Kdy\u017e ceny v obchodech p\u0159estanou r\u016fst a za\u010dnou naopak klesat, v\u011bt\u0161ina lid\u00ed si oddechne. Levn\u011bj\u0161\u00ed potraviny, elektronika nebo energie zn\u00ed jako dobr\u00e1 zpr\u00e1va. Jen\u017ee pokud cenov\u00e1 hladina kles\u00e1 dlouhodob\u011b a plo\u0161n\u011b, ekonomov\u00e9 mluv\u00ed o deflaci \u2013 a ta u\u017e tak pozitivn\u011b nevypad\u00e1. Z makroekonomick\u00e9ho pohledu toti\u017e \u010dasto signalizuje slabou popt\u00e1vku, utlumenou ekonomickou aktivitu a obavy dom\u00e1cnost\u00ed i firem utr\u00e1cet a investovat.<\/p>\n\n\n\n
Deflace je v evropsk\u00e9m kontextu sp\u00ed\u0161e v\u00fdjime\u010dn\u00fdm jevem<\/a>. Euroz\u00f3na i \u010cesko si v posledn\u00edch letech pro\u0161ly p\u0159edev\u0161\u00edm obdob\u00edm vysok\u00e9 inflace. O to m\u00e9n\u011b je ve\u0159ejnost p\u0159ipravena na opa\u010dn\u00fd sc\u00e9n\u00e1\u0159. P\u0159esto historie \u2013 nap\u0159\u00edklad zku\u0161enost Japonska<\/a> v 90. letech nebo obdob\u00ed Velk\u00e9 hospod\u00e1\u0159sk\u00e9 krize<\/a> \u2013 ukazuje, \u017ee dlouhodob\u00fd pokles cen m\u016f\u017ee ekonomiku paralyzovat.<\/p>\n\n\n\n Deflace m\u011bn\u00ed chov\u00e1n\u00ed spot\u0159ebitel\u016f i investor\u016f. Pokud lid\u00e9 o\u010dek\u00e1vaj\u00ed, \u017ee ceny budou d\u00e1l padat, maj\u00ed tendenci n\u00e1kupy odkl\u00e1dat. Pro\u010d kupovat auto dnes, kdy\u017e m\u016f\u017ee b\u00fdt za p\u016fl roku levn\u011bj\u0161\u00ed? Tento odklad spot\u0159eby ale oslabuje tr\u017eby firem, kter\u00e9 n\u00e1sledn\u011b omezuj\u00ed investice, v\u00fdrobu i zam\u011bstnanost. Vznik\u00e1 za\u010darovan\u00fd kruh, z n\u011bho\u017e se ekonomika dost\u00e1v\u00e1 jen obt\u00ed\u017en\u011b.<\/p>\n\n\n\n Centr\u00e1ln\u00ed banky proto deflaci v\u011bt\u0161inou vn\u00edmaj\u00ed jako v\u011bt\u0161\u00ed probl\u00e9m ne\u017e m\u00edrnou inflaci. Je toti\u017e mnohem t\u011b\u017e\u0161\u00ed bojovat s poklesem cen ne\u017e s jejich r\u016fstem. \u00darokov\u00e9 sazby nelze sni\u017eovat donekone\u010dna a prostor pro stimulaci ekonomiky je omezen\u00fd.<\/p>\n\n\n\n Pro akciov\u00e9 trhy nen\u00ed deflace p\u0159irozen\u00fdm prost\u0159ed\u00edm. Hodnota akci\u00ed je do velk\u00e9 m\u00edry zalo\u017eena na o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed budouc\u00edho r\u016fstu zisk\u016f. Pokud v\u0161ak firmy \u010del\u00ed klesaj\u00edc\u00edm cen\u00e1m, slab\u0161\u00ed popt\u00e1vce a ni\u017e\u0161\u00edm mar\u017e\u00edm, jejich schopnost generovat zisky se zhor\u0161uje.<\/p>\n\n\n\n Investo\u0159i v takov\u00e9m obdob\u00ed b\u00fdvaj\u00ed opatrn\u011bj\u0161\u00ed a rizikov\u011bj\u0161\u00ed aktiva prod\u00e1vaj\u00ed. Zvl\u00e1\u0161\u0165 citliv\u00e9 jsou cyklick\u00e9 sektory \u2013 nap\u0159\u00edklad pr\u016fmysl, automobilky nebo stavebnictv\u00ed. Naopak relativn\u011b stabiln\u011bj\u0161\u00ed mohou b\u00fdt firmy poskytuj\u00edc\u00ed z\u00e1kladn\u00ed slu\u017eby \u010di zbo\u017e\u00ed ka\u017edodenn\u00ed spot\u0159eby, proto\u017ee jejich produkty lid\u00e9 pot\u0159ebuj\u00ed bez ohledu na ekonomick\u00fd cyklus.<\/p>\n\n\n\n Deflace nav\u00edc zvy\u0161uje re\u00e1lnou hodnotu dluhu. Firmy s vysok\u00fdm zadlu\u017een\u00edm tak mohou \u010delit v\u011bt\u0161\u00edmu tlaku, proto\u017ee jejich z\u00e1vazky z\u016fst\u00e1vaj\u00ed nomin\u00e1ln\u011b stejn\u00e9, zat\u00edmco jejich p\u0159\u00edjmy klesaj\u00ed. To m\u016f\u017ee v\u00e9st ke zhor\u0161en\u00ed finan\u010dn\u00ed stability a v krajn\u00edch p\u0159\u00edpadech i k bankrot\u016fm.<\/p>\n\n\n\n Na prvn\u00ed pohled se m\u016f\u017ee zd\u00e1t, \u017ee deflace je r\u00e1jem pro spo\u0159itele. Pokud ceny klesaj\u00ed o dv\u011b procenta ro\u010dn\u011b, pak i nulov\u00fd \u00farok znamen\u00e1 re\u00e1ln\u00e9 zhodnocen\u00ed pen\u011bz. Kupn\u00ed s\u00edla hotovosti roste.<\/p>\n\n\n\n Jen\u017ee tento \u201ezisk\u201c je vykoupen \u0161ir\u0161\u00ed ekonomickou nejistotou. Defla\u010dn\u00ed prost\u0159ed\u00ed b\u00fdv\u00e1 spojeno<\/a> s ni\u017e\u0161\u00edmi mzdami, vy\u0161\u0161\u00ed nezam\u011bstnanost\u00ed a slab\u0161\u00edm r\u016fstem ekonomiky. Nav\u00edc banky v reakci na slabou popt\u00e1vku \u010dasto sni\u017euj\u00ed \u00farokov\u00e9 sazby, tak\u017ee v\u00fdnosy na spo\u0159ic\u00edch \u00fa\u010dtech \u010di term\u00ednovan\u00fdch vkladech z\u016fst\u00e1vaj\u00ed velmi n\u00edzk\u00e9.<\/p>\n\n\n\n Dr\u017een\u00ed hotovosti m\u016f\u017ee b\u00fdt kr\u00e1tkodob\u011b racion\u00e1ln\u00ed strategi\u00ed, dlouhodob\u011b ale neposkytuje ochranu p\u0159ed struktur\u00e1ln\u00edmi probl\u00e9my ekonomiky. Spo\u0159itel tak sice re\u00e1ln\u011b \u201eneprod\u011bl\u00e1v\u00e1\u201c, ale z\u00e1rove\u0148 p\u0159ich\u00e1z\u00ed o p\u0159\u00edle\u017eitosti k r\u016fstu.<\/p>\n\n\n\n V defla\u010dn\u00edm obdob\u00ed z\u00edsk\u00e1vaj\u00ed na atraktivit\u011b p\u0159edev\u0161\u00edm kvalitn\u00ed st\u00e1tn\u00ed dluhopisy. Jejich fixn\u00ed kup\u00f3ny maj\u00ed v prost\u0159ed\u00ed klesaj\u00edc\u00edch cen vy\u0161\u0161\u00ed re\u00e1lnou hodnotu. Pokud nav\u00edc centr\u00e1ln\u00ed banka sni\u017euje sazby, ceny ji\u017e vydan\u00fdch dluhopis\u016f mohou r\u016fst.<\/p>\n\n\n\n Situace je v\u0161ak odli\u0161n\u00e1 u korpor\u00e1tn\u00edch dluhopis\u016f, zejm\u00e9na u m\u00e9n\u011b kvalitn\u00edch emitent\u016f. Pokud ekonomika zpomaluje a firmy maj\u00ed slab\u0161\u00ed cash flow, roste riziko nespl\u00e1cen\u00ed. Deflace tak m\u016f\u017ee prohloubit rozd\u00edly mezi bezpe\u010dn\u00fdmi a rizikov\u011bj\u0161\u00edmi dlu\u017en\u00edky.<\/p>\n\n\n\n Pro investory to znamen\u00e1, \u017ee nesta\u010d\u00ed sledovat pouze v\u00fd\u0161i v\u00fdnosu, ale p\u0159edev\u0161\u00edm kvalitu emitenta a celkov\u00fd ekonomick\u00fd kontext.<\/p>\n\n\n\n Deflace je m\u00e9n\u011b \u010dast\u00fd, ale o to n\u00e1ro\u010dn\u011bj\u0161\u00ed sc\u00e9n\u00e1\u0159. Zpochyb\u0148uje p\u0159edpoklad, \u017ee ekonomika p\u0159irozen\u011b roste a ceny se v \u010dase zvy\u0161uj\u00ed. V takov\u00e9m prost\u0159ed\u00ed nefunguj\u00ed v\u0161echny investi\u010dn\u00ed strategie stejn\u011b dob\u0159e jako v obdob\u00ed m\u00edrn\u00e9 inflace.<\/p>\n\n\n\n Akcie \u010del\u00ed tlaku na zisky, spo\u0159en\u00ed sice nab\u00fdv\u00e1 na re\u00e1ln\u00e9 hodnot\u011b, ale bez dynamiky r\u016fstu, a dluhopisy se st\u00e1vaj\u00ed relativn\u011b bezpe\u010dn\u011bj\u0161\u00edm p\u0159\u00edstavem \u2013 ov\u0161em s omezen\u00fdm potenci\u00e1lem v\u00fdnosu. Pro b\u011b\u017en\u00e9ho investora tak deflace nen\u00ed jen teoretick\u00fdm pojmem z u\u010debnic ekonomie, ale situac\u00ed, kter\u00e1 m\u016f\u017ee z\u00e1sadn\u011b prom\u011bnit rozlo\u017een\u00ed portfolia i o\u010dek\u00e1v\u00e1n\u00ed do budoucna.<\/p>\n\n\n\n A pr\u00e1v\u011b v tom spo\u010d\u00edv\u00e1 jej\u00ed skute\u010dn\u00fd v\u00fdznam \u2013 ne v samotn\u00e9m poklesu cen, ale v tom, jak m\u011bn\u00ed psychologii trhu i ka\u017edodenn\u00ed finan\u010dn\u00ed rozhodov\u00e1n\u00ed.<\/p>\n\n\n\n Zdroje: <\/p>\n\n\n\n https:\/\/www.oecd.org\/en\/data\/indicators\/inflation-cpi.html<\/a><\/p>\n\n\n\nKdy\u017e ceny klesaj\u00ed, lid\u00e9 \u010dekaj\u00ed<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Mohlo by v\u00e1s zaj\u00edmat: Jak inflace ovliv\u0148uje Bitcoin?<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Akcie v defla\u010dn\u00edm sv\u011bt\u011b: tlak na zisky i ocen\u011bn\u00ed<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Spo\u0159en\u00ed a hotovost: iluze bezpe\u010d\u00ed?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Mohlo by v\u00e1s zaj\u00edmat: TOP 5 zvyk\u016f miliard\u00e1\u0159\u016f<\/a><\/h3>\n\n\n\n
Dluhopisy: re\u00e1ln\u00e9 v\u00fdnosy rostou, riziko nezmiz\u00ed<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
Deflace jako test strategie<\/strong><\/h2>\n\n\n\n