Finanční krize z roku 2008 se často popisuje jako jeden z největších ekonomických otřesů moderní historie. Zatímco miliony lidí přišly o práci, domovy i úspory, na Wall Street existovala i malá skupina investorů, kteří dokázali na blížícím se kolapsu vydělat. Jedním z nejznámějších jmen je trader Greg Lippmann – muž, který včas rozpoznal slabiny amerického hypotečního trhu a vsadil miliardy na jeho pád.
Jeho příběh se později stal součástí knihy The Big Short od Michaela Lewise a inspiroval i postavu Jareda Vennetta ve stejnojmenném filmu.
Když si všichni mysleli, že realitní trh nemůže padnout
Na začátku tisíciletí panovala ve Spojených státech euforie kolem realitního trhu. Banky poskytovaly hypotéky stále širšímu okruhu klientů – včetně těch, kteří měli velmi nízkou bonitu. Tyto takzvané subprime hypotéky se následně balily do složitých finančních produktů a prodávaly investorům po celém světě.
Pro většinu trhu šlo o atraktivní investici. Ratingové agentury těmto cenným papírům často udělovaly vysoké hodnocení a banky je prezentovaly jako relativně bezpečný způsob zhodnocení kapitálu.
Greg Lippmann, tehdy trader v Deutsche Bank, však začal už kolem roku 2005 upozorňovat, že celý systém stojí na velmi křehkých základech. Podle něj byly mnohé hypotéky poskytovány lidem, kteří je ve skutečnosti nemohli splácet.
„Tyto dluhopisy jsou katastrofa,“ měl podle pozdějších reportáží opakovaně říkat investorům.
Čtěte také: WalletInvestor: Jak fungují jejich predikce a jsou spolehlivé?
Sázka proti trhu
Lippmann se rozhodl jednat. Začal využívat finanční nástroje známé jako credit default swaps (CDS) – deriváty, které fungují podobně jako pojištění proti bankrotu dluhopisů. Pokud se hodnota hypotečních cenných papírů zhroutí, investor držící CDS může výrazně vydělat.
V praxi to znamenalo jediné, Lippmann vsadil na to, že americký hypoteční trh zkolabuje.
Jeho strategie byla na Wall Street dlouho považována za extrémní. Realitní trh byl totiž v té době považován za téměř neprůstřelný pilíř americké ekonomiky.
Lippmann však nejen že otevíral vlastní pozice, ale také pomáhal hedgeovým fondům a dalším investorům uzavírat podobné sázky proti hypotečním dluhopisům.
Kolaps, který změnil finanční svět
V letech 2007 a 2008 začaly první signály problémů přerůstat v otevřenou krizi. Rostoucí počet amerických domácností přestalo splácet hypotéky a hodnota hypotečních cenných papírů se začala rychle propadat.
Banky po celém světě utrpěly obrovské ztráty a některé finanční instituce – například Lehman Brothers – dokonce zkrachovaly.
Pro ty, kteří vsadili na pokles trhu, však šlo o mimořádně ziskové období. Podle dostupných informací přinesla strategie Grega Lippmanna Deutsche Bank zisky přibližně ve výši dvou miliard dolarů.
Jeho přístup se stal symbolem takzvaného „shortování“ finanční bubliny – tedy investiční strategie, kdy investor vydělává na poklesu ceny aktiv.
Čtěte také: Investování do kryptoměn: Nejčastější chyby začátečníků
Inspirace pro The Big Short
Lippmannův příběh zaujal i novináře Michaela Lewise, který ho popsal ve své knize The Big Short. Ta mapuje skupinu investorů, kteří dokázali odhalit slabiny finančního systému ještě před vypuknutím krize.
Kniha se později dočkala filmového zpracování. Postava obchodníka Jareda Vennetta, kterou ve filmu ztvárnil Ryan Gosling, byla částečně inspirována právě Lippmannem.
Film i kniha zároveň ukázaly, jak složitý a neprůhledný byl systém hypotečních derivátů, který se v předkrizových letech vytvořil.
Co dělal po krizi
Po finanční krizi Lippmann z Deutsche Bank odešel a založil vlastní investiční fond LibreMax Capital, který se zaměřuje na obchodování s úvěrovými instrumenty a strukturovanými produkty.
Na finančních trzích si dodnes drží reputaci investora, který dokáže identifikovat systémová rizika v relativně rané fázi. V rozhovorech v posledních letech také upozorňoval, že podobné bubliny se mohou na trzích objevovat opakovaně.
Lekce pro investory
Příběh Grega Lippmanna ukazuje, jak zásadní roli může na finančních trzích hrát schopnost jít proti davu. V době, kdy většina investorů věřila v nekonečný růst realitního trhu, dokázal identifikovat strukturální slabiny systému.
Zároveň však jde o připomínku toho, jak komplexní finanční produkty mohou skrývat značná rizika, a jak jejich kolaps může mít dopad na celou globální ekonomiku.
Finanční krize z roku 2008 tak zůstává jednou z nejdůležitějších lekcí moderního investování. A Greg Lippmann jedním z investorů, kteří dokázali tuto krizi nejen předvídat, ale také na ní vydělat.
