Blog
Καθώς οι διαπραγματεύσεις σχετικά με τις νομοθετικές προτάσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής για τη μεταρρύθμιση των κανόνων οικονομικής διακυβέρνησης της ΕΕ εισέρχονται σε κρίσιμη φάση, με ρωτούν αν αυτό σημαίνει ότι το κλίμα για τους επενδυτές στην ΕΕ θα βελτιωθεί σε σχέση με τις ΗΠΑ. Ή αν οι δουλειές θα συνεχιστούν ως συνήθως και οι αμερικανικές μετοχές, οι αμερικανικοί δείκτες και άλλα περιουσιακά στοιχεία στις κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ θα παραμείνουν εξαιρετικά προτιμώμενα έναντι των ευρωπαϊκών μετοχών και ομολόγων.
Εξάλλου, οι ΗΠΑ έχουν επίσης πολλά οικονομικά προβλήματα, συμπεριλαμβανομένου του υψηλού δημόσιου χρέους. Ασχολήθηκα επίσης με αυτό το ζήτημα στο διεθνές συνέδριο στην Πράγα για τη μεταρρύθμιση της δημοσιονομικής πολιτικής της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Αναλυτές από την Κεντρική Ευρώπη -εκτός από εμένα, οικονομολόγοι από την Πολωνία, τη Γερμανία και την Τσεχική Δημοκρατία συγκεντρώθηκαν στο διοργανωτικό Αγγλοαμερικανικό Πανεπιστήμιο της Πράγας– συζήτησαν για το αν η μεταρρύθμιση του προϋπολογισμού της ΕΕ έχει πιθανότητες να περάσει και, ειδικότερα, αν μπορεί να είναι αποτελεσματική, δηλαδή να συμβάλει στη μείωση του χρέους των κρατών μελών.
Είδα το ζήτημα από την άποψη των πελατών μας, δηλαδή των επενδυτών και των συναλλασσομένων στις χρηματοπιστωτικές και κεφαλαιαγορές. Χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της Ελλάδας και της δημοσιονομικής της κρίσης, τεκμηρίωσα πώς το χρέος που πλησιάζει στην αφερεγγυότητα έχει μακροπρόθεσμα βλάψει τους επενδυτές σε ελληνικούς τίτλους. Ο κύριος χρηματιστηριακός δείκτης Athens General Composite Index έπεσε από 2.683 ευρώ το 2009 σε 1.121 ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2023, αντιπροσωπεύοντας μια μακροπρόθεσμη υποτίμηση των ελληνικών εταιρειών άνω του 50%.
Ωστόσο, οι συνάδελφοί μου με συμπλήρωσαν με μια περιγραφή της κατάστασης στην αγορά ομολόγων, όπου, χάρη στην απύθμενη στήριξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η ελληνική αγορά ομολόγων τελικά στρεβλώθηκε. Και αυτό με φέρνει στο αρχικό ερώτημα γιατί οι επενδυτές σε όλο τον κόσμο τείνουν να εμπιστεύονται τους αμερικανικούς τίτλους. Η ουσία μπορεί να μην έγκειται στη διαφορετική δημοσιονομική πολιτική των κυβερνήσεων της ΕΕ και των ΗΠΑ ή σε μια θεμελιωδώς διαφορετική νομισματική πολιτική. Η διαφορά έγκειται, πιστεύω, κυρίως στις παρεμβάσεις αυτών των αρχών στην αγορά. Οι παρεμβάσεις που στρεβλώνουν την πληροφόρηση της αγοράς αποθαρρύνουν τους επενδυτές.
Αυτό επιβεβαιώνει ότι οι κακές ειδήσεις που προέρχονται από την αγορά εξακολουθούν να αποτελούν καλύτερη επιλογή για τους επενδυτές από τις φαινομενικά καλές ειδήσεις που καμουφλάρονται από κρατικές παρεμβάσεις.
Εκτιμώ ότι το Αγγλοαμερικανικό Πανεπιστήμιο της Πράγας παρέχει τη ζωντανή και εκλεπτυσμένη πλατφόρμα του για διάφορες συζητήσεις επί αμφιλεγόμενων θεμάτων που είναι τόσο απαραίτητα στις μέρες μας, όταν ο κόσμος υποφέρει από μεγάλα πολιτικά, περιβαλλοντικά και οικονομικά σοκ.
Olívia Lacenová Επικεφαλής αναλυτής Wonderinterest Trading Ltd
