Comprar un ETF puede parecer casi un juego de ni\u00f1os. Un inversor introduce un s\u00edmbolo burs\u00e1til, elige cu\u00e1ntas acciones comprar y hace clic en un bot\u00f3n. Unos segundos despu\u00e9s, la posici\u00f3n aparece en la cartera. Vender funciona pr\u00e1cticamente de la misma manera.<\/p>\n\n\n\n
Pero detr\u00e1s de esa interfaz sencilla se esconde un mercado en el que los precios cambian constantemente, compradores y vendedores compiten por la ejecuci\u00f3n de sus \u00f3rdenes, y detalles aparentemente peque\u00f1os pueden influir en la rentabilidad final. El trading de ETF<\/strong> implica, por tanto, mucho m\u00e1s que elegir el fondo adecuado. Los inversores tambi\u00e9n necesitan entender qu\u00e9 ocurre entre el momento en que se introduce una orden y el momento en que se ejecuta.<\/p>\n\n\n\n El horario de mercado, los diferenciales entre precio de compra y venta (bid-ask spread), la liquidez, las primas y descuentos respecto al valor liquidativo, y el tipo de orden utilizado pueden influir en el precio que finalmente recibe un inversor.<\/p>\n\n\n\n Los fondos cotizados en bolsa (ETF) combinan caracter\u00edsticas de los fondos de inversi\u00f3n y de los valores que cotizan p\u00fablicamente. Al igual que los fondos tradicionales, los ETF pueden mantener carteras de acciones, bonos, materias primas u otros activos. Sin embargo, a diferencia de los fondos de inversi\u00f3n convencionales, sus participaciones cotizan en bolsa a lo largo de toda la sesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Esto significa que el precio de un ETF puede cambiar de un segundo a otro.<\/p>\n\n\n\n Los inversores en fondos de inversi\u00f3n tradicionales suelen operar a un valor liquidativo, o NAV (por sus siglas en ingl\u00e9s), calculado despu\u00e9s del cierre del mercado. Con los ETF, compradores y vendedores interact\u00faan en el mercado secundario a precios determinados por la oferta y la demanda. Como explica la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) en su gu\u00eda de Investor.gov sobre fondos cotizados en bolsa<\/a>, las participaciones de los ETF pueden cotizar a precios por encima o por debajo de su valor liquidativo subyacente, mientras que los inversores tambi\u00e9n asumen costes asociados a los diferenciales entre precio de compra y venta.<\/p>\n\n\n\n Para los inversores, esto genera una mayor flexibilidad. Tambi\u00e9n introduce costes de negociaci\u00f3n y mecanismos de mercado que resultan pr\u00e1cticamente invisibles si solo se observa el ratio de gastos anual de un ETF.<\/p>\n\n\n\n En el caso de los ETF que cotizan en EE. UU., la negociaci\u00f3n normal suele producirse durante el horario habitual del mercado burs\u00e1til. En NYSE y NYSE Arca, la sesi\u00f3n principal de negociaci\u00f3n va de 9:30 a. m. a 4:00 p. m., hora del Este<\/strong>, seg\u00fan el horario oficial de negociaci\u00f3n de la NYSE<\/a>. NYSE Arca, un centro importante para el trading de ETF, tambi\u00e9n opera sesiones de negociaci\u00f3n previas a la apertura y posteriores al cierre.<\/p>\n\n\n\n Por ello, muchos br\u00f3keres permiten operar durante las sesiones previas al mercado y fuera de horario. Sin embargo, la liquidez puede ser considerablemente menor fuera del horario habitual. Una menor actividad de negociaci\u00f3n puede traducirse en diferenciales entre precio de compra y venta m\u00e1s amplios y en mayores diferencias entre el precio cotizado y el precio al que finalmente se ejecuta una orden.<\/p>\n\n\n\n Incluso durante el horario normal de mercado, el momento en que se opera puede influir.<\/p>\n\n\n\n Los primeros minutos tras la apertura del mercado pueden ser en ocasiones m\u00e1s vol\u00e1tiles, ya que los inversores est\u00e1n procesando las noticias ocurridas durante la noche y algunos de los valores que componen un ETF pueden no haber establecido todav\u00eda precios estables.<\/p>\n\n\n\n De igual modo, la actividad de negociaci\u00f3n puede volverse m\u00e1s vol\u00e1til poco antes del cierre de la sesi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Para los inversores a largo plazo, esperar a que el mercado lleve un breve periodo abierto puede reducir en ocasiones una incertidumbre de ejecuci\u00f3n innecesaria, en particular en los ETF que se negocian con menor frecuencia.<\/p>\n\n\n\n Los precios de los ETF suelen mostrarse con, al menos, dos cifras importantes: el bid<\/strong> (precio de compra) y el ask<\/strong> (precio de venta).<\/p>\n\n\n\n El bid representa el precio m\u00e1s alto que un comprador est\u00e1 dispuesto a pagar en ese momento. El ask representa el precio m\u00e1s bajo al que un vendedor est\u00e1 dispuesto a vender.<\/p>\n\n\n\n Imaginemos un ETF con la siguiente cotizaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n Bid: 99,96 $<\/strong><\/p>\n\n\n\n Ask: 100,04 $<\/strong><\/p>\n\n\n\n La diferencia entre ambos precios es de ocho centavos. Esto se conoce como el diferencial bid-ask.<\/p>\n\n\n\n Un inversor que compre el ETF de forma inmediata normalmente operar\u00e1 cerca del precio ask, mientras que un inversor que lo venda de inmediato recibir\u00e1 habitualmente algo cercano al bid.<\/p>\n\n\n\n El diferencial act\u00faa, por tanto, como un coste de transacci\u00f3n impl\u00edcito. La SEC describe el spread como un posible \u201ccoste oculto\u201d para los inversores en ETF, ya que puede reducir la rentabilidad incluso cuando no se cobra ninguna comisi\u00f3n de corretaje expl\u00edcita.<\/p>\n\n\n\n En el caso de los ETF muy l\u00edquidos que replican \u00edndices importantes, los diferenciales pueden ser extremadamente reducidos. Los fondos que se negocian con menor frecuencia, los ETF que mantienen valores poco l\u00edquidos o los productos tem\u00e1ticos altamente especializados pueden presentar diferenciales notablemente m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n Por este motivo, los inversores que comparan ETF no deber\u00edan centrarse exclusivamente en las comisiones de gesti\u00f3n. Un fondo con un ratio de gastos anual ligeramente inferior no tiene por qu\u00e9 ser necesariamente m\u00e1s barato de negociar si sus diferenciales son, de forma constante, m\u00e1s amplios.<\/p>\n\n\n\n Uno de los conceptos err\u00f3neos m\u00e1s comunes en el trading de ETF<\/strong> es pensar que un ETF con un volumen de negociaci\u00f3n diario bajo debe ser autom\u00e1ticamente il\u00edquido.<\/p>\n\n\n\n El volumen de negociaci\u00f3n es, sin duda, relevante, pero los ETF cuentan con una fuente adicional de liquidez: los activos que mantiene el fondo en su interior.<\/p>\n\n\n\n Las participaciones de los ETF pueden crearse o reembolsarse a trav\u00e9s de grandes participantes institucionales del mercado conocidos como participantes autorizados. Si la demanda de un ETF aumenta de forma significativa, estas instituciones pueden reunir una cesta de valores subyacentes e intercambiarla por participaciones de ETF de nueva creaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n El proceso tambi\u00e9n puede funcionar a la inversa.<\/p>\n\n\n\n Este mecanismo de creaci\u00f3n y reembolso ayuda a mantener el precio de mercado del ETF relativamente cercano al valor de su cartera subyacente.<\/p>\n\n\n\n Como resultado, un ETF que mantenga acciones de gran capitalizaci\u00f3n muy l\u00edquidas puede seguir ofreciendo una negociaci\u00f3n relativamente eficiente aunque el propio fondo no se encuentre entre los ETF m\u00e1s negociados del mercado.<\/p>\n\n\n\n Por el contrario, un ETF que mantenga bonos de mercados emergentes, acciones de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n u otros valores menos l\u00edquidos puede enfrentarse a una mayor fricci\u00f3n en la negociaci\u00f3n, ya que la propia cartera subyacente resulta m\u00e1s dif\u00edcil de valorar y negociar.<\/p>\n\n\n\n El valor liquidativo representa el valor de los valores y otros activos que mantiene un ETF, menos sus pasivos, dividido entre el n\u00famero de participaciones en circulaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Sin embargo, el precio de cotizaci\u00f3n de un ETF lo determinan de forma continua los inversores.<\/p>\n\n\n\n Esto significa que ambas cifras no siempre coinciden a la perfecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Cuando un ETF cotiza por encima de su NAV, se dice que cotiza con prima<\/strong>. Cuando el precio de mercado est\u00e1 por debajo del NAV, cotiza con descuento<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n Supongamos que el valor estimado de los activos subyacentes de un ETF es de 100 $ por participaci\u00f3n, pero los inversores est\u00e1n dispuestos a pagar actualmente 100,20 $. El ETF cotiza con una prima de aproximadamente el 0,2 %.<\/p>\n\n\n\n Normalmente, la actividad de arbitraje realizada por creadores de mercado profesionales y participantes autorizados ayuda a reducir las diferencias sustanciales entre los precios de mercado y el valor de los activos subyacentes.<\/p>\n\n\n\n No obstante, pueden aparecer primas o descuentos m\u00e1s elevados durante periodos de tensi\u00f3n en los mercados o cuando los valores que mantiene un ETF resultan dif\u00edciles de valorar.<\/p>\n\n\n\n Los ETF internacionales ofrecen otro ejemplo. Un ETF que cotiza en EE. UU. puede seguir negoci\u00e1ndose mientras algunos de los mercados extranjeros que contienen sus valores subyacentes ya han cerrado. El precio del ETF incorpora entonces las expectativas de los inversores sobre el valor que podr\u00edan tener esos valores cuando sus mercados locales vuelvan a abrir.<\/p>\n\n\n\n La diferencia entre el precio de mercado de un ETF y su \u00faltimo NAV calculado no significa necesariamente, por tanto, que algo vaya mal con el fondo.<\/p>\n\n\n\n El tipo de orden que elige un inversor puede tener un impacto significativo en la ejecuci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\nEn qu\u00e9 se diferencia el trading de ETF de la compra de un fondo de inversi\u00f3n tradicional<\/h2>\n\n\n\n
Lea tambi\u00e9n: \u00bfQu\u00e9 es un ETF?<\/a><\/h3>\n\n\n\n
\u00bfCu\u00e1ndo se pueden negociar los ETF?<\/h2>\n\n\n\n
El diferencial bid-ask: el primer coste oculto del trading de ETF<\/h2>\n\n\n\n
La liquidez de los ETF es m\u00e1s compleja que el volumen de negociaci\u00f3n<\/h2>\n\n\n\n
Por qu\u00e9 un ETF puede cotizar por encima o por debajo de su NAV<\/h2>\n\n\n\n
Lea tambi\u00e9n: \u00bfQu\u00e9 es un ETF? C\u00f3mo funcionan realmente los fondos cotizados en bolsa<\/a><\/h3>\n\n\n\n
\u00d3rdenes de mercado frente a \u00f3rdenes limitadas<\/h2>\n\n\n\n