El petr\u00f3leo, el cobre, el trigo y el caf\u00e9 tienen algo en com\u00fan: son bienes f\u00edsicos cuyos precios pueden reaccionar con rapidez a los cambios en la oferta, la demanda, el clima y el transporte. El mercado de materias primas conecta a las empresas que producen y utilizan estos materiales con operadores e inversores que buscan gestionar o asumir riesgo de precios.<\/p>\n\n\n\n
A diferencia de la bolsa de valores, no se trata principalmente de adquirir una participaci\u00f3n en una empresa. La negociaci\u00f3n de materias primas puede implicar los bienes f\u00edsicos en s\u00ed, contratos de entrega futura o productos financieros vinculados a los precios de las materias primas. Entender c\u00f3mo encajan estas piezas ayuda a explicar por qu\u00e9 este mercado se comporta de forma distinta a la renta variable.<\/p>\n\n\n\n
El mercado de materias primas abarca las materias primas y los productos agr\u00edcolas que se negocian en mercados locales y globales. Suele dividirse en tres grandes grupos:<\/p>\n\n\n\n
Los precios pueden variar seg\u00fan la ubicaci\u00f3n, la calidad y la fecha de entrega. Una tonelada de un metal concreto en un almac\u00e9n puede no ser intercambiable con otra tonelada si no cumple la calidad exigida por el contrato o sus condiciones de entrega.<\/p>\n\n\n\n
Un mercado al contado es aquel en el que una materia prima se compra o se vende para su entrega relativamente inmediata. El precio al contado refleja el valor del producto en un momento y lugar determinados, teniendo en cuenta factores como la oferta local, el transporte y el almacenamiento.<\/p>\n\n\n\n
Una panader\u00eda que compra harina, una aerol\u00ednea que adquiere combustible o un fabricante que se abastece de cobre pueden estar expuestos a los precios al contado aunque nunca operen en un mercado organizado. Estas empresas tambi\u00e9n pueden acordar precios directamente con sus proveedores mediante contratos bilaterales.<\/p>\n\n\n\n
Los mercados al contado est\u00e1n estrechamente conectados con la econom\u00eda real. Una mala cosecha puede reducir el grano disponible; una interrupci\u00f3n en una mina puede limitar la oferta de metal; y un invierno fr\u00edo puede aumentar la demanda de gas natural. Los efectos pueden aparecer en los precios locales antes de reflejarse plenamente en los contratos a m\u00e1s largo plazo.<\/p>\n\n\n\n
Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado para comprar o vender una cantidad y calidad espec\u00edficas de una materia prima a un precio establecido en un mes futuro. Las bolsas fijan las condiciones del contrato, incluidas las fechas de entrega, las calidades aceptables y los lugares de entrega. Los mercados de futuros ofrecen a las empresas una forma de gestionar el riesgo de variaci\u00f3n de los precios y a los operadores una v\u00eda para tomar posiciones sobre la evoluci\u00f3n de los precios. La Comisi\u00f3n del Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. explica<\/a> que productores y consumidores utilizan los futuros para cubrirse, mientras que el mecanismo de entrega ayuda a vincular los precios de los futuros con los del mercado al contado a medida que los contratos se acercan al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n Muchas posiciones en futuros se cierran o se renuevan antes de la entrega. Algunos contratos se liquidan en efectivo, mientras que otros contemplan la entrega f\u00edsica. En cualquier caso, el precio de un futuro no es simplemente una predicci\u00f3n del precio al contado futuro: el almacenamiento, la financiaci\u00f3n, los seguros, la estacionalidad y las condiciones inmediatas de oferta pueden afectarlo.<\/p>\n\n\n\n Por ejemplo, un agricultor de trigo preocupado por una posible ca\u00edda de los precios antes de la cosecha podr\u00eda vender futuros para fijar un precio. Un productor de alimentos que teme que el trigo se encarezca podr\u00eda comprar futuros. La cobertura no elimina todos los riesgos \u2014el precio local puede diferir del \u00edndice de referencia de los futuros, por ejemplo\u2014, pero puede hacer que los costes o los ingresos futuros sean m\u00e1s predecibles.<\/p>\n\n\n\n El mercado de materias primas re\u00fane a varios grupos con motivos distintos para operar:<\/p>\n\n\n\n Estos papeles pueden solaparse. Una empresa puede cubrir una parte de su exposici\u00f3n mientras adopta una postura de mercado sobre otra. La negociaci\u00f3n financiera puede ayudar a conectar a compradores y vendedores, pero tambi\u00e9n expone a los participantes a p\u00e9rdidas potencialmente elevadas, especialmente cuando los futuros se negocian con apalancamiento.<\/p>\n\n\n\n La relaci\u00f3n entre los precios de los futuros para distintos meses de entrega se denomina curva de futuros. Dos formas habituales son el contango y la backwardation.<\/p>\n\n\n\n El contango<\/strong> significa que un contrato de futuros con vencimiento posterior cuesta m\u00e1s que el precio al contado o que un contrato con vencimiento m\u00e1s cercano. Imagine una materia prima que cotiza a 100 d\u00f3lares el barril para entrega inmediata, mientras que un contrato con entrega a seis meses cuesta 105 d\u00f3lares. Los costes de almacenamiento, seguro y financiaci\u00f3n pueden contribuir a esa prima. La explicaci\u00f3n del CME Group sobre el contango y la backwardation<\/a> describe estos costes de mantenimiento como factores que pueden influir en los contratos de futuros con entrega f\u00edsica.<\/p>\n\n\n\n La backwardation<\/strong> es lo contrario: el precio a corto plazo es superior al de la entrega posterior. Si el petr\u00f3leo para entrega inmediata cuesta 105 d\u00f3lares el barril y un contrato a seis meses cuesta 100, la curva est\u00e1 en backwardation. Esto puede ocurrir cuando la oferta a corto plazo es escasa y los compradores otorgan un gran valor a disponer de la materia prima de inmediato. En los mercados f\u00edsicos, esa disponibilidad inmediata puede generar lo que se conoce como rendimiento de conveniencia.<\/p>\n\n\n\n La curva puede cambiar a medida que var\u00edan los inventarios, la producci\u00f3n, la demanda y las expectativas. Ninguna de las dos formas garantiza que los precios vayan a subir o bajar. Pero importa a los inversores que usan futuros: un fondo que mantiene exposici\u00f3n sustituyendo los contratos que vencen por otros posteriores puede ganar o perder por la diferencia de precio entre contratos. Este efecto, a menudo llamado rendimiento por renovaci\u00f3n (roll yield), puede hacer que su rentabilidad difiera de la variaci\u00f3n del precio al contado.<\/p>\n\n\n\n Comprar un barril de petr\u00f3leo, un contrato de futuros o un fondo vinculado al precio del petr\u00f3leo no equivale a comprar acciones de un productor petrolero. El precio de las acciones de una empresa puede reflejar los precios de las materias primas, pero tambi\u00e9n sus costes, su deuda, su gesti\u00f3n, sus impuestos, sus niveles de producci\u00f3n y sus decisiones sobre c\u00f3mo devolver dinero a los accionistas.<\/p>\n\n\n\n Una minera puede beneficiarse de un precio del cobre m\u00e1s alto, pero el aumento de los costes energ\u00e9ticos o los problemas operativos podr\u00edan contrarrestar esa ventaja. Por otro lado, el propio precio del cobre puede subir por una escasez de oferta aunque una empresa minera concreta atraviese dificultades. La materia prima y la empresa est\u00e1n vinculadas, pero no son inversiones intercambiables.<\/p>\n\n\n\n Los inversores pueden obtener exposici\u00f3n a las materias primas de varias maneras, entre ellas fondos basados en futuros, productos cotizados, acciones de productores o, en algunos casos, tenencias f\u00edsicas. Cada enfoque tiene riesgos y costes diferentes. Los productos basados en futuros pueden verse afectados por la forma de la curva de futuros y por la necesidad de renovar contratos; las acciones de productores a\u00f1aden riesgos espec\u00edficos de cada empresa; y la propiedad f\u00edsica puede conllevar gastos de almacenamiento, seguro y transacci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n En \u00faltima instancia, el mercado de materias primas est\u00e1 determinado por el movimiento de bienes reales, as\u00ed como por los contratos y productos financieros construidos a su alrededor. Para los inversores, la cuesti\u00f3n clave no es solo a qu\u00e9 materia prima quieren exponerse, sino tambi\u00e9n c\u00f3mo se crea esa exposici\u00f3n y qu\u00e9 costes, riesgos y relaciones de precios conlleva.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El petr\u00f3leo, el cobre, el trigo y el caf\u00e9 tienen algo en com\u00fan: son bienes f\u00edsicos cuyos precios pueden reaccionar con rapidez a los cambios en la oferta, la demanda, el clima y el transporte. 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Contango y backwardation<\/h2>\n\n\n\n
Lea tambi\u00e9n: Qu\u00e9 es un comprador cualificado: qui\u00e9n cumple los requisitos y por qu\u00e9 importa este estatus<\/a><\/h3>\n\n\n\n
La exposici\u00f3n a materias primas no es lo mismo que poseer una empresa<\/h2>\n\n\n\n