في 2 فبراير 2026، تم الإعلان عن تغيير في حجم المعاملات التكنولوجية. استحوذت SpaceX على شركة xAI ودمجت أعمالها في مجال الصواريخ والأقمار الصناعية مع شركة تستثمر في الرقائق ومراكز البيانات والطاقة. باختصار، تم إنشاء شركة خاصة بقيمة 1.25 تريليون دولار، تجمع بين البنية التحتية المدارية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي تحت سقف واحد.
رقم قياسي محى تاريخ العالم القديم من عمليات الدمج والاستحواذ
حددت هذه الصفقة حدودًا جديدة لما يعتبر كبيرًا في عالم الأعمال. تقدر قيمة شركة xAI في الاتفاقية بـ 250 مليار دولار أمريكي، وقيمة شركة SpaceX بـ 1 تريليون دولار أمريكي. يبلغ مجموعهما 1.25 تريليون دولار، وهو مستوى كان حتى وقت قريب يقتصر على أكبر الشركات المتداولة علنًا في العالم.
تزداد رمزية هذا الرقم القياسي عندما نقارنه بالرقم القياسي التاريخي السابق. لطالما احتلت صفقة عام 2000، عندما اشترت شركة فودافون شركة مانسمان مقابل 203 مليار دولار، المرتبة الأولى في قائمة أكبر عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) لأكثر من 25 عامًا. تُظهر هذه المقارنة مدى السرعة التي نمت بها قيمة مشاريع البنية التحتية في مجال الذكاء الاصطناعي والفضاء.
ما هو مذكور بالضبط في الوثائق
تمت هيكلة الاتفاقية بحيث يحصل مستثمرو xAI على حصة في شركة SpaceX. نسبة التبادل هي 0.1433 سهم من SpaceX مقابل كل سهم من xAI. يحق لبعض أعضاء إدارة xAI اختيار النقد بدلاً من الأسهم، والذي تم تحديد قيمته بـ 75.46 دولارًا أمريكيًا لكل سهم xAI.
تتضمن المعلومات المتعلقة بالصفقة أيضًا السعر المرجعي الداخلي الذي من المتوقع أن يتم تقييم أسهم الشركة التابعة به. يبلغ المبلغ المذكور حوالي 527 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. من المهم أيضًا سياق التقييمات الخاصة الأخيرة: تم تقييم SpaceX مؤخرًا بمبلغ 800 مليار دولار في إطار صفقة داخلية، وبلغت قيمة xAI 230 مليار دولار في نوفمبر 2025.
لماذا تنتقل قصة الذكاء الاصطناعي إلى الفضاء
جوهر هذا الارتباط هو الطموح إلى نقل بعض أكثر حسابات الذكاء الاصطناعي تعقيدًا خارج الأرض. يدعي إيلون ماسك أنه في غضون عامين إلى ثلاثة أعوام، قد تصبح البنية التحتية الفضائية أرخص مكان لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا، لأن مراكز البيانات الأرضية تصل إلى حدودها القصوى فيما يتعلق بالكهرباء والمياه. تجمع إحدى الشركات بين الوصول إلى الصواريخ المدارية والاتصال عبر الأقمار الصناعية وتطوير الذكاء الاصطناعي في كيان واحد متكامل رأسياً.
أكثر ما يميز هذه الاستراتيجية هو طلب الحصول على ترخيص لبناء نظام يضم ما يصل إلى مليون قمر صناعي يستخدم الطاقة الشمسية في المدار لتشغيل عقد حوسبة الذكاء الاصطناعي. هذا العدد ليس مجرد حيلة تسويقية، بل هو أيضًا مهمة لوجستية وتنظيمية تفرض متطلبات هائلة على الإنتاج والإطلاق وإدارة العمليات والتنسيق مع قواعد الطيف ومعايير المدار.
الضغط الذي يولده هذا المخطط واضح جدًا اليوم على الأرض. تتوقع وكالة الطاقة الدولية أن يتضاعف الطلب العالمي على الكهرباء من مراكز البيانات بحلول عام 2030. المشكلة أكثر وضوحًا عندما يتعلق الأمر بالمياه: يمكن أن يستهلك مركز البيانات المتوسط الحجم في المتوسط حوالي 1.4 مليون لتر من المياه يوميًا للتبريد، كما أن جزءًا كبيرًا من الاستهلاك غير المباشر ينشأ أيضًا أثناء إنتاج الكهرباء. لذلك، أعلنت شركة Microsoft في يناير 2026 عن مبادرة لخفض استهلاك المياه في مراكز البيانات، وتقوم شركة PJM Interconnection بدراسة تسريع توصيل الأحمال الكبيرة ومصادر الطاقة الاحتياطية، لأن الطلب ينمو بوتيرة أسرع من سعة الشبكة.
استجابت البورصة على الفور
في 3 فبراير 2026، أثر هذا الإعلان على أسهم شركات الفضاء الصغيرة المتداولة في البورصة قبل افتتاح السوق. في التداول قبل الافتتاح، ارتفعت أسهم شركتي Rocket Lab و Planet Labs بنحو 3٪، بينما ارتفعت أسهم شركات AST SpaceMobile و Globalstar و Intuitive Machines و Redwire أيضًا بنسبة عدة في المائة. في مثل هذه الحركات، غالبًا ما يكفي العنوان وزيادة حجم التداول، في حين أن التأثير الفعلي على مبيعات هذه الشركات لا يمكن حسابه بشكل معقول في الوقت الحالي. *
في الوضع الحالي، يطرح السؤال نفسه حول ما إذا كان هذا مجرد تأثير قصير الأمد أم أن هناك مجالًا لمشاعر عدوانية في السوق. لدى ماسك تاريخ طويل من المواقف التي تسببت فيها تصريحاته العلنية في تحركات حادة في الأسعار، تلاها عواقب قانونية أو تنظيمية. أشهر مثال على ذلك هو أغسطس 2018، عندما أدت الادعاءات حول احتمال شطب تسلا من البورصة إلى نزاع مع الجهة التنظيمية وقواعد مراقبة التصريحات المختارة، وظهرت اتهامات مماثلة أيضًا في حالة Dogecoin، حيث رفضت المحكمة في عام 2024 دعوى التلاعب.
الاكتتاب العام في الأفق
تأتي عملية الدمج في وقت تتردد فيه تكهنات بأن SpaceX تخطط لإجراء اكتتاب عام في عام 2026. وقد تحولت التوقعات إلى سيناريو قد يقدر فيه الاكتتاب العام الشركة بأكثر من 1.5 تريليون دولار. مثل هذا المستوى من شأنه أن يغير ترتيب أكبر الاكتتابات العامة الأولية، وهو ما يفسر سبب مناقشة السوق لتوقيت الاكتتاب وهيكله وما سيُعتبر المصدر الرئيسي للإيرادات والهوامش. [1]
الطبقة الثانية هي التنظيم ومراقبة المخاطر. تتمتع SpaceX بعقود فيدرالية مع وكالة ناسا ووزارة الدفاع الأمريكية بقيمة مليارات الدولارات، كما تدخل وكالات الاستخبارات في اللعبة. مع مثل هذا الملف، تبرز بطبيعة الحال أسئلة تتعلق بالإدارة وتضارب المصالح وكيفية تقييم حركة الأشخاص والتكنولوجيا والعقود بين الكيانات، خاصة عندما يكون كل شيء مركّزًا تحت مالك واحد.
آنا شوهايدوفا، رئيسة مجلس إدارة Capital Markets, o.c.p., a.s.
* الأداء السابق لا يضمن العوائد المستقبلية.
[1] البيانات التطلعية تمثل افتراضات وتوقعات حالية قد لا تكون دقيقة أو تستند إلى البيئة الاقتصادية الحالية التي قد تتغير. هذه البيانات لا تضمن الأداء المستقبلي. التصريحات المستقبلية هي بطبيعتها مرتبطة بالمخاطر والشكوك، لأنها تتعلق بأحداث وظروف مستقبلية غير معروفة في الوقت الحالي، وقد تختلف التطورات والنتائج الفعلية بشكل جوهري عن تلك التي تم التعبير عنها أو الإشارة إليها في أي تصريحات مستقبلية.
المصادر:
https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2018-226
*تعاون مدفوع الأجر
