Mezinárodní energetická agentura (IEA) odhaduje, že spotřeba elektřiny datovými centry vzroste z přibližně 485 terawatthodin (TWh) v roce 2025 na 950 TWh v roce 2030. Gartner očekává 565 TWh již v roce 2026, meziročně o 26 % více. Umělá inteligence se tak z investičního příběhu o čipech mění na příběh o fyzické infrastruktuře. [1] [2]
Pro investora je proto důležité rozlišovat, zda musí vsadit na konkrétního výrobce grafických procesorů (GPU), nebo může získat expozici na infrastrukturu, bez níž se nová datová centra neobejdou. Burzovně obchodované fondy (ETF) umožňují toto téma rozdělit na americkou infrastrukturu, jádro a uran nebo širší americký akciový trh, který zahrnuje největší technologické odběratele infrastruktury pro AI. McKinsey odhaduje globální investice do datových center do roku 2030 na téměř 7 bilionů amerických dolarů (USD). Reuters zároveň uvádí, že Jižní Korea počítá pro polovodiče a nová datová centra pro AI s dodatečnou poptávkou 25 až 30 gigawattů (GW). [3][4]
| 950 TWhIEA: spotřeba datových center v roce 2030 [1] | 565 TWhGartner: spotřeba v roce 2026, +26 % meziročně [2] | ~7 bilionů USDMcKinsey: globální investice do datových center do 2030[3] | 25–30 GWnová poptávka po výkonu, s níž počítá Jižní Korea [4] |
Proč se elektřina stává strategickým úzkým hrdlem
Výpočetní kapacita může růst rychle, ale elektrická síť, transformátory a nové zdroje narážejí na povolovací procesy, výrobní kapacity a delší dodací lhůty. IEA proto ve svém výhledu přímo upozorňuje na krátkodobá omezení v dodavatelském řetězci a připojování. Investiční otázka se posouvá od „kdo vyrobí nejlepší čip?“ ke „kdo odstraní fyzické omezení růstu?“ [1] [5]
Zdroj: Mezinárodní energetická agentura (IEA) [1]. Odhad pro rok 2030 je projekce, nikoli garantovaný výsledek.
| INVESTIČNÍ TEZENejpřímější expozice nemusí vést přes výrobce čipů. Firmy dodávající rozváděče, transformátory, kabely, řízení elektřiny a připojení nových zdrojů vydělávají na širším růstu elektrické infrastruktury – bez nutnosti odhadnout vítězný model AI. | CO MŮŽE TEZI NARUŠITNejvětším rizikem je poptávka, která zůstane jen na papíře. Ohlášená datová centra nebo žádosti o připojení nemusí vést k reálné spotřebě. Proto je třeba sledovat realizovaná připojení, zásobu objednávek a rušení projektů, ne pouze ohlášené GW. |
TOKY KAPITÁLU A VÝBĚR FONDU
Trh už neposuzuje všechny investice spojené s AI stejně
V týdnu do 3. září odteklo z polovodičových ETF přibližně 469 mil. USD, zatímco fondy zaměřené na elektrifikaci a síť získaly 101 mil. USD. ETF z oblasti uranu a reaktorů ztratily 151 mil. USD. Neznamená to konec tématu AI; spíše rostoucí selektivitu v tom, za kterou část příběhu je kapitál ochoten platit. [6]
Zdroj: ETFThemes [6], tematické toky kapitálu za týden do 3. 9. 2026. Údaje jsou agregovány za kategorie fondů.
| Důležitý detail: kategorie elektrifikačních ETF získala v týdnu do 3. září 101 mil. USD a za měsíc 311 mil. USD, přestože ceny této skupiny klesaly. Pro analýzu je to signál, že část kapitálu se přesouvá od nejviditelnější expozice na AI k infrastrukturním úzkým hrdlům. [6] |
Tři obchodovatelné cesty ke stejné tezi
Pro evropského investora jsou praktické fondy splňující pravidla subjektů kolektivního investování do převoditelných cenných papírů (UCITS). V aktuálním seznamu ETFobchodník jsou dostupné PAVG.LSE, URND.LSE a S5UU.LSE. Přímo zaměřený fond na datová centra v tomto seznamu není, proto jej nenahrazujeme tematicky vzdáleným produktem. Místo něj používáme S5UU jako kontrolní širokou expozici na index Standard & Poor’s 500 (S&P 500), v němž mají vysokou váhu největší technologické společnosti. Níže porovnáváme celkovou nákladovost (TER), objem spravovaných aktiv (AUM), koncentraci a čistotu expozice. [10]
| Fond | Náklady (TER) | Spravovaná aktiva (AUM) | 10 největších pozic | Co fond drží | Hlavní riziko |
|---|---|---|---|---|---|
| Global X U.S. Infrastructure Development / PAVG [7] | 0,47 % | 769 mil. USD | 34,8 % | Quanta Services, Eaton, Deere, CSX, Union Pacific; stavebnictví, zařízení, materiály a dopravní infrastruktura. | Nejde o čistý fond elektrické sítě; výsledek ovlivňuje širší americký investiční cyklus. |
| Global X Uranium / URND [8] | 0,65 % | 734 mil. USD | 61,5 % | Cameco, NexGen, Oklo, Uranium Energy, Kazatomprom; těžba uranu a jaderné komponenty. | Cena uranu, regulace, vysoká koncentrace a dlouhé povolovací cykly. |
| UBS Core S&P 500 / S5UU [9] | 0,03 % | 2,35 mld. USD | 37,4 % | Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Broadcom a zbytek velkých amerických společností. | Nejnižší čistota tématu: vývoj fondu závisí na celém americkém trhu, nejen na AI a elektřině. |
Zdroje údajů o fondech: PAVG [7], URND [8], S5UU [9]; dostupnost všech tří nástrojů na ETFobchodník [10]. Údaje jsou převážně k 4. 9. 2026; podíl 10 největších pozic se průběžně mění.
| Analytické pořadí podle přímé expozice na fyzické omezení: 1. PAVG → 2. URND → 3. S5UU PAVG je z dostupné nabídky nejblíže investicím do zařízení, staveb a infrastruktury potřebné pro růst elektrické soustavy, ale je širší než čistý fond elektrické sítě. URND přidává dlouhodobější scénář jádra a uranu. S5UU funguje jako široký srovnávací základ: zachycuje velké technologické vítěze, ale samotné úzké hrdlo elektřiny v něm tvoří jen malou část expozice. Pořadí není doporučením k nákupu. |
JAK S ANALÝZOU PRACOVAT
Místo „koupit, nebo nekoupit“: rámec, který lze aktualizovat každé čtvrtletí
| Pokud je hlavní teze… | Preferovaná expozice | Co sledovat | Kdy závěr přehodnotit |
| Růst výdajů na AI a americkou infrastrukturu bez úzké sázky na výrobce čipů | PAVG – infrastruktura USA | Objednávky a zásoba objednávek Quanta Services a Eaton; investice do sítě, transformátorů, rozváděčů, datových center a průmyslových staveb. | Pokles objednávek + rušení datových center + výrazné zpomalení amerických kapitálových výdajů. |
| Jaderná renesance a napjatá nabídka uranu na 5 až 10 let | URND – jádro a uran | Dlouhodobé kontrakty energetických společností, smluvní ceny uranu, nové restarty bloků, povolování a kapacitu obohacování. | Trvalý pokles dlouhodobých cen uranu nebo zásadní politický obrat proti jádru. |
| Účast na růstu AI bez úzké tematické koncentrace | S5UU – široký americký trh | Růst zisků velkých technologických společností, jejich kapitálové výdaje na AI a vývoj ocenění indexu S&P 500. | Pokud výnosy z AI nedokážou ospravedlnit vysoké kapitálové výdaje nebo oslabí ziskový cyklus celého amerického trhu. |
Čtyři ukazatele, které rozhodují o tom, zda teze zůstává silná
| 1. Reálná spotřeba datových centerPorovnávej odhady IEA a Gartneru s fyzicky připojeným výkonem. Klíčové je, zda reálná spotřeba dohání ohlášené projekty. [1] [2] | 2. Investice do sítě a zásoba objednávekSleduj transformátory, rozváděče, kabely a přenosovou infrastrukturu. Růst zásoby objednávek rychlejší než růst tržeb naznačuje přetrvávající nedostatek kapacity. [5] |
| 3. Toky do ETF a cenaPříliv kapitálu během poklesu ceny je zajímavější signál než příliv po prudkém růstu. V září 2026 je tento rozdíl viditelný u elektrifikace. [6] | 4. Náklady kapitáluURND je citlivý na financování nových jaderných projektů a ceny uranu. PAVG více závisí na průmyslových a infrastrukturních investicích. S5UU je nejvíce vystaven ocenění celého amerického akciového trhu a ziskům velkých technologických společností. |
Závěr
Rozmach umělé inteligence se mění z čistě technologického příběhu na infrastrukturní cyklus. Nejdůležitějším aktivem už není jen výpočetní výkon, ale schopnost dostat elektřinu na správné místo, ve správný čas a v požadované kvalitě. Z trojice nástrojů dostupných na ETFobchodník je PAVG nejblíže investicím do fyzické infrastruktury, přestože nejde o čistý fond elektrické sítě a část portfolia tvoří železnice, materiály a stavební firmy. URND nabízí koncentrovanější a volatilnější scénář jádra a uranu. S5UU je nejméně tematický, ale slouží jako široká alternativa pro investora, který chce zůstat vystaven růstu AI a amerických technologických lídrů bez úzké sázky na jedinou infrastrukturní větev.
| Praktická zásada: nesleduj pouze cenu fondu. Silnější signál vzniká tehdy, když cena koriguje, ale fyzická poptávka, objednávky a investice do sítě zůstávají silné. Naopak růst ceny bez zlepšování těchto ukazatelů zvyšuje riziko, že investor platí hlavně za příběh. |
| Jakub Matis, analytik ETFobchodník |
Zdroj fotky: archiv Jakuba Matise
Data a zdroje
[1] Mezinárodní energetická agentura (IEA): Key Questions on Energy and AI, 16. 4. 2026 (iea.org).
[2] Gartner: Data Center Electricity Consumption to Grow 26% in 2026, 10. 6. 2026 (gartner.com).
[3] McKinsey & Company: The $7 trillion data center build-out, 27. 3. 2026 (mckinsey.com).
[4] Reuters: South Korea’s power demand set to soar on AI boom, 8. 9. 2026 (reuters.com).
[5] Reuters: Not just Nvidia: power and cooling firms are riding the trillion-dollar data centre boom, 1. 9. 2026 (reuters.com).
[6] ETFThemes: Investors Sell AI Hardware—and Buy the Grid Beneath It, 3. 9. 2026 (etfthemes.com).
[7] Global X: U.S. Infrastructure Development UCITS ETF (PAVE/PAVG), TER, AUM, složení a obchodní třídy k 4. 9. 2026 (globalxetfs.eu).
[8] Global X: Uranium UCITS ETF (URNU/URND), TER, AUM, složení a obchodní třídy k 4. 9. 2026 (globalxetfs.eu).
[9] London Stock Exchange: UBS Core S&P 500 UCITS ETF USD Acc (S5UU), TER, AUM a 10 největších pozic k 31. 7. – 4. 9. 2026 (londonstockexchange.com).
[10] ETFobchodník: ETF – Obchodní podmínky, seznam dostupných nástrojů včetně PAVG.LSE, URND.LSE a S5UU.LSE, ověřeno 8. 9. 2026 (etfobchodnik.com).
Upozornění: Materiál má analytický a informační charakter a nepředstavuje individuální investiční doporučení ani nabídku k nákupu nebo prodeji finančního nástroje. Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků. Tematické ETF mohou mít vysokou koncentraci, volatilitu a měnové riziko.
*Jedná se o placenou spolupráci
