Obligacje skarbowe cz\u0119sto kojarzone s\u0105 ze stabilno\u015bci\u0105, przewidywalnym dochodem i ni\u017cszym ryzykiem inwestycyjnym. Jednak ich zakup nie jest tak prosty, jak nabycie akcji firmy. Inwestorzy musz\u0105 zdecydowa\u0107, czy kupowa\u0107 pojedyncze obligacje bezpo\u015brednio, handlowa\u0107 nimi za po\u015brednictwem brokera, czy te\u017c uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 poprzez fundusz obligacji. Ka\u017cde podej\u015bcie wi\u0105\u017ce si\u0119 z r\u00f3\u017cnymi kosztami, ryzykiem i poziomami elastyczno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n
Zrozumienie jak kupowa\u0107 obligacje skarbowe<\/strong> to co\u015b wi\u0119cej ni\u017c wyb\u00f3r kraju czy por\u00f3wnywanie st\u00f3p procentowych. Cena zakupu, data wykupu, rentowno\u015b\u0107 i mo\u017cliwo\u015b\u0107 sprzeda\u017cy przed terminem wykupu mog\u0105 znacz\u0105co wp\u0142yn\u0105\u0107 na ostateczny zwrot.<\/p>\n\n\n\n Dla inwestor\u00f3w rozwa\u017caj\u0105cych obligacje skarbowe jako cz\u0119\u015b\u0107 swojego portfela najwa\u017cniejsze pytanie nie brzmi po prostu, kt\u00f3ra obligacja oferuje najwy\u017csz\u0105 rentowno\u015b\u0107. Chodzi o to, jak inwestycja pasuje do ich cel\u00f3w finansowych i kiedy mog\u0105 potrzebowa\u0107 swoich pieni\u0119dzy z powrotem.<\/p>\n\n\n\n Kiedy rz\u0105dy potrzebuj\u0105 sfinansowa\u0107 wydatki publiczne lub refinansowa\u0107 istniej\u0105cy d\u0142ug, mog\u0105 pozyska\u0107 pieni\u0105dze, emituj\u0105c obligacje. Inwestorzy kupuj\u0105 te papiery warto\u015bciowe, efektywnie po\u017cyczaj\u0105c pieni\u0105dze rz\u0105dowi w zamian za uzgodnione p\u0142atno\u015bci finansowe.<\/p>\n\n\n\n Wi\u0119kszo\u015b\u0107 konwencjonalnych obligacji skarbowych wyp\u0142aca okresowe odsetki, znane jako kupony, i zwraca ich warto\u015b\u0107 nominaln\u0105 w dniu wykupu. Jednak nie wszystkie papiery warto\u015bciowe rz\u0105du dzia\u0142aj\u0105 dok\u0142adnie w ten sam spos\u00f3b.<\/p>\n\n\n\n W Stanach Zjednoczonych, na przyk\u0142ad, bony skarbowe (Treasury bills) maj\u0105 terminy wykupu wynosz\u0105ce rok lub mniej i s\u0105 zazwyczaj emitowane z dyskontem. Obligacje skarbowe \u015brednioterminowe (Treasury notes) maj\u0105 terminy wykupu od dw\u00f3ch do dziesi\u0119ciu lat, podczas gdy nowo emitowane obligacje skarbowe d\u0142ugoterminowe (Treasury bonds) maj\u0105 terminy wykupu wynosz\u0105ce 20 lub 30 lat. Zar\u00f3wno obligacje \u015brednio-, jak i d\u0142ugoterminowe, wyp\u0142acaj\u0105 odsetki co sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy. Inne rz\u0105dy oferuj\u0105 papiery warto\u015bciowe o r\u00f3\u017cnych terminach wykupu, harmonogramach p\u0142atno\u015bci i warunkach.<\/p>\n\n\n\n Niekt\u00f3re kraje emituj\u0105 r\u00f3wnie\u017c obligacje indeksowane inflacj\u0105, kt\u00f3rych p\u0142atno\u015bci s\u0105 powi\u0105zane ze zmianami cen konsumpcyjnych.<\/p>\n\n\n\n Chocia\u017c obligacje skarbowe s\u0105 og\u00f3lnie uwa\u017cane za mniej ryzykowne ni\u017c wiele obligacji korporacyjnych, ich bezpiecze\u0144stwo zale\u017cy od kraju emituj\u0105cego, waluty i konkretnego papieru warto\u015bciowego. Inwestorzy musz\u0105 nadal bra\u0107 pod uwag\u0119 ryzyko kredytowe pa\u0144stwa, inflacj\u0119 i wahania kurs\u00f3w walut.<\/p>\n\n\n\n Inn\u0105 wa\u017cn\u0105 kwesti\u0105 jest to, \u017ce warunki sp\u0142aty obligacji nie gwarantuj\u0105 jej ceny rynkowej<\/strong>. Nawet obligacja skarbowowa o bardzo wysokiej wiarygodno\u015bci kredytowej mo\u017ce straci\u0107 na warto\u015bci, gdy wzrosn\u0105 rynkowe stopy procentowe.<\/p>\n\n\n\n Zrozumienie tej r\u00f3\u017cnicy jest kluczowe przy podejmowaniu decyzji o tym, jak inwestowa\u0107.<\/p>\n\n\n\n Jednym ze sposob\u00f3w zakupu obligacji skarbowych jest rynek pierwotny, na kt\u00f3rym rz\u0105dy emituj\u0105 nowe papiery warto\u015bciowe dla inwestor\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n Te papiery warto\u015bciowe s\u0105 zazwyczaj dystrybuowane poprzez aukcje. Rz\u0105d og\u0142asza kwot\u0119, jak\u0105 zamierza po\u017cyczy\u0107, termin wykupu papier\u00f3w warto\u015bciowych oraz dat\u0119 aukcji. Inwestorzy sk\u0142adaj\u0105 nast\u0119pnie swoje oferty, bezpo\u015brednio lub za po\u015brednictwem instytucji finansowych.<\/p>\n\n\n\n Dok\u0142adny proces r\u00f3\u017cni si\u0119 w zale\u017cno\u015bci od kraju.<\/p>\n\n\n\n W Stanach Zjednoczonych uprawnieni inwestorzy indywidualni mog\u0105 kupowa\u0107 papiery warto\u015bciowe Skarbu Pa\u0144stwa za po\u015brednictwem platformy TreasuryDirect. Mog\u0105 r\u00f3wnie\u017c uczestniczy\u0107 w aukcjach za po\u015brednictwem bank\u00f3w i broker\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n Departament Skarbu USA rozr\u00f3\u017cnia oferty konkurencyjne i niekonkurencyjne. Inwestorzy konkurencyjni okre\u015blaj\u0105 rentowno\u015b\u0107 lub stop\u0119 procentow\u0105, kt\u00f3r\u0105 s\u0105 gotowi zaakceptowa\u0107. W zale\u017cno\u015bci od wynik\u00f3w aukcji mog\u0105 otrzyma\u0107 ca\u0142o\u015b\u0107, cz\u0119\u015b\u0107 lub \u017cadnego z \u017c\u0105danych papier\u00f3w warto\u015bciowych.<\/p>\n\n\n\n Inwestorzy niekonkurencyjni natomiast zgadzaj\u0105 si\u0119 zaakceptowa\u0107 stop\u0119 procentow\u0105 lub rentowno\u015b\u0107 ustalon\u0105 na aukcji. Pod warunkiem, \u017ce ich oferty s\u0105 zgodne z odpowiednimi zasadami, otrzymuj\u0105 \u017c\u0105dan\u0105 kwot\u0119.<\/p>\n\n\n\n To sprawia, \u017ce aukcje niekonkurencyjne s\u0105 stosunkowo dost\u0119pne dla inwestor\u00f3w indywidualnych, kt\u00f3rzy nie chc\u0105 samodzielnie okre\u015bla\u0107 swojej strategii sk\u0142adania ofert.<\/p>\n\n\n\n Departament Skarbu USA dopuszcza zakup zbywalnych papier\u00f3w warto\u015bciowych Skarbu Pa\u0144stwa ju\u017c od 100 dolar\u00f3w, z kolejnymi zakupami dokonywanymi w krokach co 100 dolar\u00f3w. Inwestorzy mog\u0105 znale\u017a\u0107 szczeg\u00f3\u0142owe informacje na temat procedur aukcyjnych w oficjalnych wytycznych Departamentu Skarbu dotycz\u0105cych zakupu papier\u00f3w warto\u015bciowych rz\u0105du<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Jednak\u017ce zakup bezpo\u015bredni nie jest dost\u0119pny dla ka\u017cdego. TreasuryDirect ma specyficzne wymagania kwalifikacyjne, w tym wa\u017cny numer U.S. Social Security, adres w USA i kwalifikuj\u0105ce si\u0119 konto bankowe w USA.<\/p>\n\n\n\n Inwestorzy w innych krajach powinni zapozna\u0107 si\u0119 z agencj\u0105 zarz\u0105dzaj\u0105c\u0105 d\u0142ugiem swojego rz\u0105du lub opcjami dost\u0119pnymi za po\u015brednictwem krajowych instytucji finansowych.<\/p>\n\n\n\n G\u0142\u00f3wn\u0105 zalet\u0105 zakupu obligacji na aukcji jest mo\u017cliwo\u015b\u0107 nabycia nowo wyemitowanych papier\u00f3w warto\u015bciowych bez polegania na dost\u0119pno\u015bci na rynku wt\u00f3rnym.<\/p>\n\n\n\n Wad\u0105 jest to, \u017ce inwestorzy zazwyczaj musz\u0105 \u015bledzi\u0107 kalendarz aukcji. Ponadto, mog\u0105 nie zna\u0107 dok\u0142adnej rentowno\u015bci ani ostatecznej ceny zakupu przed zako\u0144czeniem aukcji.<\/p>\n\n\n\n Bezpo\u015brednie posiadanie mo\u017ce r\u00f3wnie\u017c powodowa\u0107 praktyczne komplikacje, gdy inwestorzy chc\u0105 sprzeda\u0107 swoje obligacje przed terminem. Na przyk\u0142ad, nowo nabyte zbywalne papiery warto\u015bciowe przechowywane w TreasuryDirect podlegaj\u0105 zazwyczaj 45-dniowemu wymogowi posiadania, zanim b\u0119dzie mo\u017cna je przenie\u015b\u0107 lub sprzeda\u0107. Sprzeda\u017c nast\u0119pnie wymaga przeniesienia papier\u00f3w warto\u015bciowych do banku, brokera lub dealera.<\/p>\n\n\n\n Inwestorzy, kt\u00f3rzy preferuj\u0105 wi\u0119ksz\u0105 elastyczno\u015b\u0107, mog\u0105 kupowa\u0107 obligacje skarbowe za po\u015brednictwem rachunku maklerskiego.<\/p>\n\n\n\n Brokerzy mog\u0105 oferowa\u0107 dost\u0119p zar\u00f3wno do nowo wyemitowanych obligacji, jak i do papier\u00f3w warto\u015bciowych, kt\u00f3re s\u0105 ju\u017c przedmiotem obrotu na rynku wt\u00f3rnym.<\/p>\n\n\n\n Rynek wt\u00f3rny jest szczeg\u00f3lnie wa\u017cny, poniewa\u017c pozwala inwestorom kupowa\u0107 obligacje bez czekania na aukcj\u0119 rz\u0105dow\u0105.<\/p>\n\n\n\n Na przyk\u0142ad, inwestor poszukuj\u0105cy obligacji skarbowej, kt\u00f3ra wykupi si\u0119 za oko\u0142o trzy lata, nie musi koniecznie kupowa\u0107 nowo wyemitowanego papieru warto\u015bciowego o trzyletnim terminie wykupu. Zamiast tego m\u00f3g\u0142by kupi\u0107 starsz\u0105 obligacj\u0119 skarbow\u0105, kt\u00f3rej do wykupu pozosta\u0142y trzy lata.<\/p>\n\n\n\n Jednak cena b\u0119dzie zale\u017ca\u0142a od panuj\u0105cych warunk\u00f3w rynkowych.<\/p>\n\n\n\n W przeciwie\u0144stwie do nowo wyemitowanych papier\u00f3w warto\u015bciowych zakupionych na aukcji, istniej\u0105ce obligacje mog\u0105 by\u0107 notowane powy\u017cej lub poni\u017cej ich warto\u015bci nominalnej. Ich ceny rynkowe odzwierciedlaj\u0105 panuj\u0105ce stopy procentowe, pozosta\u0142y termin wykupu oraz inne czynniki wp\u0142ywaj\u0105ce na poda\u017c i popyt.<\/p>\n\n\n\n Koszty transakcyjne r\u00f3wnie\u017c zas\u0142uguj\u0105 na uwag\u0119. W zale\u017cno\u015bci od brokera i rynku, inwestorzy mog\u0105 napotka\u0107 prowizje, op\u0142aty transakcyjne lub r\u00f3\u017cnice mi\u0119dzy cenami kupna i sprzeda\u017cy.<\/p>\n\n\n\n Kolejnym szczeg\u00f3\u0142em s\u0105 naliczone odsetki. Przy zakupie konwencjonalnej obligacji kuponowej mi\u0119dzy datami p\u0142atno\u015bci odsetek, kupuj\u0105cy zazwyczaj rekompensuje sprzedawcy odsetki naliczone od poprzedniej p\u0142atno\u015bci kuponowej. Mechanika transakcji na rynku wt\u00f3rnym, w tym wycena obligacji i naliczone odsetki, jest wyja\u015bniona w przewodniku FINRA dla inwestor\u00f3w po obligacjach<\/a>.<\/p>\n\n\n\n W konsekwencji ca\u0142kowita kwota rozliczenia mo\u017ce przekroczy\u0107 podan\u0105 cen\u0119 rynkow\u0105 obligacji.<\/p>\n\n\n\n Rozliczenie to proces, w kt\u00f3rym kupuj\u0105cy p\u0142aci za papiery warto\u015bciowe, a w\u0142asno\u015b\u0107 jest przenoszona. W Stanach Zjednoczonych papiery warto\u015bciowe rz\u0105du s\u0105 zazwyczaj rozliczane nast\u0119pnego dnia roboczego po transakcji, powszechnie znanym jako T+1. Inne rynki mog\u0105 mie\u0107 inne ustalenia.<\/p>\n\n\n\n Inwestorzy powinni zatem sprawdzi\u0107 pe\u0142n\u0105 kwot\u0119 rozliczenia, zamiast polega\u0107 wy\u0142\u0105cznie na wy\u015bwietlanej cenie obligacji.<\/p>\n\n\n\n Inwestorzy niekoniecznie musz\u0105 kupowa\u0107 pojedyncze obligacje, aby uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 na d\u0142ug publiczny.<\/p>\n\n\n\n Fundusze obligacji skarbowych i fundusze notowane na gie\u0142dzie (ETF-y) stanowi\u0105 alternatyw\u0119. Te instrumenty inwestycyjne zazwyczaj utrzymuj\u0105 portfele papier\u00f3w warto\u015bciowych rz\u0105du, umo\u017cliwiaj\u0105c inwestorom uzyskanie ekspozycji na wiele obligacji poprzez jedn\u0105 inwestycj\u0119.<\/p>\n\n\n\n Tradycyjne fundusze inwestycyjne zazwyczaj przetwarzaj\u0105 zakupy i umorzenia po ich obliczonej warto\u015bci aktyw\u00f3w netto. ETF-y natomiast s\u0105 przedmiotem obrotu na gie\u0142dach przez ca\u0142y dzie\u0144 handlowy, a ich ceny rynkowe mog\u0105 nieznacznie r\u00f3\u017cni\u0107 si\u0119 od warto\u015bci ich bazowych aktyw\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n Fundusze obligacji mog\u0105 by\u0107 szczeg\u00f3lnie wygodne dla inwestor\u00f3w, kt\u00f3rzy chc\u0105 zdywersyfikowanej ekspozycji bez zarz\u0105dzania pojedynczymi papierami warto\u015bciowymi.<\/p>\n\n\n\n Istnieje jednak wa\u017cna r\u00f3\u017cnica strukturalna mi\u0119dzy posiadaniem obligacji a inwestowaniem w konwencjonalny fundusz obligacji.<\/p>\n\n\n\n Pojedyncza obligacja ma okre\u015blon\u0105 dat\u0119 wykupu. Zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce emitent wywi\u0105\u017ce si\u0119 ze swoich zobowi\u0105za\u0144, inwestor, kt\u00f3ry posiada papier warto\u015bciowy do terminu wykupu, otrzymuje kontraktowy zwrot kapita\u0142u.<\/p>\n\n\n\n Wi\u0119kszo\u015b\u0107 konwencjonalnych funduszy obligacji nie ma sta\u0142ej daty wykupu. Zamiast tego, stale zarz\u0105dzaj\u0105 swoimi portfelami, kupuj\u0105c i sprzedaj\u0105c obligacje zgodnie ze swoimi strategiami inwestycyjnymi.<\/p>\n\n\n\n Oznacza to, \u017ce inwestorzy nie mog\u0105 zazwyczaj zak\u0142ada\u0107, \u017ce posiadanie funduszu obligacji przez kilka lat zagwarantuje zwrot ich pierwotnej inwestycji.<\/p>\n\n\n\n Ameryka\u0144ska Komisja Papier\u00f3w Warto\u015bciowych i Gie\u0142d wyja\u015bnia<\/a>, \u017ce fundusze obligacji pozostaj\u0105 nara\u017cone na ryzyko stopy procentowej i ryzyko kredytowe. Nawet fundusze inwestuj\u0105ce wy\u0142\u0105cznie w ameryka\u0144skie obligacje rz\u0105dowe mog\u0105 ponie\u015b\u0107 straty, gdy stopy procentowe wzrosn\u0105.<\/p>\n\n\n\n Kolejn\u0105 kwesti\u0105 jest wska\u017anik koszt\u00f3w. Op\u0142aty za zarz\u0105dzanie funduszem obni\u017caj\u0105 zwroty inwestor\u00f3w, cho\u0107 koszty te mog\u0105 by\u0107 zrekompensowane przez wygod\u0119 i dywersyfikacj\u0119, jakie oferuje fundusz.<\/p>\n\n\n\n Przed zainwestowaniem inwestorzy powinni zbada\u0107 polityk\u0119 inwestycyjn\u0105 funduszu, duration portfela, ekspozycj\u0119 geograficzn\u0105, walut\u0119 i bie\u017c\u0105ce op\u0142aty.<\/p>\n\n\n\n ETF-y obligacji o docelowym terminie wykupu stanowi\u0105 kolejn\u0105 alternatyw\u0119. Fundusze te s\u0105 skonstruowane wok\u00f3\u0142 okre\u015blonego okresu wykupu, cho\u0107 ich warto\u015bci wykupu nie s\u0105 gwarantowane w taki sam spos\u00f3b, jak kontraktowy zwrot kapita\u0142u w przypadku pojedynczej obligacji.<\/p>\n\n\n\n Przed zakupem obligacji rz\u0105dowych inwestorzy powinni zrozumie\u0107 trzy poj\u0119cia, kt\u00f3re cz\u0119sto s\u0105 mylone: termin wykupu, stopa kuponowa i rentowno\u015b\u0107 do wykupu.<\/p>\n\n\n\n Termin wykupu<\/strong> okre\u015bla, kiedy kapita\u0142 obligacji ma zosta\u0107 sp\u0142acony. Obligacja, kt\u00f3rej do wykupu pozosta\u0142o pi\u0119\u0107 lat, zazwyczaj nara\u017ca inwestor\u00f3w na zmiany rynkowych st\u00f3p procentowych d\u0142u\u017cej ni\u017c por\u00f3wnywalna obligacja, kt\u00f3rej termin wykupu przypada za sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy.<\/p>\n\n\n\n Stopa kuponowa okre\u015bla kontraktowe p\u0142atno\u015bci odsetkowe. Konwencjonalna obligacja rz\u0105dowa o warto\u015bci nominalnej 10 000 USD i rocznym kuponie 4% p\u0142aci 400 USD odsetek rocznie.<\/p>\n\n\n\n Jednak otrzymanie kuponu w wysoko\u015bci 4% niekoniecznie oznacza zarobienie 4% rocznego zwrotu.<\/p>\n\n\n\n To zale\u017cy od ceny zap\u0142aconej za obligacj\u0119.<\/p>\n\n\n\n Je\u015bli inwestorzy zakupi\u0105 papier warto\u015bciowy po jego warto\u015bci nominalnej 10 000 USD, jego stopa kuponowa i rentowno\u015b\u0107 do wykupu b\u0119d\u0105 zazwyczaj r\u00f3wne, zak\u0142adaj\u0105c konwencjonaln\u0105 obligacj\u0119 o sta\u0142ym oprocentowaniu.<\/p>\n\n\n\n Za\u0142\u00f3\u017cmy jednak, \u017ce ten sam papier warto\u015bciowy jest notowany po 9 500 USD, poniewa\u017c wzros\u0142y panuj\u0105ce stopy procentowe. Nowy inwestor, kupuj\u0105c go po tej cenie, nadal otrzymywa\u0142by pierwotne p\u0142atno\u015bci kuponowe i, zak\u0142adaj\u0105c terminow\u0105 sp\u0142at\u0119, pe\u0142ny kapita\u0142 w wysoko\u015bci 10 000 USD w terminie wykupu.<\/p>\n\n\n\n Inwestor czerpa\u0142by zatem korzy\u015bci zar\u00f3wno z dochodu z kuponu, jak i z r\u00f3\u017cnicy mi\u0119dzy cen\u0105 zakupu a warto\u015bci\u0105 w terminie wykupu.<\/p>\n\n\n\n Rentowno\u015b\u0107 do wykupu pr\u00f3buje uchwyci\u0107 t\u0119 zale\u017cno\u015b\u0107, obliczaj\u0105c roczny zwrot wynikaj\u0105cy z ceny zakupu i wszystkich pozosta\u0142ych p\u0142atno\u015bci kontraktowych. Standardowe obliczenia zak\u0142adaj\u0105, \u017ce p\u0142atno\u015bci te nast\u0119puj\u0105 zgodnie z harmonogramem i, wyra\u017cone jako zrealizowany z\u0142o\u017cony zwrot, \u017ce po\u015brednie przep\u0142ywy pieni\u0119\u017cne mog\u0105 by\u0107 reinwestowane po obliczonej rentowno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n Sytuacja odwrotna ma miejsce, gdy inwestorzy kupuj\u0105 obligacje powy\u017cej ich warto\u015bci nominalnej. Chocia\u017c otrzymuj\u0105 oni okre\u015blone p\u0142atno\u015bci kuponowe, cz\u0119\u015b\u0107 tego dochodu efektywnie kompensuje r\u00f3\u017cnic\u0119 mi\u0119dzy wy\u017csz\u0105 cen\u0105 zakupu a ni\u017csz\u0105 kwot\u0105 sp\u0142acon\u0105 w terminie wykupu.<\/p>\n\n\n\n To wyja\u015bnia, dlaczego inwestorzy powinni por\u00f3wnywa\u0107 rentowno\u015b\u0107 do wykupu, zamiast po prostu wybiera\u0107 obligacje z najwy\u017cszymi kuponami.<\/p>\n\n\n\n Rozwa\u017cmy inwestora kupuj\u0105cego hipotetyczn\u0105 dwuletni\u0105 obligacj\u0119 skarbow\u0105 USA o warto\u015bci nominalnej 10 000 USD.<\/p>\n\n\n\n Dla uproszczenia za\u0142\u00f3\u017cmy, \u017ce inwestor kupuje obligacj\u0119 po warto\u015bci nominalnej, jej stopa kuponowa wynosi 4%, a pocz\u0105tkowa rentowno\u015b\u0107 do wykupu r\u00f3wnie\u017c 4%.<\/p>\n\n\n\n Poniewa\u017c obligacje skarbowe p\u0142ac\u0105 odsetki p\u00f3\u0142rocznie, inwestor otrzymuje 200 USD co sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy.<\/p>\n\n\n\n Je\u015bli inwestor trzyma papier warto\u015bciowy do terminu wykupu, otrzymuje cztery p\u0142atno\u015bci kuponowe o \u0142\u0105cznej warto\u015bci 800 USD. Pod koniec drugiego roku rz\u0105d USA sp\u0142aca r\u00f3wnie\u017c pierwotny kapita\u0142 w wysoko\u015bci 10 000 USD.<\/p>\n\n\n\n Inwestor otrzymuje zatem \u0142\u0105cznie 10 800 USD p\u0142atno\u015bci got\u00f3wkowych z pocz\u0105tkowej inwestycji w wysoko\u015bci 10 000 USD. Stanowi to 800 USD nominalnego dochodu w ci\u0105gu dw\u00f3ch lat, przed opodatkowaniem i bez uwzgl\u0119dnienia jakichkolwiek zwrot\u00f3w z reinwestowania kupon\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n Teraz rozwa\u017cmy, co si\u0119 dzieje, je\u015bli inwestor zdecyduje si\u0119 sprzeda\u0107 obligacj\u0119 ju\u017c po roku.<\/p>\n\n\n\n W ci\u0105gu tego roku rynkowe stopy procentowe wzrastaj\u0105, a por\u00f3wnywalne obligacje rz\u0105dowe, kt\u00f3rym do terminu wykupu pozosta\u0142 jeden rok, oferuj\u0105 teraz rentowno\u015b\u0107 6%.<\/p>\n\n\n\n Istniej\u0105ca obligacja inwestora nadal p\u0142aci sw\u00f3j pierwotny 4% kupon. Potencjalni nabywcy mog\u0105 jednak uzyska\u0107 wy\u017csze rentowno\u015bci gdzie indziej.<\/p>\n\n\n\n W konsekwencji, starsza obligacja musi by\u0107 sprzedawana z dyskontem, aby pozosta\u0107 konkurencyjn\u0105.<\/p>\n\n\n\n Zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce inwestor sprzedaje obligacj\u0119 natychmiast po otrzymaniu drugiej p\u0142atno\u015bci kuponowej, obligacja ma dwie pozosta\u0142e p\u0142atno\u015bci: kupon w wysoko\u015bci 200 USD za sze\u015b\u0107 miesi\u0119cy i ko\u0144cow\u0105 p\u0142atno\u015b\u0107 w wysoko\u015bci 10 200 USD za rok, wliczaj\u0105c kapita\u0142.<\/p>\n\n\n\n Dyskontowanie tych p\u0142atno\u015bci przy nowej rocznej rentowno\u015bci 6%, z p\u00f3\u0142roczn\u0105 kapitalizacj\u0105, daje przybli\u017con\u0105 warto\u015b\u0107 rynkow\u0105 wynosz\u0105c\u0105 9 808,65 USD<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Inwestor otrzyma\u0142 ju\u017c 400 USD w p\u0142atno\u015bciach kuponowych w ci\u0105gu pierwszego roku. Sprzeda\u017c obligacji za 9 808,65 USD generuje zatem \u0142\u0105czne wp\u0142ywy w wysoko\u015bci 10 208,65 USD.<\/p>\n\n\n\n Mimo pobierania odsetek, inwestor ponosi strat\u0119 kapita\u0142ow\u0105 w wysoko\u015bci oko\u0142o 191,35 USD na samej obligacji. Ich og\u00f3lny zysk za rok zostaje w konsekwencji zredukowany do oko\u0142o 208,65 USD, co stanowi stop\u0119 zwrotu z okresu posiadania wynosz\u0105c\u0105 oko\u0142o 2,09%.<\/p>\n\n\n\n Gdyby inwestor trzyma\u0142 obligacj\u0119 do terminu wykupu, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce rz\u0105d wywi\u0105za\u0142 si\u0119 ze swoich zobowi\u0105za\u0144, nadal otrzymywa\u0142by pozosta\u0142e kupony i odzyska\u0142by ca\u0142y kapita\u0142 w wysoko\u015bci 10 000 USD.<\/p>\n\n\n\n Ten przyk\u0142ad ilustruje wa\u017cn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119.<\/p>\n\n\n\n Trzymanie pojedynczej obligacji do terminu wykupu pozwala inwestorom planowa\u0107 wok\u00f3\u0142 jej kontraktowych przep\u0142yw\u00f3w pieni\u0119\u017cnych. Wcze\u015bniejsza sprzeda\u017c nara\u017ca ich na panuj\u0105ce ceny rynkowe, co mo\u017ce generowa\u0107 zyski lub straty kapita\u0142owe.<\/p>\n\n\n\n Nie oznacza to automatycznie, \u017ce trzymanie obligacji do terminu wykupu jest lepsz\u0105 decyzj\u0105 finansow\u0105 w ka\u017cdej sytuacji. Sprzeda\u017c mo\u017ce uwolni\u0107 kapita\u0142 na inne inwestycje, w tym obligacje oferuj\u0105ce wy\u017csze rentowno\u015bci. W\u0142a\u015bciwa decyzja zale\u017cy od okoliczno\u015bci inwestora i dost\u0119pnych alternatyw.<\/p>\n\n\n\n Przyk\u0142ad pomija koszty transakcyjne, podatki i naros\u0142e odsetki, poniewa\u017c sprzeda\u017c ma miejsce natychmiast po p\u0142atno\u015bci kuponowej.<\/p>\n\n\n\n Wyb\u00f3r mi\u0119dzy zakupami bezpo\u015brednimi, inwestycjami na rynku wt\u00f3rnym a funduszami obligacji ostatecznie zale\u017cy od tego, w jaki spos\u00f3b inwestorzy zamierzaj\u0105 wykorzystywa\u0107 obligacje rz\u0105dowe w swoich portfelach.<\/p>\n\n\n\n Bezpo\u015brednie posiadanie mo\u017ce przemawia\u0107 do inwestor\u00f3w, kt\u00f3rzy chc\u0105 dopasowa\u0107 konkretne terminy wykupu do przysz\u0142ych zobowi\u0105za\u0144 finansowych. Na przyk\u0142ad, kto\u015b planuj\u0105cy du\u017cy zakup za trzy lata mo\u017ce preferowa\u0107 obligacj\u0119, kt\u00f3rej termin wykupu przypada kr\u00f3tko przed tym, jak pieni\u0105dze b\u0119d\u0105 potrzebne.<\/p>\n\n\n\n Zakup za po\u015brednictwem brokera zapewnia dost\u0119p do szerszego wyboru istniej\u0105cych papier\u00f3w warto\u015bciowych i umo\u017cliwia por\u00f3wnywanie r\u00f3\u017cnych termin\u00f3w wykupu i rentowno\u015bci bez czekania na aukcj\u0119.<\/p>\n\n\n\n Tymczasem fundusze obligacji rz\u0105dowych oferuj\u0105 wygod\u0119 i dywersyfikacj\u0119. Mog\u0105 one zapewni\u0107 sta\u0142\u0105 ekspozycj\u0119 na d\u0142ug publiczny, nie wymagaj\u0105c od inwestor\u00f3w wybierania i zarz\u0105dzania pojedynczymi papierami warto\u015bciowymi.<\/p>\n\n\n\n Jednak ta wygoda wprowadza inne ryzyka i koszty. Inwestorzy funduszy musz\u0105 uwzgl\u0119dnia\u0107 duration portfela, op\u0142aty za zarz\u0105dzanie i wahania warto\u015bci ich udzia\u0142\u00f3w.<\/p>\n\n\n\n Ekspozycja walutowa to kolejny czynnik, szczeg\u00f3lnie przy zakupie zagranicznych obligacji rz\u0105dowych. Zagraniczna obligacja mo\u017ce oferowa\u0107 atrakcyjn\u0105 rentowno\u015b\u0107, ale niekorzystny ruch kursu walutowego mo\u017ce zmniejszy\u0107 lub wyeliminowa\u0107 zwrot po przeliczeniu na walut\u0119 macierzyst\u0105 inwestora.<\/p>\n\n\n\n Podatki r\u00f3wnie\u017c wp\u0142ywaj\u0105 na ostateczny wynik. Doch\u00f3d z obligacji rz\u0105dowych i zyski kapita\u0142owe mog\u0105 by\u0107 traktowane odmiennie w zale\u017cno\u015bci od kraju rezydencji inwestora i rz\u0105du emituj\u0105cego.<\/p>\n\n\n\n Ostatecznie, zrozumienie, jak kupowa\u0107 obligacje rz\u0105dowe<\/strong> oznacza zrozumienie zale\u017cno\u015bci mi\u0119dzy dochodem, terminem wykupu, cenami rynkowymi i p\u0142ynno\u015bci\u0105.<\/p>\n\n\n\n Obligacje rz\u0105dowe mog\u0105 odgrywa\u0107 u\u017cyteczn\u0105 rol\u0119 w dywersyfikacji portfela i planowaniu finansowym. Jednak stabilno\u015b\u0107 zwi\u0105zana z ich p\u0142atno\u015bciami kontraktowymi nigdy nie powinna by\u0107 mylona z gwarancj\u0105, \u017ce mog\u0105 by\u0107 sprzedane w dowolnym momencie bez strat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Obligacje skarbowe cz\u0119sto kojarzone s\u0105 ze stabilno\u015bci\u0105, przewidywalnym dochodem i ni\u017cszym ryzykiem inwestycyjnym. Jednak ich zakup nie jest tak prosty, jak nabycie akcji firmy. Inwestorzy musz\u0105 zdecydowa\u0107, czy kupowa\u0107 pojedyncze obligacje bezpo\u015brednio, handlowa\u0107 nimi za po\u015brednictwem brokera, czy te\u017c uzyska\u0107 ekspozycj\u0119 poprzez fundusz obligacji. Ka\u017cde podej\u015bcie wi\u0105\u017ce si\u0119 z r\u00f3\u017cnymi kosztami, ryzykiem i poziomami elastyczno\u015bci. […]<\/p>\n","protected":false},"author":49,"featured_media":89783,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"yasr_overall_rating":0,"yasr_post_is_review":"","yasr_auto_insert_disabled":"","yasr_review_type":"","footnotes":""},"categories":[218],"tags":[513,6365,6366],"class_list":["post-89794","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-economy","tag-economy","tag-how-to-buy-government-bonds","tag--ar"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\tCzym s\u0105 obligacje skarbowe i jak dzia\u0142aj\u0105?<\/h2>\n\n\n\n
Przeczytaj r\u00f3wnie\u017c: Czym jest ETF? Jak dzia\u0142aj\u0105 fundusze notowane na gie\u0142dzie<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Jak kupowa\u0107 obligacje skarbowe bezpo\u015brednio na aukcji<\/h2>\n\n\n\n
Zakup obligacji skarbowych za po\u015brednictwem brokera<\/h2>\n\n\n\n
Fundusze obligacji skarbowych i ETF-y: Alternatywa dla bezpo\u015bredniego posiadania<\/h2>\n\n\n\n
Termin wykupu, Kupon i Rentowno\u015b\u0107: Co naprawd\u0119 decyduje o Twoim zwrocie?<\/h2>\n\n\n\n
Przeczytaj tak\u017ce: Akcje sp\u00f3\u0142ek obronnych: Jak analizowa\u0107 sektor poza nag\u0142\u00f3wkami i bud\u017cetami rz\u0105dowymi<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Trzymanie obligacji rz\u0105dowych do terminu wykupu a wcze\u015bniejsza sprzeda\u017c: Praktyczny przyk\u0142ad<\/h2>\n\n\n\n
Jaka metoda zakupu obligacji rz\u0105dowych ma sens?<\/h2>\n\n\n\n