Blog
Ponieważ negocjacje w sprawie wniosków legislacyjnych Komisji Europejskiej dotyczących reformy zasad zarządzania gospodarczego UE wkraczają w kluczową fazę, ludzie pytają mnie, czy oznacza to, że klimat dla inwestorów w UE poprawi się w porównaniu z USA. Czy też biznes będzie toczył się jak zwykle, a amerykańskie akcje, amerykańskie indeksy i inne aktywa na rynkach kapitałowych w USA pozostaną wysoce preferowane w stosunku do europejskich akcji i obligacji.
W końcu Stany Zjednoczone również mają wiele problemów gospodarczych, w tym wysokie zadłużenie publiczne. Kwestię tę poruszyłem również na międzynarodowej konferencji w Pradze poświęconej reformie polityki fiskalnej Unii Europejskiej.
Analitycy z Europy Środkowej – oprócz mnie ekonomiści z Polski, Niemiec i Czech zgromadzeni na organizującym konferencję Anglo-American University w Pradze – dyskutowali o tym, czy reforma budżetu UE ma szansę przejść, a w szczególności, czy może być skuteczna, tj. pomóc w redukcji zadłużenia państw członkowskich.
Spojrzałem na tę kwestię z punktu widzenia naszych klientów, tj. inwestorów i traderów na rynkach finansowych i kapitałowych. Na przykładzie Grecji i jej kryzysu budżetowego udokumentowałem, w jaki sposób zadłużenie zbliżające się do niewypłacalności długoterminowo zaszkodziło inwestorom w greckie papiery wartościowe. Główny wskaźnik giełdowy Athens General Composite Index spadł z 2 683 euro w 2009 r. do 1 121 euro w pierwszej połowie 2023 r., co oznacza długoterminową deprecjację greckich spółek o ponad 50%.
Jednak moi koledzy uzupełnili mnie opisem sytuacji na rynku obligacji, gdzie dzięki bezdennemu wsparciu Europejskiego Banku Centralnego rynek greckich obligacji został ostatecznie zniekształcony. I to prowadzi mnie do pierwotnego pytania, dlaczego inwestorzy na całym świecie mają tendencję do ufania amerykańskim papierom wartościowym. Istota może nie leżeć w różnych politykach budżetowych rządów w UE i USA lub w zasadniczo odmiennej polityce pieniężnej. Uważam, że różnica polega głównie na interwencjach tych władz na rynku. Interwencje zniekształcające informacje rynkowe zniechęcają inwestorów.
Potwierdza to, że złe wiadomości pochodzące z rynku są nadal lepszą opcją dla inwestorów niż pozornie dobre wiadomości zakamuflowane interwencją państwa.
Doceniam, że Anglo-American University w Pradze zapewnia żywą i wyrafinowaną platformę do różnych dyskusji na kontrowersyjne tematy, które są tak istotne w dzisiejszych czasach, gdy świat cierpi z powodu poważnych wstrząsów politycznych, środowiskowych i gospodarczych.
Olívia Lacenová Główny analityk Wonderinterest Trading Ltd
