A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat a glob\u00e1lis gazdas\u00e1g egyik legfigyelemmel k\u00eds\u00e9rtebb mutat\u00f3ja. A h\u00e1ztart\u00e1sokban, v\u00e1llalatokban \u00e9s p\u00e9nzint\u00e9zetekben kering\u0151 p\u00e9nzmennyis\u00e9g v\u00e1ltoz\u00e1sai befoly\u00e1solhatj\u00e1k az infl\u00e1ci\u00f3t, a hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9geket, a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi piacokat. Vajon a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat n\u00f6veked\u00e9se felt\u00e9tlen\u00fcl a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9t jelenti? \u00c9s mi t\u00f6rt\u00e9nik, ha a gazdas\u00e1gban l\u00e9v\u0151 p\u00e9nzmennyis\u00e9g cs\u00f6kkenni kezd?<\/p>\n\n\n\n
Ezen \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sek meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9hez a befektet\u0151knek t\u00fal kell tekinteni\u00fck a jegybanki kamatl\u00e1bakon, \u00e9s meg kell vizsg\u00e1lniuk, hogyan j\u00f6n l\u00e9tre, hogyan m\u00e9rik \u00e9s hogyan \u00e1ramlik a p\u00e9nz a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerben. K\u00e9t fontos mutat\u00f3 az M1 \u00e9s az M2, amelyek k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 n\u00e9z\u0151pontokat k\u00edn\u00e1lnak a p\u00e9nz rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00e1s\u00e1r\u00f3l \u00e9s a likvidit\u00e1sr\u00f3l.<\/p>\n\n\n\n
A legegyszer\u0171bb p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat defin\u00edci\u00f3<\/strong> az adott id\u0151pontban egy gazdas\u00e1gban rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 p\u00e9nz teljes mennyis\u00e9ge. Mag\u00e1ban foglalja a fizikai p\u00e9nzt, p\u00e9ld\u00e1ul a bankjegyeket \u00e9s \u00e9rm\u00e9ket, valamint a p\u00e9nzint\u00e9zetekn\u00e9l tartott k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le bet\u00e9teket.<\/p>\n\n\n\n Azonban nem minden p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z min\u0151s\u00fcl p\u00e9nznek. A r\u00e9szv\u00e9nyek, v\u00e1llalati k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e9s ingatlanok jelent\u0151s vagyont k\u00e9pviselhetnek, de \u00e1ltal\u00e1ban nem haszn\u00e1lhat\u00f3k k\u00f6zvetlen\u00fcl mindennapi v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokra. A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lati mutat\u00f3k ez\u00e9rt azokra az eszk\u00f6z\u00f6kre \u00f6sszpontos\u00edtanak, amelyek viszonylag k\u00f6nnyen elk\u00f6lthet\u0151k vagy k\u00f6lthet\u0151 p\u00e9nzz\u00e9 alak\u00edthat\u00f3k.<\/p>\n\n\n\n A k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g sz\u00e1m\u00edt, mert a p\u00e9nz nem azonos a vagyonnal. Egy h\u00e1ztart\u00e1s tulajdon\u00e1ban lehet egy 500 000 doll\u00e1r \u00e9rt\u00e9k\u0171 ingatlan, de csak 5 000 doll\u00e1r van a banksz\u00e1ml\u00e1j\u00e1n. B\u00e1r teljes vagyona jelent\u0151s, azonnal rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 v\u00e1s\u00e1rl\u00f3ereje sokkal kisebb.<\/p>\n\n\n\n A Federal Reserve monet\u00e1ris statisztik\u00e1i<\/a> szerint a k\u00f6zgazd\u00e1szok a p\u00e9nz k\u00fcl\u00f6nb\u00f6z\u0151 kateg\u00f3ri\u00e1it k\u00fcl\u00f6nb\u00f6ztetik meg a likvidit\u00e1suk \u00e9s jellemz\u0151ik alapj\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n Ezeket a kateg\u00f3ri\u00e1kat \u00e1ltal\u00e1ban M1, M2 \u00e9s bizonyos gazdas\u00e1gokban M3 jel\u00f6l\u00e9sekkel azonos\u00edtj\u00e1k. Mindegyik a p\u00e9nz elt\u00e9r\u0151 defin\u00edci\u00f3j\u00e1t jelenti, a rendk\u00edv\u00fcl likvid p\u00e9nzeszk\u00f6z\u00f6kt\u0151l a p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e9lesebb kateg\u00f3ri\u00e1iig.<\/p>\n\n\n\n Az M1 \u00e9s M2 k\u00f6z\u00f6tti f\u0151 k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g az egyes m\u00e9r\u00e9sekben szerepl\u0151 p\u00e9nzt\u00edpusokban rejlik. Az M1 a p\u00e9nz leglikvidebb form\u00e1ira \u00f6sszpontos\u00edt, m\u00edg az M2 a bet\u00e9tek \u00e9s r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa megtakar\u00edt\u00e1si eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u00e9t foglalja mag\u00e1ban.<\/p>\n\n\n\n Az M1-et gyakran sz\u0171k \u00e9rtelemben vett p\u00e9nznek nevezik, mivel azokra az alapokra \u00f6sszpontos\u00edt, amelyek viszonylag k\u00f6nnyen hozz\u00e1f\u00e9rhet\u0151k.<\/p>\n\n\n\n Az Egyes\u00fclt \u00c1llamokban az M1 mag\u00e1ban foglalja a lakoss\u00e1g \u00e1ltal tartott fizikai p\u00e9nzt, a foly\u00f3sz\u00e1mla-egyenlegeket \u00e9s egy\u00e9b likvid bet\u00e9teket, bele\u00e9rtve a takar\u00e9kbet\u00e9teket is. Egy banksz\u00e1ml\u00e1n rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 p\u00e9nz, amelyet sz\u00e1ml\u00e1k kifizet\u00e9s\u00e9re vagy \u00e9lelmiszer v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra haszn\u00e1lnak, teh\u00e1t \u00e1ltal\u00e1ban az M1 r\u00e9sz\u00e9t k\u00e9pezi.<\/p>\n\n\n\n Fontos m\u00f3dszertani v\u00e1ltoz\u00e1s t\u00f6rt\u00e9nt 2020 m\u00e1jus\u00e1ban, amikor a Federal Reserve elkezdte a takar\u00e9kbet\u00e9teket is belefoglalni az M1-be. Ez jelent\u0151s statisztikai n\u00f6veked\u00e9st eredm\u00e9nyezett az aggreg\u00e1tumban an\u00e9lk\u00fcl, hogy az \u00faj p\u00e9nz egyen\u00e9rt\u00e9k\u0171 teremt\u00e9s\u00e9t jelentette volna.<\/p>\n\n\n\n Az M2 t\u00e1gabb k\u00e9pet ad. Mag\u00e1ban foglalja mindazt, amit az M1 sz\u00e1mon tart, valamint a kis c\u00edmlet\u0171 lek\u00f6t\u00f6tt bet\u00e9teket \u00e9s a lakoss\u00e1gi p\u00e9nzpiaci befektet\u00e9si alapok egyenlegeit, bizonyos kiz\u00e1r\u00e1sokkal.<\/p>\n\n\n\n P\u00e9ld\u00e1ul egy egy\u00e9n tarthat 10 000 doll\u00e1rt egy foly\u00f3sz\u00e1ml\u00e1n \u00e9s tov\u00e1bbi 20 000 doll\u00e1rt egy min\u0151s\u00edtett r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa lek\u00f6t\u00f6tt bet\u00e9tben. Mindk\u00e9t \u00f6sszeg hozz\u00e1j\u00e1rul az M2-h\u00f6z, de az M1-be csak a foly\u00f3sz\u00e1mla-egyenleg ker\u00fclne be.<\/p>\n\n\n\n Mivel az M2 a likvid p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e9lesebb k\u00f6r\u00e9t foglalja mag\u00e1ban, a befektet\u0151k gyakran haszn\u00e1lj\u00e1k a monet\u00e1ris felt\u00e9telek nyomon k\u00f6vet\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n A defin\u00edci\u00f3k nemzetk\u00f6zileg is elt\u00e9r\u0151ek. Az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank<\/a> az eur\u00f3z\u00f3na M1-\u00e9t forgalomban l\u00e9v\u0151 k\u00e9szp\u00e9nzk\u00e9nt \u00e9s egynapos bet\u00e9tekk\u00e9nt hat\u00e1rozza meg, m\u00edg az M2 emellett tartalmazza a legfeljebb k\u00e9t \u00e9v futamidej\u0171 lek\u00f6t\u00f6tt bet\u00e9teket \u00e9s a legfeljebb h\u00e1rom h\u00f3napos felmond\u00e1si idej\u0171 bet\u00e9teket.<\/p>\n\n\n\n Az EKB az M3-at is k\u00f6zz\u00e9teszi, amely egy t\u00e1gabb aggreg\u00e1tum, \u00e9s mag\u00e1ban foglal bizonyos visszav\u00e1s\u00e1rl\u00e1si meg\u00e1llapod\u00e1sokat, p\u00e9nzpiaci alapok \u00e1llom\u00e1nyait \u00e9s r\u00f6vid lej\u00e1rat\u00fa ad\u00f3ss\u00e1gpap\u00edrokat.<\/p>\n\n\n\n K\u00f6vetkez\u00e9sk\u00e9ppen az amerikai \u00e9s eur\u00f3pai monet\u00e1ris statisztik\u00e1kat \u00f6sszehasonl\u00edt\u00f3 befektet\u0151knek figyelembe kell venni\u00fck ezeket a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9geket ahelyett, hogy az aggreg\u00e1tumokat t\u00f6k\u00e9letesen felcser\u00e9lhet\u0151nek tekinten\u00e9k.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lattal kapcsolatos egyik leggyakoribb t\u00e9vhit, hogy a kereskedelmi bankok egyszer\u0171en k\u00f6lcs\u00f6nadj\u00e1k a megtakar\u00edt\u00f3k \u00e1ltal kor\u00e1bban elhelyezett p\u00e9nzt.<\/p>\n\n\n\n A val\u00f3s\u00e1gban a modern bankrendszer m\u00e1sk\u00e9pp m\u0171k\u00f6dik. Amikor egy kereskedelmi bank j\u00f3v\u00e1hagy egy hitelt, jellemz\u0151en egy ezzel egyez\u0151 bet\u00e9tet hoz l\u00e9tre a hitelfelvev\u0151 sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n K\u00e9pzeljen el egy v\u00e1llalkoz\u00e1st, amely 100 000 doll\u00e1ros bankk\u00f6lcs\u00f6nt kap \u00faj berendez\u00e9sek v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra. A bank r\u00f6gz\u00edt egy 100 000 doll\u00e1r \u00e9rt\u00e9k\u0171 \u00faj hiteleszk\u00f6zt, \u00e9s ezzel egyidej\u0171leg j\u00f3v\u00e1\u00edrja ugyanezt az \u00f6sszeget a c\u00e9g sz\u00e1ml\u00e1j\u00e1n.<\/p>\n\n\n\n A v\u00e1llalkoz\u00e1snak most tov\u00e1bbi v\u00e1s\u00e1rl\u00f3ereje van, mik\u00f6zben a gazdas\u00e1gban l\u00e9v\u0151 bet\u00e9ti p\u00e9nz mennyis\u00e9ge megn\u0151tt.<\/p>\n\n\n\n Ha a v\u00e1llalat k\u00e9s\u0151bb \u00e1tutalja a p\u00e9nzt egy berendez\u00e9ssz\u00e1ll\u00edt\u00f3nak, a bet\u00e9t \u00e1thalad a bankrendszeren. A kifizet\u00e9s megv\u00e1ltoztatja, hogy ki tartja a p\u00e9nzt, de nem felt\u00e9tlen\u00fcl v\u00e1ltoztatja meg a bet\u00e9tek teljes \u00f6sszeg\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n Ezt a mechanizmust a Bank of England magyar\u00e1zza a p\u00e9nzteremt\u00e9sr\u0151l sz\u00f3l\u00f3 kutat\u00e1s\u00e1ban<\/a>, amely hangs\u00falyozza, hogy a modern p\u00e9nz nagy r\u00e9sze a kereskedelmi banki hitelez\u00e9sen kereszt\u00fcl j\u00f6n l\u00e9tre, nem pedig fizikai p\u00e9nz nyomtat\u00e1s\u00e1val.<\/p>\n\n\n\n A kereskedelmi bankok azonban nem teremthetnek korl\u00e1tlan mennyis\u00e9g\u0171 p\u00e9nzt. Hitelez\u00e9si tev\u00e9kenys\u00e9g\u00fcket t\u0151kek\u00f6vetelm\u00e9nyek, likvidit\u00e1si szab\u00e1lyoz\u00e1sok, finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9gek, hitelkock\u00e1zat \u00e9s hitelfelv\u00e9teli kereslet korl\u00e1tozz\u00e1k.<\/p>\n\n\n\n A folyamat ford\u00edtva is m\u0171k\u00f6dik.<\/p>\n\n\n\n Amikor egy hitelfelvev\u0151 egy megl\u00e9v\u0151 bet\u00e9t felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1val visszafizeti egy bankk\u00f6lcs\u00f6n t\u0151k\u00e9j\u00e9t, mind a fenn\u00e1ll\u00f3 hitel, mind a bet\u00e9t egyenlege cs\u00f6kken. Ebben az \u00e9rtelemben a bankhitel visszafizet\u00e9se elpuszt\u00edtja a kor\u00e1bban l\u00e9trehozott bet\u00e9ti p\u00e9nzt.<\/p>\n\n\n\n Az \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9s teh\u00e1t folyamatos ciklusnak tekinthet\u0151: az \u00faj banki hitelez\u00e9s bet\u00e9teket teremt \u00e9s n\u00f6veli a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latot, m\u00edg a megl\u00e9v\u0151 hitelek visszafizet\u00e9se cs\u00f6kkenti a bet\u00e9teket \u00e9s sz\u0171k\u00edti a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latot. Ugyanakkor az \u00fcgyfelek k\u00f6z\u00f6tti kifizet\u00e9sek \u00fajraelosztj\u00e1k a megl\u00e9v\u0151 p\u00e9nzt an\u00e9lk\u00fcl, hogy felt\u00e9tlen\u00fcl megv\u00e1ltoztatn\u00e1k annak teljes \u00f6sszeg\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n M\u00e1s banki tranzakci\u00f3k, bele\u00e9rtve a p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1t \u00e9s elad\u00e1s\u00e1t, szint\u00e9n teremthetnek vagy megsz\u00fcntethetnek bet\u00e9teket. Az \u00e1ltal\u00e1nos p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat ezen tev\u00e9kenys\u00e9gek egy\u00fcttes hat\u00e1s\u00e1t t\u00fckr\u00f6zi a p\u00e9nz\u00fcgyi rendszerben.<\/p>\n\n\n\n B\u00e1r a kereskedelmi bankok teremtik a gazdas\u00e1gban kering\u0151 p\u00e9nz nagy r\u00e9sz\u00e9t, a jegybankok kulcsfontoss\u00e1g\u00fa szerepet j\u00e1tszanak annak meghat\u00e1roz\u00e1s\u00e1ban, hogy milyen felt\u00e9telek mellett t\u00f6rt\u00e9nik ez.<\/p>\n\n\n\n Az olyan int\u00e9zm\u00e9nyek, mint a Federal Reserve \u00e9s az Eur\u00f3pai K\u00f6zponti Bank, els\u0151sorban a monet\u00e1ris politikai kamatl\u00e1bakon kereszt\u00fcl befoly\u00e1solj\u00e1k a hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9geket.<\/p>\n\n\n\n Amikor a kamatl\u00e1bak cs\u00f6kkennek, a hitelfelv\u00e9tel \u00e1ltal\u00e1ban vonz\u00f3bb\u00e1 v\u00e1lik. A v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00faj beruh\u00e1z\u00e1sokat finansz\u00edrozhatnak, a h\u00e1ztart\u00e1sok jelz\u00e1loghitelt vehetnek fel, \u00e9s a bankok er\u0151sebb hitelkereslettel szembes\u00fclhetnek. Ha a hitelez\u00e9s b\u0151v\u00fcl, tov\u00e1bbi bet\u00e9tek j\u00f6hetnek l\u00e9tre, ami potenci\u00e1lisan n\u00f6velheti az M1-et \u00e9s az M2-t.<\/p>\n\n\n\n A magasabb kamatl\u00e1baknak \u00e1ltal\u00e1ban az ellenkez\u0151 hat\u00e1suk van. A hitelek dr\u00e1g\u00e1bb\u00e1 v\u00e1lnak, a hitelkereslet gyeng\u00fclhet, \u00e9s a h\u00e1ztart\u00e1sok \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00e1sok el\u0151nyben r\u00e9szes\u00edthetik a megl\u00e9v\u0151 ad\u00f3ss\u00e1gok visszafizet\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n A jegybankok a mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1s (QE) \u00e9s a mennyis\u00e9gi szigor\u00edt\u00e1s (QT) r\u00e9v\u00e9n is befoly\u00e1solj\u00e1k a p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9teleket.<\/p>\n\n\n\n A mennyis\u00e9gi laz\u00edt\u00e1s sor\u00e1n a jegybank p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6ket, jellemz\u0151en \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rol. Ezek a v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sok n\u00f6velik a bankrendszerben l\u00e9v\u0151 tartal\u00e9kokat. Ha az elad\u00f3 nem banki int\u00e9zm\u00e9ny, a tranzakci\u00f3 \u00faj kereskedelmi banki bet\u00e9tet is teremthet, k\u00f6zvetlen\u00fcl n\u00f6velve a m\u00e9rt p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latot.<\/p>\n\n\n\n A mennyis\u00e9gi szigor\u00edt\u00e1s mag\u00e1ban foglalja a jegybanki eszk\u00f6z\u00e1llom\u00e1ny cs\u00f6kkent\u00e9s\u00e9t, gyakran az\u00e1ltal, hogy a k\u00f6tv\u00e9nyeket hagyj\u00e1k lej\u00e1rni teljes \u00fajrabefektet\u00e9s n\u00e9lk\u00fcl. Ez kivonhatja a tartal\u00e9kokat a bankrendszerb\u0151l \u00e9s szigor\u00edthatja a p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9teleket, b\u00e1r az M2-re gyakorolt hat\u00e1s att\u00f3l f\u00fcgg, hogyan finansz\u00edrozz\u00e1k a tranzakci\u00f3kat.<\/p>\n\n\n\n Fontos, hogy a jegybanki tartal\u00e9kok nem azonosak a h\u00e1ztart\u00e1sok \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00e1sok \u00e1ltal tartott bet\u00e9tekkel. A banki tartal\u00e9kok n\u00f6veked\u00e9se nem eredm\u00e9nyez automatikusan egyen\u00e9rt\u00e9k\u0171 n\u00f6veked\u00e9st a hitelez\u00e9sben vagy a t\u00e1gabb p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latban.<\/p>\n\n\n\n A befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lati statisztik\u00e1k betekint\u00e9st ny\u00fajtanak abba, hogyan alakulnak a p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9telek, \u00e9s vajon a gazdas\u00e1gi k\u00f6rnyezet t\u00e1mogat\u00f3bb\u00e1 vagy korl\u00e1toz\u00f3bb\u00e1 v\u00e1lhat-e.<\/p>\n\n\n\n Amikor a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat eg\u00e9szs\u00e9ges hitelb\u0151v\u00fcl\u00e9s mellett n\u00f6vekszik, a v\u00e1llalkoz\u00e1soknak \u00e9s a fogyaszt\u00f3knak nagyobb kapacit\u00e1suk lehet a beruh\u00e1z\u00e1sok \u00e9s a kiad\u00e1sok finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ra. Az er\u0151sebb gazdas\u00e1gi tev\u00e9kenys\u00e9g t\u00e1mogathatja a v\u00e1llalati bev\u00e9teleket, a foglalkoztat\u00e1st \u00e9s az eredm\u00e9nyeket.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nz\u00fcgyi piacok is profit\u00e1lhatnak az alacsonyabb hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9gekkel \u00e9s a nagyobb befektet\u00e9si hajland\u00f3s\u00e1ggal jellemezhet\u0151 k\u00f6rnyezetb\u0151l.<\/p>\n\n\n\n Ez k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen relev\u00e1ns a n\u00f6veked\u00e9si r\u00e9szv\u00e9nyek eset\u00e9ben, amelyek \u00e9rt\u00e9kel\u00e9se gyakran nagym\u00e9rt\u00e9kben f\u00fcgg a v\u00e1rhat\u00f3 j\u00f6v\u0151beli nyeres\u00e9gt\u0151l. Amikor a kamatl\u00e1bak cs\u00f6kkennek, e j\u00f6v\u0151beli bev\u00e9telek jelen\u00e9rt\u00e9ke n\u00f6vekedhet, ami potenci\u00e1lisan magasabb r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rakat t\u00e1mogathat.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat \u00e9s a piaci likvidit\u00e1s azonban nem azonos fogalmak.<\/p>\n\n\n\n Egy gazdas\u00e1gban jelent\u0151s mennyis\u00e9g\u0171 bet\u00e9ti p\u00e9nz lehet, mik\u00f6zben a befektet\u0151k neh\u00e9z keresked\u00e9si felt\u00e9telekkel szembes\u00fclnek, vagy a bankok vonakodnak hitelt ny\u00fajtani. Ezzel szemben a p\u00e9nz\u00fcgyi piacok viszonylag likvidek maradhatnak akkor is, ha a monet\u00e1ris aggreg\u00e1tumok lassan n\u00f6vekednek.<\/p>\n\n\n\n A piaci likvidit\u00e1s azt \u00edrja le, hogy milyen k\u00f6nnyen lehet p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6ket adni \u00e9s venni an\u00e9lk\u00fcl, hogy az jelent\u0151sen befoly\u00e1soln\u00e1 az \u00e1rukat. A monet\u00e1ris likvidit\u00e1s egy t\u00e1gabb fogalom, amely a p\u00e9nz \u00e9s a finansz\u00edroz\u00e1s rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00e1s\u00e1hoz kapcsol\u00f3dik.<\/p>\n\n\n\n A befektet\u0151knek ez\u00e9rt k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9get kell tenni\u00fck a p\u00e9nzmennyis\u00e9g, a hitel rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00e1sa \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k forgalmaz\u00e1s\u00e1nak k\u00f6nnyeds\u00e9ge k\u00f6z\u00f6tt.<\/p>\n\n\n\n Egy elterjedt befektet\u00e9si elm\u00e9let szerint, amikor a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat b\u0151v\u00fcl, a t\u00f6bblet likvidit\u00e1s egy r\u00e9sze id\u0151vel t\u00e1mogathatja a p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k ir\u00e1nti keresletet, potenci\u00e1lisan felhajtva a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e9rt\u00e9kel\u00e9seket.<\/p>\n\n\n\n Gazdas\u00e1gi indokl\u00e1s \u00e1ll ezen \u00e9rv m\u00f6g\u00f6tt. A k\u00f6nnyebb p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9telek \u00f6szt\u00f6n\u00f6zhetik a hitelfelv\u00e9telt, cs\u00f6kkenthetik a finansz\u00edroz\u00e1si k\u00f6lts\u00e9geket \u00e9s n\u00f6velhetik a befektet\u0151k hajland\u00f3s\u00e1g\u00e1t kock\u00e1zatosabb eszk\u00f6z\u00f6k tart\u00e1s\u00e1ra.<\/p>\n\n\n\n Mindazon\u00e1ltal a kapcsolat kor\u00e1ntsem automatikus.<\/p>\n\n\n\n A t\u00f6bblet p\u00e9nz nem felt\u00e9tlen\u00fcl \u00e1ramlik r\u00e9szv\u00e9nyekbe. A h\u00e1ztart\u00e1sok t\u00f6bbet takar\u00e9koskodhatnak, a v\u00e1llalkoz\u00e1sok t\u00f6rleszthetik ad\u00f3ss\u00e1gaikat, \u00e9s a befektet\u0151k \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyeket vagy m\u00e1s viszonylag biztons\u00e1gos eszk\u00f6z\u00f6ket prefer\u00e1lhatnak.<\/p>\n\n\n\n Tov\u00e1bb\u00e1, amikor egy befektet\u0151 r\u00e9szv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1rol egy m\u00e1sikt\u00f3l, a megl\u00e9v\u0151 p\u00e9nz \u00e1ltal\u00e1ban tulajdonost v\u00e1lt. Maga a tranzakci\u00f3 nem felt\u00e9tlen\u00fcl n\u00f6veli a gazdas\u00e1g teljes p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n A r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rak v\u00e9gs\u0151 soron sz\u00e1mos egym\u00e1ssal k\u00f6lcs\u00f6nhat\u00e1sban l\u00e9v\u0151 t\u00e9nyez\u0151t\u0151l f\u00fcggnek, bele\u00e9rtve a v\u00e1llalati eredm\u00e9nyeket, a gazdas\u00e1gi v\u00e1rakoz\u00e1sokat, a kamatl\u00e1bakat \u00e9s a kock\u00e1zati \u00e9tv\u00e1gyat.<\/p>\n\n\n\n A n\u00f6vekv\u0151 M2 adat ez\u00e9rt egybeeshet az es\u0151 r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rakkal, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen, ha a befektet\u0151k recesszi\u00f3ra vagy n\u00f6vekv\u0151 infl\u00e1ci\u00f3ra sz\u00e1m\u00edtanak.<\/p>\n\n\n\n Hasonl\u00f3k\u00e9ppen, a t\u0151kepiacok er\u0151sen teljes\u00edthetnek viszonylag gyenge p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat-n\u00f6veked\u00e9si id\u0151szakokban is, ha a v\u00e1llalati j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9g \u00e9s a befektet\u0151i bizalom javul.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat k\u00f6vetkez\u00e9sk\u00e9ppen hasznosabb a t\u00e1gabb p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9telek mutat\u00f3jak\u00e9nt, mint \u00f6n\u00e1ll\u00f3 eszk\u00f6z a t\u0151zsdei mozg\u00e1sok el\u0151rejelz\u00e9s\u00e9re.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat szorosan kapcsol\u00f3dik az infl\u00e1ci\u00f3hoz is, b\u00e1r a kapcsolat bonyolultabb ann\u00e1l a felt\u00e9telez\u00e9sn\u00e9l, hogy t\u00f6bb p\u00e9nz automatikusan magasabb \u00e1rakat jelent.<\/p>\n\n\n\n Ha a p\u00e9nzmennyis\u00e9g sokkal gyorsabban n\u00f6vekszik, mint a gazdas\u00e1g \u00e1ruk \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sok el\u0151\u00e1ll\u00edt\u00e1s\u00e1ra val\u00f3 k\u00e9pess\u00e9ge, a t\u00f6bbletkiad\u00e1sok hozz\u00e1j\u00e1rulhatnak az infl\u00e1ci\u00f3s nyom\u00e1shoz.<\/p>\n\n\n\n Azonban a gazdas\u00e1gi hat\u00e1sok att\u00f3l f\u00fcggnek, hogy milyen gyorsan kering a p\u00e9nz, hogy a h\u00e1ztart\u00e1sok \u00e9s v\u00e1llalkoz\u00e1sok a k\u00f6ltekez\u00e9st vagy a megtakar\u00edt\u00e1st v\u00e1lasztj\u00e1k-e, \u00e9s hogy a termel\u00e9s milyen hat\u00e9konyan reag\u00e1l a n\u00f6vekv\u0151 keresletre.<\/p>\n\n\n\n A k\u00f6zgazd\u00e1szok azt a gyakoris\u00e1got, amellyel a p\u00e9nzt \u00e1ruk \u00e9s szolg\u00e1ltat\u00e1sok v\u00e1s\u00e1rl\u00e1s\u00e1ra haszn\u00e1lj\u00e1k, a p\u00e9nz forg\u00e1si sebess\u00e9g\u00e9nek nevezik.<\/p>\n\n\n\n Amikor a h\u00e1ztart\u00e1sok \u00f3vatosabb\u00e1 v\u00e1lnak \u00e9s n\u00f6velik megtakar\u00edt\u00e1saikat, a p\u00e9nz lassabban keringhet. M\u00e9g ha az M2 n\u00f6vekszik is, a gyeng\u00e9bb k\u00f6ltekez\u00e9s korl\u00e1tozhatja az azonnali hat\u00e1s\u00e1t a fogyaszt\u00f3i \u00e1rakra.<\/p>\n\n\n\n Ezzel szemben az er\u0151sebb fogyaszt\u00f3i bizalom \u00e9s a gyorsabb k\u00f6ltekez\u00e9s n\u00f6velheti a gazdas\u00e1gi aktivit\u00e1st m\u00e9g kiv\u00e9telesen gyors monet\u00e1ris expanzi\u00f3 n\u00e9lk\u00fcl is.<\/p>\n\n\n\n Ez seg\u00edt megmagyar\u00e1zni, mi\u00e9rt nem mindig eredm\u00e9nyeznek a jelent\u0151s p\u00e9nzteremt\u00e9si id\u0151szakok azonnali vagy ar\u00e1nyos infl\u00e1ci\u00f3s n\u00f6veked\u00e9st.<\/p>\n\n\n\n A befektet\u0151knek ez\u00e9rt a monet\u00e1ris aggreg\u00e1tumokat a b\u00e9rn\u00f6veked\u00e9s, a foglalkoztat\u00e1s, a fogyaszt\u00f3i kiad\u00e1sok, a termel\u00e9kenys\u00e9g \u00e9s az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sok mellett kell vizsg\u00e1lniuk.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat zsugorod\u00e1sa v\u00e1ltoz\u00f3 gazdas\u00e1gi felt\u00e9telekre utalhat, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen, ha gyeng\u00e9bb hiteln\u00f6veked\u00e9s \u00e9s szigor\u00fabb p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9telek k\u00eds\u00e9rik.<\/p>\n\n\n\n Ha a v\u00e1llalkoz\u00e1sok cs\u00f6kkentik hitelfelv\u00e9tel\u00fcket, \u00e9s a h\u00e1ztart\u00e1sok felgyors\u00edtj\u00e1k ad\u00f3ss\u00e1gt\u00f6rleszt\u00e9s\u00fcket, kevesebb bet\u00e9t maradhat forgalomban. A bankok is \u00f3vatosabb\u00e1 v\u00e1lhatnak \u00faj hitelek ny\u00fajt\u00e1sakor, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen, ha a gazdas\u00e1gi bizonytalans\u00e1g n\u00f6vekszik.<\/p>\n\n\n\n A v\u00e1llalatok sz\u00e1m\u00e1ra a korl\u00e1tozott hitelhez jut\u00e1s megnehez\u00edtheti a terjeszked\u00e9s finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1t, a k\u00e9szletek fenntart\u00e1s\u00e1t vagy a megl\u00e9v\u0151 k\u00f6telezetts\u00e9gek refinansz\u00edroz\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n A fogyaszt\u00f3k is vonakod\u00f3bb\u00e1 v\u00e1lhatnak a nagyobb v\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokt\u00f3l, potenci\u00e1lisan gyeng\u00edtve a keresletet olyan \u00e1gazatokban, mint a lak\u00e1s\u00e9p\u00edt\u00e9s, az aut\u00f3gy\u00e1rt\u00e1s \u00e9s a kiskereskedelem.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nz\u00fcgyi piacok negat\u00edvan reag\u00e1lhatnak, ha a befektet\u0151k \u00fagy v\u00e9lik, hogy a szigor\u00fabb monet\u00e1ris felt\u00e9telek cs\u00f6kkentik a v\u00e1llalati j\u00f6vedelmez\u0151s\u00e9get vagy n\u00f6velik a recesszi\u00f3s kock\u00e1zatokat.<\/p>\n\n\n\n Azonban az M2 cs\u00f6kken\u00e9se nem automatikusan egy gazdas\u00e1gi v\u00e1ls\u00e1g el\u0151jele.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat az\u00e9rt is zsugorodhat, mert a h\u00e1ztart\u00e1sok olyan p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6kbe csoportos\u00edtj\u00e1k \u00e1t p\u00e9nz\u00fcket, amelyek egy adott monet\u00e1ris aggreg\u00e1tumb\u00f3l kiz\u00e1rtak. Az ilyen mozg\u00e1sok kamatl\u00e1b-v\u00e1ltoz\u00e1sokat vagy befektet\u00e9si preferenci\u00e1kat t\u00fckr\u00f6zhetnek, nem pedig a rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 finansz\u00edroz\u00e1s sz\u00e9les k\u00f6r\u0171 \u00f6sszeoml\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n Ez egy m\u00e1sik ok arra, hogy a befektet\u0151knek ker\u00fclni\u00fck kell egyetlen monet\u00e1ris statisztika \u00f6n\u00e1ll\u00f3 \u00e9rtelmez\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n\n\n\n A hossz\u00fa t\u00e1v\u00fa befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra a monet\u00e1ris aggreg\u00e1tumok a leg\u00e9rt\u00e9kesebbek, ha a gazdas\u00e1gi felt\u00e9telek t\u00e1gabb felm\u00e9r\u00e9s\u00e9nek r\u00e9szek\u00e9nt vizsg\u00e1lj\u00e1k \u0151ket.<\/p>\n\n\n\n Ahelyett, hogy kiz\u00e1r\u00f3lag az M2 abszol\u00fat nagys\u00e1g\u00e1ra f\u00f3kusz\u00e1ln\u00e1nak, a befektet\u0151knek azt kellene figyelembe venni\u00fck, hogy n\u00f6veked\u00e9se gyorsul-e vagy lassul, \u00e9s hogyan viszonyulnak ezek a mozg\u00e1sok az infl\u00e1ci\u00f3hoz, a hitelkereslethez \u00e9s a jegybanki politik\u00e1hoz.<\/p>\n\n\n\n Az \u00e9ves n\u00f6veked\u00e9si r\u00e1t\u00e1k seg\u00edthetnek azonos\u00edtani a t\u00e1gabb monet\u00e1ris trendeket, mik\u00f6zben cs\u00f6kkentik a r\u00f6vid t\u00e1v\u00fa havi ingadoz\u00e1sok hat\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n A banki hitelez\u00e9s v\u00e1ltoz\u00e1sai ugyanolyan fontosak. A hitel gyors b\u0151v\u00fcl\u00e9se er\u0151sebb gazdas\u00e1gi aktivit\u00e1sra utalhat, de t\u00falzott kock\u00e1zatv\u00e1llal\u00e1sra is utalhat, ha a hitelfelvev\u0151k egyre ink\u00e1bb elad\u00f3sodnak.<\/p>\n\n\n\n Ezzel szemben a lassul\u00f3 hitelez\u00e9si n\u00f6veked\u00e9s t\u00fckr\u00f6zhet cs\u00f6kken\u0151 bizalmat, szigor\u00fabb p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9teleket vagy gyeng\u00e9bb befektet\u00e9si keresletet.<\/p>\n\n\n\n A befektet\u0151knek figyelni\u00fck kell az \u00e1llamk\u00f6tv\u00e9nyhozamokat, a jegybanki kamatd\u00f6nt\u00e9seket \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi piaci kock\u00e1zati pr\u00e9miumokat is. Egy\u00fctt ezek a mutat\u00f3k teljesebb k\u00e9pet adnak a v\u00e1llalkoz\u00e1sokat \u00e9s az eszk\u00f6z\u00e9rt\u00e9kel\u00e9seket \u00e9rint\u0151 felt\u00e9telekr\u0151l.<\/p>\n\n\n\n A t\u00f6rt\u00e9nelmi \u00f6sszehasonl\u00edt\u00e1sok tov\u00e1bbi \u00f3vatoss\u00e1got ig\u00e9nyelnek. A statisztikai m\u00f3dszertan v\u00e1ltoz\u00e1sai, k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen a Federal Reserve 2020-as M1-re vonatkoz\u00f3 fel\u00fclvizsg\u00e1lata, f\u00e9lrevezet\u0151v\u00e9 tehetik a l\u00e1tsz\u00f3lagos n\u00f6veked\u00e9seket vagy cs\u00f6kken\u00e9seket, hacsak az adatokat nem \u00e9rtelmezik helyesen.<\/p>\n\n\n\n V\u00e9gs\u0151 soron egyetlen mutat\u00f3 sem k\u00e9pes megb\u00edzhat\u00f3an el\u0151re jelezni a r\u00e9szv\u00e9nyek, k\u00f6tv\u00e9nyek vagy m\u00e1s p\u00e9nz\u00fcgyi eszk\u00f6z\u00f6k k\u00f6vetkez\u0151 mozg\u00e1s\u00e1t.<\/p>\n\n\n\n A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat tov\u00e1bbra is fontos m\u00e9r\u0151je a gazdas\u00e1gi felt\u00e9teleknek, mert t\u00f6bb alapvet\u0151 er\u0151t k\u00f6t \u00f6ssze: a kereskedelmi banki hitelez\u00e9st, a h\u00e1ztart\u00e1si bet\u00e9teket, a jegybanki politik\u00e1t \u00e9s a hitelkeresletet.<\/p>\n\n\n\n Az M1 r\u00e1l\u00e1t\u00e1st biztos\u00edt a rendk\u00edv\u00fcl likvid p\u00e9nzre, m\u00edg az M2 a monet\u00e1ris eszk\u00f6z\u00f6k sz\u00e9lesebb sk\u00e1l\u00e1j\u00e1t foglalja mag\u00e1ban. Mozg\u00e1saik seg\u00edthetnek a befektet\u0151knek meg\u00e9rteni a p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9telek v\u00e1ltoz\u00e1sait \u00e9s azonos\u00edtani a gazdas\u00e1gi lend\u00fclet potenci\u00e1lis elmozdul\u00e1sait.<\/p>\n\n\n\n Az \u00e9rtelmez\u00e9s azonban kontextust ig\u00e9nyel. A n\u00f6vekv\u0151 M2 nem garant\u00e1lja a t\u0151zsdei fellend\u00fcl\u00e9st, ahogy a zsugorod\u00f3 p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat sem jelenti automatikusan, hogy recesszi\u00f3 k\u00f6zeleg.<\/p>\n\n\n\n A leghasznosabb betekint\u00e9st az adja, ha megvizsg\u00e1ljuk, hogyan l\u00e9p k\u00f6lcs\u00f6nhat\u00e1sba a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat a kamatl\u00e1bakkal, a hitelfelv\u00e9tellel, a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9ssel \u00e9s a befektet\u0151i bizalommal.<\/p>\n\n\n\n A befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat meg\u00e9rt\u00e9se nem arr\u00f3l sz\u00f3l, hogy egyetlen sz\u00e1mb\u00f3l el\u0151re jelezz\u00e9k a piaci \u00e1rakat. Hanem arr\u00f3l, hogy felismerj\u00e9k azokat a p\u00e9nz\u00fcgyi felt\u00e9teleket, amelyek befoly\u00e1solj\u00e1k, hogyan n\u00f6vekednek a gazdas\u00e1gok, hogyan finansz\u00edrozz\u00e1k m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00fcket a v\u00e1llalatok, \u00e9s hogyan reag\u00e1lnak a piacok a v\u00e1ltoz\u00f3 likvidit\u00e1sra.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat a glob\u00e1lis gazdas\u00e1g egyik legfigyelemmel k\u00eds\u00e9rtebb mutat\u00f3ja. A h\u00e1ztart\u00e1sokban, v\u00e1llalatokban \u00e9s p\u00e9nzint\u00e9zetekben kering\u0151 p\u00e9nzmennyis\u00e9g v\u00e1ltoz\u00e1sai befoly\u00e1solhatj\u00e1k az infl\u00e1ci\u00f3t, a hitelfelv\u00e9teli k\u00f6lts\u00e9geket, a gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9st \u00e9s a p\u00e9nz\u00fcgyi piacokat. Vajon a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat n\u00f6veked\u00e9se felt\u00e9tlen\u00fcl a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rak emelked\u00e9s\u00e9t jelenti? \u00c9s mi t\u00f6rt\u00e9nik, ha a gazdas\u00e1gban l\u00e9v\u0151 p\u00e9nzmennyis\u00e9g cs\u00f6kkenni kezd? Ezen \u00f6sszef\u00fcgg\u00e9sek meg\u00e9rt\u00e9s\u00e9hez a befektet\u0151knek t\u00fal […]<\/p>\n","protected":false},"author":49,"featured_media":90287,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"yasr_overall_rating":0,"yasr_post_is_review":"","yasr_auto_insert_disabled":"","yasr_review_type":"","footnotes":""},"categories":[4954],"tags":[4891,6484,6156],"class_list":["post-90299","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","category-akademia","tag-gazdasag","tag-penzkinalat-hu","tag-quantum-financial-system"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\tM1 vs. M2: Mi a k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g?<\/h2>\n\n\n\n
Olvassa el ezt is: Mesters\u00e9ges intelligencia tanulm\u00e1ny: A Bitcoin legy\u0151zi a hagyom\u00e1nyos p\u00e9nzt<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Hogyan j\u00f6n l\u00e9tre a p\u00e9nz a modern gazdas\u00e1gban?<\/h2>\n\n\n\n
Hogyan befoly\u00e1solj\u00e1k a jegybankok a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latot?<\/h2>\n\n\n\n
Mi\u00e9rt figyelik a befektet\u0151k a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1latot \u00e9s a likvidit\u00e1st?<\/h2>\n\n\n\n
Olvassa el m\u00e9g: Mi az a fedezetlen p\u00e9nz \u00e9s mi\u00e9rt van \u00e9rt\u00e9ke<\/a><\/h3>\n\n\n\n
A n\u00f6vekv\u0151 M2 azt jelenti, hogy emelkedni fognak a r\u00e9szv\u00e9ny\u00e1rak?<\/h2>\n\n\n\n
P\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat, infl\u00e1ci\u00f3 \u00e9s gazdas\u00e1gi n\u00f6veked\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n
Mi t\u00f6rt\u00e9nik, ha zsugorodik a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat?<\/h2>\n\n\n\n
Hogyan haszn\u00e1lhatj\u00e1k a befektet\u0151k az M1-et \u00e9s M2-t a gyakorlatban<\/h2>\n\n\n\n
Mi\u00e9rt fontos m\u00e9g mindig a p\u00e9nzk\u00edn\u00e1lat a befektet\u0151k sz\u00e1m\u00e1ra<\/h2>\n\n\n\n