compresión, licuefacción y conversión en transportadores basados en hidrógeno implican equipos adicionales, consumo de energía y costes.
Según la evaluación de infraestructura del Global Hydrogen Review 2026 de la AIE, los proyectos de gasoductos de hidrógeno anunciados superaron los 40.000 kilómetros para 2035. Sin embargo, solo aproximadamente el 9% de esa longitud planificada estaba operativa o respaldada por inversión comprometida.
Esta discrepancia resalta un problema recurrente en la emergente economía del hidrógeno.
Las instalaciones de producción necesitan clientes, pero los clientes necesitan una infraestructura fiable antes de comprometerse con el hidrógeno.
Mientras tanto, los desarrolladores de infraestructura necesitan suficiente demanda futura para justificar inversiones costosas.
El resultado puede ser un estancamiento comercial.
Los clústeres industriales ofrecen una posible solución. La ubicación de la producción de hidrógeno cerca de refinerías, fábricas de productos químicos o plantas siderúrgicas reduce los requisitos de transporte y puede mejorar la utilización de la infraestructura.
Para los inversores, los proyectos con demanda geográficamente concentrada y clientes industriales existentes pueden ser, por lo tanto, más creíbles que los desarrollos basados principalmente en mercados de exportación futuros distantes.
Acciones de pilas de combustible de hidrógeno: lo que revelan los resultados de las empresas
El desempeño financiero de las empresas de hidrógeno que cotizan en bolsa demuestra por qué los inversores deben mirar más allá del potencial de crecimiento general de la industria.
Plug Power (NASDAQ: PLUG): Márgenes en mejora, pero la liquidez sigue siendo importante
Plug Power ofrece un ejemplo de un negocio que intenta mejorar su economía mientras mantiene exposición a varios mercados de hidrógeno.
En el segundo trimestre de 2026, la empresa informó aproximadamente $178 millones en ingresos y márgenes brutos cercanos al punto de equilibrio, una mejora con respecto a un margen bruto de aproximadamente el 31% negativo un año antes.
Su negocio de combustible de hidrógeno, sin embargo, continuó reportando márgenes brutos negativos, lo que subraya la dificultad de hacer que toda la cadena de valor sea rentable.
En una actualización de negocios publicada el 15 de octubre de 2026, Plug Power estimó el uso preliminar de efectivo neto del tercer trimestre en aproximadamente $28 millones e informó $134 millones en efectivo y equivalentes de efectivo, excluyendo el efectivo restringido.
Estas cifras sugieren un mejor control de costes, pero no eliminan el riesgo de financiación. Las estimaciones del tercer trimestre no fueron auditadas, y la capacidad de la empresa para financiar operaciones futuras sigue siendo una consideración importante.
Para los accionistas, la mejora de los márgenes brutos y la reducción del consumo de efectivo son desarrollos significativos. Sin embargo, un flujo de caja positivo sostenido proporcionaría una evidencia más sólida de que el negocio se acerca a la estabilidad financiera.
Bloom Energy (NYSE: BE): Una ruta diferente hacia la comercialización
Bloom Energy ofrece un contraste interesante.
Su negocio está cada vez más conectado con la demanda de generación de electricidad in situ, incluida la energía para centros de datos.
En el segundo trimestre de 2026, la empresa informó ingresos de aproximadamente $1.070 millones, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 166%.
Su margen bruto alcanzó el 33,4%, mientras que el flujo de caja operativo fue positivo en aproximadamente $226 millones.
Estas cifras demuestran una posición financiera sustancialmente diferente a la de muchas empresas de hidrógeno en etapa temprana.
Sin embargo, los inversores deben reconocer que las pilas de combustible de Bloom pueden operar con gas natural. Su expansión comercial, por lo tanto, no depende de la disponibilidad generalizada de hidrógeno renovable.
Esa flexibilidad proporciona acceso a clientes que buscan energía fiable hoy, particularmente donde las redes eléctricas enfrentan limitaciones de capacidad.
También significa que Bloom no debería evaluarse simplemente como una inversión directa en el futuro consumo de hidrógeno verde.
Ballard Power Systems (NASDAQ: BLDP): Exposición a la movilidad del hidrógeno
Ballard Power Systems proporciona una exposición más directa a las aplicaciones de pilas de combustible de hidrógeno en el transporte.
La empresa desarrolla sistemas de pilas de combustible para autobuses, camiones, aplicaciones ferroviarias y otros usos de servicio pesado.
Sus resultados del segundo trimestre de 2026 mostraron ingresos de aproximadamente $21 millones y un margen bruto del 20%.
Ballard también informó aproximadamente $502 millones en efectivo y equivalentes de efectivo, lo que proporciona un colchón financiero a medida que el mercado continúa desarrollándose.
No obstante, la empresa siguió registrando pérdidas sobre la base del EBITDA ajustado.
Su futuro desempeño comercial depende en gran medida de si los fabricantes de vehículos y los operadores de flotas adoptan sistemas de hidrógeno a una escala suficiente.
Esto hace que Ballard sea particularmente sensible a los desarrollos en la infraestructura de recarga, los precios del hidrógeno y la competencia de los vehículos eléctricos de batería.
En conjunto, estas empresas ilustran un punto fundamental: las acciones de pilas de combustible de hidrógeno pueden tener perfiles de ingresos, mercados de clientes, rentabilidad y necesidades de financiación drásticamente diferentes, incluso cuando operan dentro del mismo amplio sector tecnológico.
Consumo de efectivo y dilución de accionistas: dos riesgos que los inversores no pueden ignorar
Muchas empresas de hidrógeno requieren una inversión sustancial mucho antes de que puedan generar beneficios consistentes.
La investigación y el desarrollo, la capacidad de fabricación, el despliegue de equipos y la construcción de infraestructura pueden consumir cantidades significativas de capital.
Para los accionistas, esto crea dos riesgos importantes.
El primero es el consumo de efectivo.
Una empresa puede reportar un crecimiento impresionante de las ventas mientras continúa gastando más efectivo del que genera. Si ese patrón persiste, la dirección debe eventualmente reducir el gasto, mejorar las operaciones, vender activos o asegurar financiación adicional.
El segundo es la dilución de accionistas.
Cuando una empresa capta capital emitiendo nuevas acciones, los inversores existentes pueden poseer un porcentaje menor del negocio.
Esto puede reducir los beneficios que los accionistas reciben del futuro éxito comercial.
Una empresa de hidrógeno podría, por lo tanto, aumentar sus ingresos sustancialmente durante varios años mientras ofrece rendimientos decepcionantes a los inversores si el número de acciones en circulación aumenta significativamente.
Al evaluar las acciones de pilas de combustible de hidrógeno, los inversores deben examinar el flujo de caja operativo, los gastos de capital, la liquidez disponible, las obligaciones de deuda y los cambios en el número de acciones.
El margen de liquidez es particularmente importante.
Un punto de partida sencillo es comparar el efectivo disponible con el ritmo reciente de consumo de efectivo de la empresa. Sin embargo, los inversores deben ajustar este cálculo para el efectivo restringido, las amortizaciones de deuda, los requisitos de capital de trabajo y las inversiones planificadas.
Una empresa con varios años de financiación sólida puede estar mejor posicionada para sobrevivir a una adopción del mercado más lenta de lo esperado que una que dependa de frecuentes aumentos de capital.
La demanda de hidrógeno está creciendo, pero la adopción es desigual
El mayor desafío de la industria del hidrógeno puede no ser la innovación tecnológica. Podría ser transformar la demanda potencial en compromisos comerciales vinculantes.
Según el análisis de la demanda de hidrógeno de 2026 de la IEA, los nuevos acuerdos de compra de hidrógeno de bajas emisiones alcanzaron aproximadamente 1,7 millones de toneladas anuales en 2025.
Sin embargo, solo alrededor de una quinta parte de los volúmenes recién contratados estaban respaldados por compromisos en firme.
Esta distinción es esencial para los inversores.
Un memorando de entendimiento, un acuerdo de suministro preliminar o una asociación anunciada no equivalen a un contrato de compra en firme respaldado por financiación y obligaciones exigibles.
Del mismo modo, una cartera de pedidos no siempre se traduce inmediatamente en ingresos reconocidos.
Los desarrolladores de hidrógeno con frecuencia anuncian proyectos años antes de que comience la construcción. Los retrasos en la obtención de permisos, la financiación, la infraestructura o los compromisos de los clientes pueden afectar significativamente a los proveedores.
La IEA estima que la cartera anunciada de proyectos de producción de hidrógeno de bajas emisiones, potencialmente operativos para 2030, había disminuido a aproximadamente 27 millones de toneladas anuales en su evaluación de 2026.
En comparación, los proyectos ya operativos o respaldados por decisiones finales de inversión representaban aproximadamente 4,3 millones de toneladas de capacidad de producción anual proyectada para 2030.
La diferencia entre estas cifras muestra cuánto de la narrativa de inversión en hidrógeno todavía depende de que los proyectos pasen del anuncio a la ejecución.
Para los fabricantes de equipos, el momento de esas decisiones es particularmente importante.
Un gran mercado potencial crea oportunidades. Los pedidos en firme, las entregas de equipos y los pagos de los clientes generan ingresos.
Dónde el hidrógeno podría volverse comercialmente competitivo primero
Es poco probable que el hidrógeno se convierta en la tecnología preferida en todas las aplicaciones simultáneamente.
Algunas industrias ya consumen grandes cantidades de hidrógeno, lo que las convierte en candidatas naturales para cambiar a métodos de producción de bajas emisiones.
Las refinerías y los productores de amoníaco son especialmente relevantes porque el hidrógeno ya está integrado en sus procesos industriales.
Reemplazar el hidrógeno convencional con alternativas de bajas emisiones puede requerir una reestructuración menos fundamental que introducir el hidrógeno en un mercado completamente nuevo.
El transporte pesado ofrece otra oportunidad potencial, particularmente donde los vehículos operan con horarios intensivos y se puede establecer un reabastecimiento centralizado.
Sin embargo, los camiones y autobuses de hidrógeno todavía se enfrentan a la competencia de alternativas eléctricas de batería cada vez más capaces.
Su competitividad depende de factores que incluyen la utilización del vehículo, los requisitos de carga útil, el tiempo de inactividad, los precios de la electricidad, los costos de entrega de hidrógeno y la disponibilidad de infraestructura.
Para los coches de pasajeros comunes, la tecnología eléctrica de batería se beneficia de una red de carga más establecida y evita varios pasos de conversión de energía asociados con la producción y el uso de hidrógeno.
Por lo tanto, el hidrógeno puede encontrar sus oportunidades más sólidas en nichos industriales y comerciales seleccionados, en lugar de convertirse en un reemplazo universal para los combustibles convencionales.
Los inversores deben centrarse en los mercados donde el hidrógeno resuelva un problema operativo específico a un costo justificable.
Cómo evaluar las acciones de pilas de combustible de hidrógeno antes de invertir
Un análisis de inversión efectivo debe comenzar con el modelo de negocio de la empresa, en lugar de sus afirmaciones tecnológicas.
La primera pregunta es de dónde obtiene sus ingresos la empresa. Un fabricante de electrolizadores, un proveedor de pilas de combustible y un productor integrado de hidrógeno tienen diferentes estructuras de costos y presiones competitivas.
La segunda es si los ingresos están respaldados por una demanda comercial real.
Los contratos con clientes solventes, los ingresos recurrentes por servicios y los equipos que ya operan en el campo generalmente proporcionan más evidencia que una amplia cartera de oportunidades preliminares.
La rentabilidad es igualmente importante.
Los inversores deben evaluar los márgenes brutos, los gastos operativos y el flujo de caja, en lugar de depender exclusivamente del crecimiento de los ingresos.
Para los fabricantes de equipos, la mejora de la eficiencia de producción y la caída de los costos unitarios de fabricación pueden señalar el progreso hacia la escala.
Para los proveedores de hidrógeno, los costos de producción, la utilización de la planta y la economía de la distribución suelen ser más significativos.
Otra consideración es el posicionamiento competitivo.
Las ventajas tecnológicas deben eventualmente traducirse en poder de fijación de precios, menores costos, mayor fiabilidad o relaciones más sólidas con los clientes.
Las patentes y la ingeniería propia pueden proporcionar una ventaja competitiva, pero no son sustitutos de la ejecución comercial.
Finalmente, la valoración importa.
Incluso una empresa con tecnología prometedora y resultados financieros en mejora puede ser una inversión decepcionante si el precio de sus acciones ya asume un crecimiento extremadamente rápido.
Los inversores deben comparar el valor de la empresa, los ingresos, los márgenes esperados y la generación futura de efectivo, teniendo en cuenta la deuda pendiente y la posible dilución de los accionistas.
Un precio bajo de las acciones no significa necesariamente que una acción de hidrógeno sea barata. Por el contrario, una empresa rentable que cotiza a una valoración alta aún puede conllevar un riesgo de inversión sustancial.
¿Qué podría cambiar las perspectivas de las acciones de hidrógeno?
Varios desarrollos podrían hacer que los negocios de hidrógeno sean más atractivos en los próximos años.
Precios de electricidad más bajos, una mayor eficiencia de los electrolizadores y una fabricación más barata podrían reducir los costos de producción.
Una infraestructura más fiable facilitaría la adopción del hidrógeno por parte de los clientes, mientras que los contratos de suministro industrial vinculantes podrían ayudar a los desarrolladores a asegurar la financiación de proyectos.
La certidumbre regulatoria también podría apoyar las decisiones de inversión.
Igualmente importante sería la evidencia de que las empresas de hidrógeno están logrando progreso financiero independientemente de los subsidios extraordinarios o de la financiación de capital repetida.
Los inversores deben monitorear no solo el número de proyectos anunciados, sino también el porcentaje que alcanza las decisiones finales de inversión, la utilización de las instalaciones operativas y la rentabilidad del equipo entregado.
Estos indicadores proporcionan un panorama más claro de la adopción comercial que las estimaciones generales del tamaño futuro potencial de la industria.
¿Son las acciones de pilas de combustible de hidrógeno una buena inversión a largo plazo?
El hidrógeno sigue siendo una tecnología potencialmente importante para la descarbonización industrial, el almacenamiento de energía y aplicaciones de transporte seleccionadas.
El sector está avanzando, y algunas empresas están demostrando mejoras significativas en ingresos, márgenes y ejecución comercial.
Sin embargo, la economía sigue siendo un desafío.
Los altos costos de producción, las carencias de infraestructura, los compromisos inciertos de los clientes y la dependencia de los incentivos gubernamentales siguen limitando la adopción.
Para los inversores, esto crea un mercado en el que el progreso tecnológico y el rendimiento bursátil pueden divergir significativamente.
Algunas empresas podrían establecer negocios sostenibles a medida que la demanda aumenta. Otras pueden tener dificultades para financiar la expansión, mantener márgenes competitivos o sobrevivir a la consolidación de la industria.
Por lo tanto, es poco probable que las oportunidades más atractivas se determinen simplemente por qué empresa tiene la estrategia de hidrógeno más ambiciosa.
Dependerán de qué empresas puedan producir o entregar soluciones económicamente competitivas, asegurar clientes fiables, gestionar el capital de manera eficiente y, eventualmente, generar un flujo de caja sostenible.
La pregunta central para los inversores que consideran las acciones de pilas de combustible de hidrógeno no es si el hidrógeno tiene un futuro. Es qué empresas pueden construir negocios rentables antes de que ese futuro llegue por completo.
