الذكاء الاصطناعي تحول خلال العامين الماضيين من اتجاه تكنولوجي إلى أحد أركان الاقتصاد العالمي. تستثمر الشركات التكنولوجية الكبرى فيه مبالغ لم يسبق لها مثيل في التاريخ الحديث – وهذا يطرح السؤال عما إذا كان الذكاء الاصطناعي أصبح قطاعًا ”أكبر من أن يفشل“. أي أنه أصبح أساسيًا لدرجة أن انهياره المحتمل من شأنه أن يهدد النظام المالي برمته.
في العام الماضي وحده، أنفقت أكبر شركات التكنولوجيا حوالي 400 مليار دولار على بناء مراكز البيانات، التي تعتبر أساسية لتشغيل الذكاء الاصطناعي. وقد تجاوز هذا المبلغ حتى الإنفاق الاستهلاكي في النصف الأول من عام 2025. ووفقًا للتقديرات، من المتوقع أن يزداد هذا المبلغ في عام 2026.
ولا يتعلق الأمر باستثمار هامشي. فقد أصبحت الذكاء الاصطناعي المحرك الرئيسي لنمو أسهم التكنولوجيا. حققت Nvidia في عام 2025 نمواً بنسبة 40 في المائة تقريباً، بينما حققت Alphabet نمواً بنسبة 65 في المائة تقريباً. يقول جيمس فان جيلين، مؤسس ورئيس شركة الأبحاث Citrini Research: ”حتى لو انخفض سوق الأسهم، فإن الذكاء الاصطناعي كتكنولوجيا سيستمر“. ووفقًا له، لا يتعلق الأمر بفقاعة ستنفجر ببساطة.
ووفقًا له، لن يأتي التحول الحقيقي إلا عندما تظهر الذكاء الاصطناعي بشكل كامل في سوق العمل. ويحذر قائلاً: ”من المحتمل أن يكون عام 2026 هو العام الذي سنبدأ فيه في رؤية الناس يفقدون وظائفهم وتختفي مهن بأكملها“. ”من وجهة نظر المجتمع، هذا أمر أكثر إثارة للخوف من الخوف من أن التكنولوجيا لن تعمل“.
حتى ذلك الحين، سيكون التأثير الاقتصادي الرئيسي للذكاء الاصطناعي واضحًا بشكل أساسي في الإنفاق الرأسمالي الهائل، أي في بناء البنية التحتية. ولكن هنا يظهر خطر جديد.
ديون قد تهز النظام
وفقًا لباتريشيا ماكوي، أستاذة القانون في كلية بوسطن وخبيرة في إنقاذ الشركات الحكومية، فإن المخاوف من ”كبر حجمها بحيث لا يمكن أن تفشل“ ترتبط بشكل أساسي بالطريقة التي يتم بها تمويل تطوير الذكاء الاصطناعي.
”بعض هذه الشركات تقترض من أجل التوسع. إنها تحصل على قروض وتصدر سندات“، تشرح. قامت كل من Amazon و Meta و Alphabet و Oracle ببيع سندات العام الماضي لتمويل مراكز البيانات. على سبيل المثال، أصدرت Meta في أكتوبر سندات بقيمة 30 مليار دولار – وهي أكبر إصدار فردي في سوق السندات عالية الجودة في الولايات المتحدة على مدار العام. السؤال هو: هل ستكون هذه الشركات قادرة على سداد التزاماتها؟
”إذا لم تسدد أي منها ديونها، فقد يتسبب ذلك في انهيار مؤسسة مالية كبيرة واحدة على الأقل تدين لها بالمال“، تقول ماكوي. ”وقد يؤدي فشل بنك أو صندوق واحد إلى حدوث تأثير متسلسل“.
هذا التأثير المتسلسل هو السمة المميزة للمخاطر النظامية – وهو جزء أساسي من مفهوم ”كبير جدًا بحيث لا يمكن أن يفشل“. لذلك، لا يتعلق الأمر فقط بانهيار شركة تكنولوجية واحدة. بل يتعلق الأمر بأن انهيارها قد يجر وراءه سلسلة كاملة من المؤسسات المالية.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟
هذا يخلق مفارقة غريبة للمستثمرين العاديين. فمن ناحية، هناك قطاع يدفع الأسواق إلى الأعلى، ويجذب رأس المال، ويعد بتحول جذري في الاقتصاد. من ناحية أخرى، تزداد ارتباطه بالنظام المالي – وبالتالي يزداد خطر انتقال أي مشاكل محتملة إلى الاقتصاد بأكمله.
الذكاء الاصطناعي اليوم ليس مجرد ابتكار تكنولوجي. إنه يصبح بنية تحتية ترتبط بها البنوك وأسواق السندات والمؤسسات الحكومية. ولهذا السبب، يطرح السؤال نفسه بشكل متزايد: ألم تصبح الذكاء الاصطناعي أكبر من أن تفشل؟
لا نعرف الإجابة حتى الآن. لكن ما هو مؤكد هو أن تطور هذا القطاع لم يعد مجرد قصة تقدم تكنولوجي. إنها قصة عن الديون والمخاطر ومدى عمق تأثير اتجاه واحد على أساس الاقتصاد بأكمله.
المصادر:
https://edition.cnn.com/2025/09/24/business/big-tech-nvidia-chatgpt-funding-nightcap
~:text=Chief%20among%20them%20was%20Meta,support%20its%20own%20AI%20capex.
https://www.marketplace.org/story/2026/01/22/is-ai-becoming-too-big-to-fail
