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Ahora que las negociaciones sobre las propuestas legislativas de la Comisión Europea para la reforma de las normas de gobernanza económica de la UE están entrando en una fase crucial, la gente me pregunta si esto significa que el clima para los inversores en la UE mejorará en comparación con EE.UU.. O si el negocio seguirá como siempre, y las acciones, índices y otros activos estadounidenses en los mercados de capitales de EE.UU. seguirán siendo altamente preferidos a las acciones y bonos europeos.
Después de todo, los EE.UU. también tienen muchos problemas económicos, incluida una elevada deuda pública. También abordé esta cuestión en la conferencia internacional de Praga sobre la reforma de la política fiscal de la Unión Europea.
Analistas de Europa Central -además de mí, economistas de Polonia, Alemania y la República Checa reunidos en la Universidad angloamericana organizadora de Praga– debatieron si la reforma presupuestaria de la UE tiene posibilidades de salir adelante y, en particular, si puede ser eficaz, es decir, ayudar a reducir la deuda de los Estados miembros.
Analicé la cuestión desde el punto de vista de nuestros clientes, es decir, los inversores y operadores de los mercados financieros y de capitales. Utilizando el ejemplo de Grecia y su crisis presupuestaria, documenté cómo la deuda próxima a la insolvencia ha perjudicado a largo plazo a los inversores en valores griegos. El principal indicador bursátil Athens General Composite Index cayó de 2.683 euros en 2009 a 1.121 euros en el primer semestre de 2023, lo que representa una depreciación a largo plazo de las empresas griegas de más del 50%.
Sin embargo, mis colegas me complementaron con una descripción de la situación en el mercado de bonos, donde, gracias al apoyo sin fondo del Banco Central Europeo, el mercado de bonos griego acabó distorsionado. Y eso me lleva a la pregunta original de por qué los inversores de todo el mundo tienden a confiar en los valores estadounidenses. Puede que la esencia no resida en las diferentes políticas presupuestarias de los gobiernos de la UE y EE.UU. o en una política monetaria fundamentalmente diferente. La diferencia radica, en mi opinión, principalmente en las intervenciones de estas autoridades en el mercado. Las intervenciones que distorsionan la información del mercado desaniman a los inversores.
Esto confirma que las malas noticias procedentes del mercado siguen siendo una mejor opción para los inversores que las aparentemente buenas noticias camufladas por la intervención estatal.
Agradezco a la Universidad Angloamericana de Praga su plataforma vibrante y refinada para diversos debates sobre temas controvertidos, tan esenciales hoy en día, cuando el mundo sufre grandes sacudidas políticas, medioambientales y económicas.
Olívia Lacenová Analista jefe Wonderinterest Trading Ltd
