Los bonos del gobierno suelen asociarse con estabilidad, ingresos predecibles y un menor riesgo de inversi\u00f3n. Sin embargo, comprarlos no es tan sencillo como adquirir acciones de una empresa. Los inversores deben decidir si comprar bonos individuales directamente, negociarlos a trav\u00e9s de un br\u00f3ker u obtener exposici\u00f3n a trav\u00e9s de un fondo de bonos. Cada enfoque conlleva diferentes costes, riesgos y niveles de flexibilidad.<\/p>\n\n\n\n
Comprender c\u00f3mo comprar bonos del gobierno<\/strong> implica algo m\u00e1s que elegir un pa\u00eds o comparar tipos de inter\u00e9s. El precio de compra, la fecha de vencimiento, el rendimiento y la posibilidad de vender antes del vencimiento pueden afectar significativamente la rentabilidad final.<\/p>\n\n\n\n Para los inversores que consideran los bonos del gobierno como parte de sus carteras, la pregunta m\u00e1s importante no es simplemente qu\u00e9 bono ofrece el mayor rendimiento. Es c\u00f3mo la inversi\u00f3n se ajusta a sus objetivos financieros y cu\u00e1ndo podr\u00edan necesitar su dinero de vuelta.<\/p>\n\n\n\n Cuando los gobiernos necesitan financiar el gasto p\u00fablico o refinanciar la deuda existente, pueden obtener dinero emitiendo bonos. Los inversores compran estos valores, prestando dinero al gobierno a cambio de pagos financieros acordados.<\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de los bonos del gobierno convencionales pagan intereses peri\u00f3dicos, conocidos como cupones, y devuelven su valor nominal cuando alcanzan el vencimiento. Sin embargo, no todos los valores gubernamentales funcionan exactamente de la misma manera.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos, por ejemplo, las letras del Tesoro tienen vencimientos de un a\u00f1o o menos y generalmente se emiten con descuento. Los bonos del Tesoro a medio plazo tienen vencimientos que van de dos a diez a\u00f1os, mientras que los bonos del Tesoro a largo plazo de nueva emisi\u00f3n tienen vencimientos de 20 o 30 a\u00f1os. Tanto los bonos a medio plazo como los bonos a largo plazo pagan intereses cada seis meses. Otros gobiernos ofrecen valores con diferentes vencimientos, calendarios de pago y condiciones.<\/p>\n\n\n\n Algunos pa\u00edses tambi\u00e9n emiten bonos vinculados a la inflaci\u00f3n, cuyos pagos est\u00e1n conectados a los cambios en los precios al consumidor.<\/p>\n\n\n\n Aunque los bonos del gobierno generalmente se consideran menos arriesgados que muchos bonos corporativos, su seguridad depende del pa\u00eds emisor, la moneda y el valor espec\u00edfico. Los inversores deben considerar a\u00fan el riesgo de cr\u00e9dito soberano, la inflaci\u00f3n y las fluctuaciones del tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n Otra distinci\u00f3n importante es que los t\u00e9rminos de reembolso de un bono no garantizan su precio de mercado<\/strong>. Incluso un bono del gobierno de alta solvencia puede perder valor cuando aumentan los tipos de inter\u00e9s del mercado.<\/p>\n\n\n\n Comprender esta diferencia es esencial al decidir c\u00f3mo invertir.<\/p>\n\n\n\n Una forma de adquirir bonos del gobierno es a trav\u00e9s del mercado primario, donde los gobiernos emiten nuevos valores a los inversores.<\/p>\n\n\n\n Estos valores se distribuyen generalmente a trav\u00e9s de subastas. El gobierno anuncia la cantidad que pretende pedir prestada, el vencimiento de los valores y la fecha de la subasta. Los inversores presentan entonces sus ofertas, ya sea directamente o a trav\u00e9s de instituciones financieras.<\/p>\n\n\n\n El proceso preciso var\u00eda entre pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n En Estados Unidos, los inversores individuales elegibles pueden adquirir valores del Tesoro a trav\u00e9s de la plataforma TreasuryDirect. Tambi\u00e9n pueden participar en subastas a trav\u00e9s de bancos y br\u00f3kers.<\/p>\n\n\n\n El Tesoro de EE. UU. distingue entre ofertas competitivas y no competitivas. Los inversores competitivos especifican el rendimiento o tipo que est\u00e1n dispuestos a aceptar. Dependiendo de los resultados de la subasta, pueden recibir todos, algunos o ninguno de los valores solicitados.<\/p>\n\n\n\n Los inversores no competitivos, por su parte, aceptan el tipo o rendimiento determinado en la subasta. Siempre que sus ofertas cumplan con las reglas pertinentes, reciben la cantidad solicitada.<\/p>\n\n\n\n Esto hace que las subastas no competitivas sean relativamente accesibles para los inversores individuales que no desean determinar su propia estrategia de puja.<\/p>\n\n\n\n El Tesoro de EE. UU. permite la compra de valores negociables del Tesoro a partir de 100 d\u00f3lares, con compras adicionales realizadas en incrementos de 100 d\u00f3lares. Los inversores pueden encontrar informaci\u00f3n detallada sobre los procedimientos de subasta en la gu\u00eda oficial del Tesoro sobre la compra de valores gubernamentales<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, la compra directa no est\u00e1 disponible para todo el mundo. TreasuryDirect tiene requisitos de elegibilidad espec\u00edficos, incluido un n\u00famero de la Seguridad Social de EE. UU. v\u00e1lido, una direcci\u00f3n en EE. UU. y una cuenta bancaria elegible en EE. UU.<\/p>\n\n\n\n Los inversores de otros pa\u00edses deber\u00edan examinar la agencia de gesti\u00f3n de la deuda de su gobierno o las opciones disponibles a trav\u00e9s de las instituciones financieras nacionales.<\/p>\n\n\n\n La principal ventaja de comprar bonos en subasta es la capacidad de adquirir valores de nueva emisi\u00f3n sin depender de la disponibilidad del mercado secundario.<\/p>\n\n\n\n La desventaja es que los inversores generalmente necesitan seguir el calendario de subastas. Adem\u00e1s, es posible que no conozcan el rendimiento exacto o el precio de compra final antes de que concluya la subasta.<\/p>\n\n\n\n La titularidad directa tambi\u00e9n puede generar complicaciones pr\u00e1cticas cuando los inversores desean vender sus bonos antes de tiempo. Por ejemplo, los valores negociables reci\u00e9n comprados y mantenidos en TreasuryDirect est\u00e1n generalmente sujetos a un requisito de retenci\u00f3n de 45 d\u00edas antes de que puedan ser transferidos o vendidos. La venta posterior requiere transferir los valores a un banco, br\u00f3ker o distribuidor.<\/p>\n\n\n\n Los inversores que prefieren una mayor flexibilidad pueden adquirir bonos del gobierno a trav\u00e9s de una cuenta de corretaje.<\/p>\n\n\n\n Los br\u00f3kers pueden ofrecer acceso a bonos de nueva emisi\u00f3n, as\u00ed como a valores que ya se negocian en el mercado secundario.<\/p>\n\n\n\n El mercado secundario es particularmente importante porque permite a los inversores comprar bonos sin esperar una subasta gubernamental.<\/p>\n\n\n\n Por ejemplo, un inversor que busca un bono del gobierno que vence en aproximadamente tres a\u00f1os no necesita necesariamente comprar un valor de nueva emisi\u00f3n a tres a\u00f1os. En su lugar, podr\u00eda adquirir un bono del gobierno m\u00e1s antiguo al que le queden tres a\u00f1os para el vencimiento.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, el precio depender\u00e1 de las condiciones de mercado imperantes.<\/p>\n\n\n\n A diferencia de los valores de nueva emisi\u00f3n comprados en subasta, los bonos existentes pueden negociarse por encima o por debajo de su valor nominal. Sus precios de mercado reflejan los tipos de inter\u00e9s imperantes, su vencimiento restante y otros factores que afectan la oferta y la demanda.<\/p>\n\n\n\n Los costes de transacci\u00f3n tambi\u00e9n merecen atenci\u00f3n. Dependiendo del br\u00f3ker y del mercado, los inversores pueden encontrar comisiones, tarifas de transacci\u00f3n o diferencias entre los precios de compra y venta.<\/p>\n\n\n\n Otro detalle es el inter\u00e9s devengado. Al comprar un bono convencional que paga cupones entre las fechas de pago de intereses, el comprador generalmente compensa al vendedor por los intereses acumulados desde el pago del cup\u00f3n anterior. La mec\u00e1nica de las transacciones del mercado secundario, incluyendo la fijaci\u00f3n de precios de los bonos y el inter\u00e9s devengado, se explica en la gu\u00eda para inversores sobre bonos de FINRA<\/a>.<\/p>\n\n\n\n En consecuencia, el importe total de liquidaci\u00f3n puede superar el precio de mercado cotizado del bono.<\/p>\n\n\n\n La liquidaci\u00f3n es el proceso mediante el cual el comprador paga por los valores y se transfiere la propiedad. En Estados Unidos, los valores gubernamentales generalmente se liquidan el siguiente d\u00eda h\u00e1bil despu\u00e9s de una transacci\u00f3n, com\u00fanmente conocido como T+1. Otros mercados pueden tener diferentes arreglos.<\/p>\n\n\n\n Por lo tanto, los inversores deben verificar el importe total de liquidaci\u00f3n en lugar de confiar exclusivamente en el precio del bono mostrado.<\/p>\n\n\n\n Los inversores no necesitan necesariamente adquirir bonos individuales para obtener exposici\u00f3n a la deuda p\u00fablica.<\/p>\n\n\n\n Los fondos de bonos del gobierno y los fondos cotizados en bolsa (ETF) ofrecen una alternativa. Estos veh\u00edculos de inversi\u00f3n suelen mantener carteras de valores gubernamentales, lo que permite a los inversores obtener exposici\u00f3n a m\u00faltiples bonos a trav\u00e9s de una \u00fanica inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Los fondos mutuos tradicionales generalmente procesan las compras y reembolsos a su valor liquidativo calculado. Los ETF, por el contrario, se negocian en bolsas de valores durante todo el d\u00eda de negociaci\u00f3n, con sus precios de mercado que pueden diferir ligeramente del valor de sus activos subyacentes.<\/p>\n\n\n\n Los fondos de bonos pueden ser particularmente convenientes para los inversores que desean una exposici\u00f3n diversificada sin gestionar valores individuales.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, existe una importante diferencia estructural entre poseer un bono e invertir en un fondo de bonos convencional.<\/p>\n\n\n\n Un bono individual tiene una fecha de vencimiento especificada. Suponiendo que el emisor cumpla con sus obligaciones, un inversor que mantiene el valor hasta el vencimiento recibe el reembolso del principal contractual.<\/p>\n\n\n\n La mayor\u00eda de los fondos de bonos convencionales no tienen una fecha de vencimiento fija. En su lugar, gestionan continuamente sus carteras, comprando y vendiendo bonos seg\u00fan sus estrategias de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Esto significa que los inversores no pueden generalmente asumir que mantener un fondo de bonos durante varios a\u00f1os garantizar\u00e1 el reembolso de su inversi\u00f3n original.<\/p>\n\n\n\n La Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. explica<\/a> que los fondos de bonos siguen expuestos a los riesgos de tipo de inter\u00e9s y de cr\u00e9dito. Incluso los fondos que invierten exclusivamente en bonos del gobierno de EE. UU. pueden experimentar p\u00e9rdidas cuando aumentan los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n Otra consideraci\u00f3n es el ratio de gastos. Las comisiones de gesti\u00f3n de fondos reducen la rentabilidad de los inversores, aunque estos costes pueden compensarse con la comodidad y diversificaci\u00f3n que ofrecen.<\/p>\n\n\n\n Los inversores deben examinar la pol\u00edtica de inversi\u00f3n de un fondo, la duraci\u00f3n de la cartera, la exposici\u00f3n geogr\u00e1fica, la divisa y las comisiones recurrentes antes de invertir.<\/p>\n\n\n\n Los ETFs de bonos con vencimiento objetivo representan una alternativa m\u00e1s. Estos fondos est\u00e1n dise\u00f1ados en torno a un per\u00edodo de vencimiento particular, aunque sus valores de reembolso no est\u00e1n garantizados de la misma manera que el reembolso contractual del principal de un bono individual.<\/p>\n\n\n\n Antes de comprar bonos del gobierno, los inversores deben entender tres conceptos que a menudo se confunden: el vencimiento, el tipo de cup\u00f3n y el rendimiento al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n El vencimiento<\/strong> determina cu\u00e1ndo est\u00e1 programado el reembolso del principal de un bono. Un bono al que le queden cinco a\u00f1os para su vencimiento generalmente expondr\u00e1 a los inversores a los cambios en los tipos de inter\u00e9s del mercado durante m\u00e1s tiempo que un bono comparable que venza en seis meses.<\/p>\n\n\n\n El tipo de cup\u00f3n determina los pagos de intereses contractuales. Un bono del gobierno convencional con un valor nominal de 10.000 $ y un cup\u00f3n anual del 4% paga 400 $ en intereses al a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, recibir un cup\u00f3n del 4% no significa necesariamente obtener una rentabilidad anual del 4%.<\/p>\n\n\n\n Eso depende del precio pagado por el bono.<\/p>\n\n\n\n Si los inversores compran el valor a su valor nominal de 10.000 $, su tipo de cup\u00f3n y el rendimiento al vencimiento normalmente ser\u00e1n iguales, asumiendo un bono convencional de tipo fijo.<\/p>\n\n\n\n Pero supongamos que el mismo valor se negocia a 9.500 $ porque los tipos de inter\u00e9s vigentes han aumentado. Un nuevo inversor que lo compre a ese precio seguir\u00eda recibiendo los pagos de cup\u00f3n originales y, asumiendo el reembolso seg\u00fan lo programado, la totalidad del principal de 10.000 $ al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n El inversor se beneficiar\u00eda, por tanto, tanto de los ingresos por cup\u00f3n como de la diferencia entre el precio de compra y el valor al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n El rendimiento al vencimiento intenta capturar esta relaci\u00f3n calculando la rentabilidad anualizada impl\u00edcita en el precio de compra y todos los pagos contractuales restantes. El c\u00e1lculo est\u00e1ndar asume que esos pagos ocurren seg\u00fan lo programado y, cuando se expresa como una rentabilidad compuesta realizada, que los flujos de caja intermedios pueden reinvertirse al rendimiento calculado.<\/p>\n\n\n\n La situaci\u00f3n inversa ocurre cuando los inversores compran bonos por encima de su valor nominal. Aunque reciben los pagos de cup\u00f3n declarados, parte de esos ingresos compensa eficazmente la diferencia entre el precio de compra m\u00e1s alto y la cantidad m\u00e1s baja reembolsada al vencimiento.<\/p>\n\n\n\n Esto explica por qu\u00e9 los inversores deben comparar el rendimiento al vencimiento en lugar de simplemente seleccionar bonos con los cupones m\u00e1s altos.<\/p>\n\n\n\n Consideremos a un inversor que compra una hipot\u00e9tica nota del Tesoro de EE. UU. a dos a\u00f1os con un valor nominal de 10.000 $.<\/p>\n\n\n\n Para simplificar, supongamos que el inversor compra el bono a su valor nominal, su tipo de cup\u00f3n es del 4% y su rendimiento inicial al vencimiento tambi\u00e9n es del 4%.<\/p>\n\n\n\n Dado que las notas del Tesoro pagan intereses semestralmente, el inversor recibe 200 $ cada seis meses.<\/p>\n\n\n\n Si el inversor mantiene el valor hasta el vencimiento, recibe cuatro pagos de cup\u00f3n que suman 800 $. Al final del segundo a\u00f1o, el gobierno de EE. UU. tambi\u00e9n reembolsa el principal original de 10.000 $.<\/p>\n\n\n\n El inversor recibe, por tanto, 10.800 $ en pagos totales en efectivo de una inversi\u00f3n inicial de 10.000 $. Esto representa 800 $ en ingresos nominales en dos a\u00f1os, antes de impuestos y sin tener en cuenta ninguna rentabilidad por la reinversi\u00f3n de los cupones.<\/p>\n\n\n\n Ahora consideremos qu\u00e9 sucede si el inversor decide vender despu\u00e9s de solo un a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n Durante ese a\u00f1o, los tipos de inter\u00e9s del mercado aumentan, y los bonos del gobierno comparables a los que les queda un a\u00f1o para el vencimiento ofrecen ahora un rendimiento del 6%.<\/p>\n\n\n\n El bono existente del inversor sigue pagando su cup\u00f3n original del 4%. Sin embargo, los compradores potenciales ahora pueden obtener rendimientos m\u00e1s altos en otros lugares.<\/p>\n\n\n\n En consecuencia, el bono m\u00e1s antiguo debe negociarse con descuento para seguir siendo competitivo.<\/p>\n\n\n\n Suponiendo que el inversor vende inmediatamente despu\u00e9s de recibir el segundo pago del cup\u00f3n, el bono tiene dos pagos restantes: un cup\u00f3n de 200 $ en seis meses y un pago final de 10.200 $ en un a\u00f1o, incluyendo el principal.<\/p>\n\n\n\n Descontando esos pagos al nuevo rendimiento anual del 6%, con capitalizaci\u00f3n semestral, se obtiene un valor de mercado aproximado de 9.808,65 $<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n El inversor ya ha recibido 400 $ en pagos de cup\u00f3n durante el primer a\u00f1o. Vender el bono por 9.808,65 $ produce, por tanto, unos ingresos totales de 10.208,65 $.<\/p>\n\n\n\n A pesar de cobrar intereses, el inversor sufre una p\u00e9rdida de capital de aproximadamente 191,35 $ en el propio bono. Su beneficio total para el a\u00f1o se reduce en consecuencia a alrededor de 208,65 $, lo que representa una rentabilidad del per\u00edodo de tenencia de aproximadamente el 2,09%.<\/p>\n\n\n\n Si el inversor hubiera mantenido el bono hasta el vencimiento, asumiendo que el gobierno cumpliera sus obligaciones, habr\u00eda seguido recibiendo los cupones restantes y recuperado la totalidad del principal de 10.000 $.<\/p>\n\n\n\n Este ejemplo ilustra una distinci\u00f3n importante.<\/p>\n\n\n\n Mantener un bono individual hasta el vencimiento permite a los inversores planificar en torno a sus flujos de caja contractuales. Vender anticipadamente los expone a los precios de mercado vigentes, lo que puede generar plusval\u00edas o p\u00e9rdidas de capital.<\/p>\n\n\n\n Eso no convierte autom\u00e1ticamente mantener el bono hasta el vencimiento en la mejor decisi\u00f3n financiera en cada situaci\u00f3n. La venta puede liberar capital para otras inversiones, incluidos bonos que ofrecen mayores rendimientos. La decisi\u00f3n apropiada depende de las circunstancias del inversor y de las alternativas disponibles.<\/p>\n\n\n\n El ejemplo excluye los costes de transacci\u00f3n, los impuestos y los intereses devengados porque la venta tiene lugar inmediatamente despu\u00e9s de un pago de cup\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n La elecci\u00f3n entre compras directas, inversiones en el mercado secundario y fondos de bonos depende en \u00faltima instancia de c\u00f3mo los inversores pretendan utilizar los bonos del gobierno en sus carteras.<\/p>\n\n\n\n La propiedad directa puede atraer a los inversores que desean hacer coincidir fechas de vencimiento espec\u00edficas con futuras obligaciones financieras. Por ejemplo, alguien que planea una compra importante en tres a\u00f1os puede preferir un bono que venza poco antes de que se necesite el dinero.<\/p>\n\n\n\n Comprar a trav\u00e9s de un br\u00f3ker proporciona acceso a una selecci\u00f3n m\u00e1s amplia de valores existentes y permite comparar diferentes vencimientos y rendimientos sin esperar a una subasta.<\/p>\n\n\n\n Los fondos de bonos del gobierno, por su parte, ofrecen comodidad y diversificaci\u00f3n. Pueden proporcionar una exposici\u00f3n continua a la deuda p\u00fablica sin requerir que los inversores seleccionen y gestionen valores individuales.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, esta comodidad introduce diferentes riesgos y costes. Los inversores de fondos deben considerar la duraci\u00f3n de la cartera, las comisiones de gesti\u00f3n y las fluctuaciones en el valor de sus participaciones.<\/p>\n\n\n\n La exposici\u00f3n a la divisa es otro factor, particularmente al comprar bonos del gobierno extranjeros. Un bono extranjero puede ofrecer un rendimiento atractivo, pero un movimiento desfavorable del tipo de cambio puede reducir o eliminar la rentabilidad al convertirla a la divisa local del inversor.<\/p>\n\n\n\n Los impuestos tambi\u00e9n afectan al resultado final. Los ingresos por bonos del gobierno y las plusval\u00edas pueden recibir un tratamiento diferente dependiendo del pa\u00eds de residencia del inversor y del gobierno emisor.<\/p>\n\n\n\n En \u00faltima instancia, entender c\u00f3mo comprar bonos del gobierno<\/strong> significa entender la relaci\u00f3n entre los ingresos, el vencimiento, los precios de mercado y la liquidez.<\/p>\n\n\n\n Los bonos del gobierno pueden desempe\u00f1ar un papel \u00fatil en la diversificaci\u00f3n de carteras y la planificaci\u00f3n financiera. Pero la estabilidad asociada a sus pagos contractuales nunca debe confundirse con una garant\u00eda de que pueden venderse en cualquier momento sin p\u00e9rdidas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Los bonos del gobierno suelen asociarse con estabilidad, ingresos predecibles y un menor riesgo de inversi\u00f3n. Sin embargo, comprarlos no es tan sencillo como adquirir acciones de una empresa. Los inversores deben decidir si comprar bonos individuales directamente, negociarlos a trav\u00e9s de un br\u00f3ker u obtener exposici\u00f3n a trav\u00e9s de un fondo de bonos. 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Lea tambi\u00e9n: \u00bfQu\u00e9 es un ETF? C\u00f3mo funcionan realmente los fondos cotizados en bolsa<\/a><\/h3>\n\n\n\n
C\u00f3mo comprar bonos del gobierno directamente en subasta<\/h2>\n\n\n\n
Compra de bonos del gobierno a trav\u00e9s de un br\u00f3ker<\/h2>\n\n\n\n
Fondos de bonos del gobierno y ETF: una alternativa a la propiedad directa<\/h2>\n\n\n\n
Vencimiento, cup\u00f3n y rendimiento: \u00bfqu\u00e9 determina realmente su rentabilidad?<\/h2>\n\n\n\n
Leer tambi\u00e9n: Acciones de defensa: c\u00f3mo analizar el sector m\u00e1s all\u00e1 de los titulares y los presupuestos gubernamentales<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Mantener bonos del gobierno hasta el vencimiento frente a venderlos anticipadamente: un ejemplo pr\u00e1ctico<\/h2>\n\n\n\n
\u00bfQu\u00e9 m\u00e9todo de compra de bonos del gobierno tiene sentido?<\/h2>\n\n\n\n