Zlato má za sebou mimořádně silné období. V roce 2026 se obchoduje poblíž historicky vysokých úrovní, centrální banky ho dál nakupují a investoři ho vnímají jako pojistku proti nejistotě. Právě proto je ale otázka, zda je dnes investování do zlata stále rozumnou volbou, složitější než kdy dřív.
Zlato patří k aktivům, která se v dobách nervozity vracejí do středu pozornosti. Když se investoři bojí inflace, geopolitických konfliktů, slabšího dolaru nebo poklesu akciových trhů, často hledají bezpečnější přístav. A právě zlato tuto roli plní už po staletí. Rok 2026 ale přináší jednu zásadní komplikaci – zlato už není levné.
Podle World Gold Council dosáhla průměrná cena zlata v prvním čtvrtletí 2026 rekordních 4 873 dolarů za unci a v lednu se vyšplhala až na historické maximum 5 405 dolarů za unci. I po následné korekci zůstává zlato vysoko. Agentura Reuters 25. května 2026 uváděla spotovou cenu kolem 4 559 dolarů za unci.
Proč zlato v roce 2026 tolik zdražilo?
Za růstem ceny zlata nestojí jen emoce drobných investorů. Důležitou roli hraje kombinace několika faktorů: geopolitické napětí, obavy z inflace, kolísání amerického dolaru, nejistota kolem úrokových sazeb a pokračující nákupy centrálních bank.
World Gold Council ve své zprávě za první čtvrtletí 2026 uvedla, že celková poptávka po zlatě včetně mimoburzovních obchodů meziročně vzrostla o dvě procenta na 1 231 tun. Díky prudkému růstu ceny ale hodnota této poptávky vyskočila o 74 procent na rekordních 193 miliard dolarů. Silná byla hlavně poptávka po slitcích a mincích, která dosáhla 474 tun, tedy druhého nejvyššího kvartálního výsledku v historii.
Zlato navíc dál nakupují centrální banky. V prvním čtvrtletí roku 2026 nakoupily podle World Gold Council čistě 244 tun zlata, což bylo více než v předchozím kvartálu. Mezi významnými kupci byla také Česká národní banka, která podle WGC v prvním čtvrtletí přidala pět tun.
Čtěte také: Peter Schiff znovu útočí na bitcoin. Zlato prý vítězí
Investování do zlata jako pojistka, ne jako zázračný výnos
Základní otázka tedy nezní jen „poroste zlato dál?“, ale spíše „jakou roli má zlato v portfoliu plnit?“. To je pro investory klíčové. Zlato není akcie, která vyplácí dividendu. Není to dluhopis, který nese úrok. Samo o sobě nic neprodukuje. Jeho hodnota stojí hlavně na vzácnosti, důvěře, poptávce a ochotě trhu považovat ho za uchovatele hodnoty.
Právě proto dává investování do zlata největší smysl jako stabilizační prvek portfolia. Může pomoci v době, kdy akcie prudce klesají, inflace ukusuje z hodnoty peněz nebo investoři ztrácejí důvěru v měny a státní dluhopisy. Zlato ale není nástroj, od kterého by měl běžný investor čekat rychlé zbohatnutí.
V roce 2026 je tato opatrnost ještě důležitější. Cena zlata už v předchozích měsících výrazně narostla, takže investor, který nakupuje dnes, vstupuje do trhu po silné rally. To neznamená, že zlato nemůže dál růst. Znamená to ale, že riziko krátkodobé korekce je vyšší než v době, kdy bylo zlato přehlížené a levnější.
Co mluví pro zlato v roce 2026?
Pro zlato hraje především nejistota. Světová ekonomika vstupuje do roku 2026 s řadou otevřených rizik: geopolitické konflikty, tlak na veřejné rozpočty, zvýšená volatilita měn i otázka, jak dlouho zůstanou úrokové sazby na vyšších úrovních. Reuters upozorňuje, že část velkých bank sice v poslední době snížila krátkodobé odhady kvůli slabší investiční poptávce a vyšším výnosům dluhopisů, většina analytiků ale zůstává ve střednědobém výhledu ke zlatu příznivě naladěná. JPMorgan podle Reuters očekává, že by se cena zlata mohla do konce roku 2026 přiblížit 6 000 dolarům za unci, pokud ve druhé polovině roku znovu zesílí poptávka investorů a centrálních bank.
Dalším argumentem je diverzifikace. Zlato se často nechová stejně jako akcie. Když trhy padají kvůli strachu, politickému napětí nebo ztrátě důvěry, zlato může část portfolia podržet. Ne vždy a ne automaticky, ale historicky tuto funkci často plnilo.
Výhodou fyzického investičního zlata v Česku je také daňový režim. Investiční zlato je podle zvláštního režimu v zákoně o DPH osvobozeno od daně z přidané hodnoty. U fyzických osob mimo obchodní majetek se prodej investičního zlata ve formě slitků či investičních mincí obecně posuzuje jako prodej movité věci a může být osvobozen od daně z příjmů; u podnikatelů, derivátů, CFD nebo některých burzovních produktů se však pravidla liší.
Čtěte také: Kolik stál Bitcoin v roce 2010? Dnes tato cena působí téměř neuvěřitelně
Co naopak mluví proti?
Největším rizikem je cena. Zlato je v roce 2026 populární, drahé a široce sledované. To samo o sobě není důvod ho nekupovat, ale je to důvod nenakupovat bez plánu. Kdo do zlata vloží velkou část úspor po rekordním růstu, může být zklamaný, pokud přijde několikaměsíční nebo několikaletá stagnace.
Druhým rizikem jsou úrokové sazby. Zlato nenese žádný průběžný výnos. Když jsou úroky vysoko a bezpečnější dluhopisy nebo spořicí produkty nabízejí zajímavé zhodnocení, část investorů může dát přednost aktivům, která generují pravidelný příjem. Reuters připomíná, že vyšší sazby bývají pro zlato tlakem, protože zvyšují atraktivitu výnosových aktiv oproti kovu, který žádný úrok nenese.
Třetím rizikem jsou náklady. U fyzického zlata investor platí rozdíl mezi nákupní a výkupní cenou, řeší bezpečné uložení a musí počítat s tím, že menší slitky mívají vyšší přirážku. U burzovních produktů zase platí poplatky za správu a nese riziko konkrétního finančního nástroje. Akcie těžařů zlata pak nejsou totéž co zlato – kromě ceny kovu do nich vstupuje řízení firmy, náklady, zadlužení, politické riziko i vývoj akciového trhu.
Fyzické zlato, ETF/ETC, nebo akcie těžařů?
Běžný investor má několik možností. Fyzické zlato ve formě slitků nebo investičních mincí je nejjednodušší na pochopení. Investor ho skutečně vlastní, není závislý na brokerovi a může ho držet dlouhodobě mimo finanční systém. Nevýhodou jsou ale vyšší nákupní přirážky, horší likvidita oproti burzovním produktům a nutnost bezpečného skladování.
Burzovní produkty navázané na zlato jsou praktičtější pro investory, kteří chtějí rychle nakupovat a prodávat přes brokera. Hodí se spíše pro finanční portfolio než pro lidi, kteří chtějí mít kov fyzicky doma nebo v trezoru. Je ale nutné sledovat strukturu produktu, poplatky, měnu a daňový režim.
Akcie těžařů mohou při růstu ceny zlata nabídnout vyšší potenciál, ale také výrazně vyšší riziko. Nejde o čistou sázku na zlato. Těžařská firma může mít provozní problémy, vyšší náklady, komplikace s licencemi nebo horší výsledky, i když samotné zlato roste.
Kolik zlata má v portfoliu smysl?
Pro většinu běžných investorů nedává smysl stavět celé portfolio na zlatě. Rozumnější je vnímat ho jako doplněk. Často se mluví o jednotkách procent portfolia, případně o vyšším podílu u konzervativnějších investorů, kteří chtějí především chránit majetek před extrémními scénáři.
Důležité je také nenakupovat jednorázově pod vlivem titulku o rekordní ceně. Prakticky může dávat větší smysl rozložit nákup v čase. Investor tím snižuje riziko, že vstoupí do trhu přesně na lokálním vrcholu.
Je tedy zlato dobrá investice v roce 2026?
Ano, ale ne pro každého a ne za každou cenu. Investování do zlata v roce 2026 dává smysl hlavně jako dlouhodobá ochrana části majetku a pojistka proti nejistotě. Silné nákupy centrálních bank, geopolitické napětí i obavy z inflace zůstávají faktory, které mohou cenu zlata dál podporovat.
Zároveň ale platí, že zlato už má velkou část růstu za sebou. Investor by proto neměl kupovat jen proto, že „zlato teď roste“. Měl by vědět, proč ho kupuje, jak dlouho ho chce držet, jakou formu zvolí a jak velkou část portfolia mu chce svěřit.
